證券時報
周春媚
2025-09-18 12:52
倒車接人還是進入調(diào)整階段？
今日（9月18日）午后，A股突然回調(diào)。上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指盤中雙雙跌超1%，機器人、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈大幅回落，有色行業(yè)跌幅進一步擴大，場內(nèi)上漲個股降至1000只以下，滬深兩市成交額突破3萬億元。港股市場也同步回調(diào)，恒生指數(shù)從上漲到跌超400點。
那么，究竟發(fā)生了什么？從消息面上看，并無顯性利空。分析人士認(rèn)為，從昨天晚上國際商品市場的走勢來看，集體下跌走勢可能在一定程度上意味著市場博弈美聯(lián)儲降息的結(jié)束，一些頭寸此時亦出現(xiàn)兌現(xiàn)情緒。從匯市的走勢來看，雖然人民幣也殺跌，但貶值幅度并不大。
午后突然回調(diào)
今日，A股午后突然異動，三大指數(shù)集體走低。截至收盤，滬指跌1.15%，深證成指跌1.06%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.64%。個股跌多漲少，滬深京三市超4400股飄綠，今日成交突破3萬億。
具體來看，旅游股逆勢走強，云南旅游、曲江文旅漲停；CPO等算力硬件股活躍，德科立、長飛光纖等漲停；半導(dǎo)體芯片股沖高回落，中微公司、賽微微電漲超10%。下跌方面，黃金股集體走低，曉程科技跌超8%；券商、金融科技股調(diào)整，大智慧跌超8%。
港股市場午后亦明顯走弱。港股午后隨A股跌幅擴大，恒生指數(shù)一度跌超400點。恒生科技指數(shù)回吐逾2%漲勢轉(zhuǎn)跌0.5%，AI、機器人、半導(dǎo)體行業(yè)沖高回落。
昨晚，美聯(lián)儲降息，但外圍大宗商品集體大幅回落，美元指數(shù)亦反彈至97上方。分析人士認(rèn)為，這可能是一次博弈美聯(lián)儲降息之后的兌現(xiàn)操作。從人民幣走勢來看，雖然美元指數(shù)大幅反彈，但人民幣貶值力度并不大。中國8月Swift人民幣在全球支付中占比2.93%，前值2.88%。
從殺跌結(jié)構(gòu)來看，紅利板塊大幅走弱，可能是市場殺跌主因。午后，金融科技全線走弱，加大了市場回調(diào)壓力。成份股中榮科科技、銀之杰、指南針、同花順、財富趨勢等皆出現(xiàn)大跌行情。
消息面上，反而有利好消息傳出。德國萬億歐元資產(chǎn)管理機構(gòu)DWS首席執(zhí)行官Stefan Hoops日前透露，今年10月將于歐洲推出跟蹤中證A500指數(shù)的ETF，為海外投資者提供布局中國資產(chǎn)的新工具，屆時DWS或成為全球首家推出跟蹤中證A500指數(shù)的ETF的海外機構(gòu)。
后市如何演繹？
那么，在市場大跌之后，市場將如何演繹？分析人士認(rèn)為，今天放量殺跌，在一定程度上會發(fā)散一些籌碼。在國慶之前，令市場持續(xù)處于震蕩走勢，但震蕩幅度亦會收斂，走勢依然可能偏積極。待到10月份，市場依然存在機會。
從外圍來看，方正證券認(rèn)為，美聯(lián)儲降息啟動，整體利好中國資產(chǎn)。一是，國內(nèi)貨幣政策寬松空間打開，降準(zhǔn)降息可期：美聯(lián)儲年內(nèi)或有3次降息空間，中美利差有望收窄，匯率壓力邊際收窄，為國內(nèi)央行貨幣寬松創(chuàng)造有利外部條件；二是，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲降息周期啟動后，國內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)超額收益明顯，尤其創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，股市中成長風(fēng)格領(lǐng)先：2019年和2024年美聯(lián)儲降息周期啟動后，國內(nèi)股市超額收益明顯，其中創(chuàng)業(yè)板和成長風(fēng)格領(lǐng)先。
信達證券認(rèn)為，過去一年A股綜指漲幅已接近慢牛的上限，參照美股和A股歷史經(jīng)驗，若為慢牛，指數(shù)在半年內(nèi)難以出現(xiàn)顯著上漲；而若為快牛，震蕩期通常較短，預(yù)計10月后可能重啟上漲趨勢。政策與微觀流動性共振，推動大級別牛市的可能性較高。歷史上，政策支持與股市流動性改善往往共同推動大級別牛市。例如，在股權(quán)融資規(guī)模低于上市公司分紅的情況下，均出現(xiàn)較大牛市。當(dāng)前政策環(huán)境積極，疊加資金面寬松，牛市主升浪已開啟。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：王璐璐
校對：彭其華
