證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-09-16 10:57
當?shù)貢r間9月15日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國企業(yè)未來或不再需要按季度披露財務(wù)數(shù)據(jù)，而是改為每半年披露一次。這一想法他在第一任期內(nèi)就曾提出，如今在市場和監(jiān)管層“減負”討論升溫之際再度引發(fā)關(guān)注。
特朗普在社交媒體上發(fā)文稱：“在獲得美國證券交易委員會（SEC）批準的前提下，公司和企業(yè)不應(yīng)再被強制要求發(fā)布季度財報。半年報將節(jié)省成本，并讓管理層更專注于經(jīng)營。”目前，美國上市公司已延續(xù)50余年的季度披露制度，初衷是增強透明度和保護投資者。
再提財報改革
特朗普的表態(tài)與長期股票交易所（LTSE）的倡議不謀而合。上周，LTSE宣布將向SEC遞交請愿，允許企業(yè)改為半年披露財務(wù)數(shù)據(jù)。該機構(gòu)代表與SEC官員會面后，對提案前景表現(xiàn)樂觀?，F(xiàn)任SEC領(lǐng)導(dǎo)層亦釋放出“減負監(jiān)管”的信號，但最終落地預(yù)計需要較長周期，業(yè)內(nèi)預(yù)計最早要到2026年之后。
市場對改革意見分化明顯。支持者認為，減少財務(wù)披露頻率有助于企業(yè)擺脫對季度盈利目標的過度依賴，從而聚焦長期戰(zhàn)略。NFJ Investment Group投資經(jīng)理麥金尼（Burns McKinney）認為，“過度關(guān)注季度目標可能導(dǎo)致短視決策，而延長披露周期有利于資本配置更合理?！?/p>
但反對聲音擔憂，若財務(wù)透明度下降，市場波動性或加劇，美股的吸引力可能因此削弱。季度財報通常伴隨電話會議和分析師問答，被視為投資者獲取信息和交流的重要渠道。
國際比較
美國的季度財報制度并非普遍規(guī)則。歐洲自2013年起不再強制季度披露，但多數(shù)企業(yè)仍自愿發(fā)布；英國十年前也取消了強制要求，卻依然有大量公司選擇維持慣例。
特朗普在2018年就曾要求監(jiān)管機構(gòu)研究取消季度財報，但未能推進。當時，摩根大通首席執(zhí)行官杰戴蒙和伯克希爾哈撒韋董事長巴菲特亦曾聯(lián)合呼吁企業(yè)減少對季度盈利預(yù)測的依賴。巴菲特多年來批評“財報表演”，并在2022年股東信中直言：“超越‘預(yù)期’被吹捧為管理勝利，這種操縱令人作嘔，是資本主義的恥辱之一。”
分析人士認為，即便特朗普此番再度推動，SEC仍需權(quán)衡信息透明與企業(yè)負擔之間的平衡。長期以來，美國上市公司數(shù)量下滑部分歸因于監(jiān)管合規(guī)成本，改革若成行或在一定程度上緩解這一趨勢，但市場能否接受信息披露頻率的下降，仍存較大不確定性。
