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隨著基金業(yè)協(xié)會(huì)再度更新“基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)?！睌?shù)據(jù)，2025年上半年的基金銷售格局浮出水面。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂?，按照?quán)益基金保有規(guī)模來(lái)看，銀行依舊是代銷的主力軍，前十中有6家是銀行。

但從整體上看，無(wú)論是權(quán)益基金還是非貨幣基金保有規(guī)模的占有率，銀行代銷的份額已經(jīng)出現(xiàn)了下降。

某股份制銀行零售部門負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，年輕一代投資者可能更傾向于使用在線平臺(tái)進(jìn)行投資，而不是傳統(tǒng)的銀行渠道。投資者偏好的變化是一個(gè)因素，權(quán)益基金風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者更傾向于通過(guò)專業(yè)的投資平臺(tái)獲取更多信息和建議，而不是依賴銀行客戶經(jīng)理。

銀行份額占比下降

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂恚瑥幕鸫N機(jī)構(gòu)百?gòu)?qiáng)的構(gòu)成來(lái)看，銀行有24家上榜，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)占18席，券商占57席，保險(xiǎn)公司僅有一家。

從權(quán)益類基金保有規(guī)模來(lái)看，螞蟻基金以8229億元的規(guī)模穩(wěn)居第一，較2024年底增長(zhǎng)11.38%；招商銀行位列第二，規(guī)模達(dá)4920億元，增速高達(dá)19.85%，在前五名中增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁；天天基金排名第三，規(guī)模3496億元，與去年底幾乎持平，增速僅為0.09%；工商銀行和建設(shè)銀行分列第四、第五，規(guī)模分別為3399億元和2638億元。

但無(wú)論是權(quán)益基金，還是非貨幣基金保有規(guī)模的占有率，銀行渠道已從前幾年的超50%下降至目前40%左右的水平。券商渠道近幾年強(qiáng)勢(shì)崛起，市占率逐年提升。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂?，“?quán)益基金保有規(guī)模”方面，商業(yè)銀行、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、券商的保有規(guī)模占比分別為41.79%、28.54%、27.41%、環(huán)比分別減少0.14個(gè)百分點(diǎn)、減少0.21個(gè)百分點(diǎn)、增加0.15個(gè)百分點(diǎn)；“非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)?！狈矫?，上述三類機(jī)構(gòu)的保有規(guī)模占比依次為43.1%、34.79%、20.44%、環(huán)比分別減少1.11個(gè)百分點(diǎn)、增長(zhǎng)0.55個(gè)百分點(diǎn)、增長(zhǎng)0.46個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈，基金銷售呈現(xiàn)出紅海競(jìng)爭(zhēng)的這樣一個(gè)態(tài)勢(shì)。尤其是第三方利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)加大銷售的力度，以及券商憑借自己在資本市場(chǎng)的專業(yè)投顧能力，進(jìn)一步鞏固和提升自身的這個(gè)份額，從而導(dǎo)致銀行代銷的這兩類基金市場(chǎng)份額出現(xiàn)一定程度的下降。

上述股份制銀行人士進(jìn)一步對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治稣f(shuō)，2024年權(quán)益基金規(guī)?？s水導(dǎo)致銀行代理收入下滑，但2025年上半年市場(chǎng)回暖后，投資者“回本贖回”行為又抑制了主動(dòng)權(quán)益基金增長(zhǎng)。這種周期性波動(dòng)使得銀行在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的穩(wěn)定性減弱，而券商和第三方平臺(tái)憑借靈活的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更能抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

從具體機(jī)構(gòu)來(lái)看，螞蟻基金和招商銀行兩大代銷巨頭，上半年的權(quán)益基金保有規(guī)模均增加超過(guò)800億元，增長(zhǎng)規(guī)模遠(yuǎn)超其他代銷機(jī)構(gòu)；非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模分別增加1146億元和915億元，螞蟻基金突破1.5萬(wàn)億元，招商銀行突破1萬(wàn)億元。天天基金的非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模突破6000億元，較2024年底增加620億元。

某券商財(cái)富管理部門人士對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，在基金銷售十強(qiáng)中，螞蟻和招行憑借其深厚的渠道護(hù)城河，增長(zhǎng)勢(shì)頭依然領(lǐng)跑，其客戶黏性持續(xù)轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)動(dòng)力，使多項(xiàng)業(yè)務(wù)增速高于行業(yè)均值。

發(fā)力指數(shù)型基金

上半年，銀行在權(quán)益類基金上發(fā)力明顯，指數(shù)基金產(chǎn)品成為一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

“股票型指數(shù)基金保有規(guī)?！狈矫?，券商、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行的保有規(guī)模占比分別為55.34%、30.34%、13.66%，環(huán)比分別減少2.33個(gè)百分點(diǎn)、增長(zhǎng)0.33個(gè)百分點(diǎn)、增長(zhǎng)2.37個(gè)百分點(diǎn)。

“銀行和券商都在發(fā)力股票型指數(shù)基金，之前券商在指數(shù)基金方面的優(yōu)勢(shì)比較明顯，監(jiān)管也很鼓勵(lì)基金公司大力發(fā)展指數(shù)基金?！比A南某公募機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。

上述公募機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，受其客戶群體特征的影響，銀行渠道的股票指數(shù)基金保有規(guī)模歷來(lái)顯著低于市場(chǎng)其他渠道。但得益于今年股市的大漲行情，指數(shù)基金賺錢效應(yīng)突出，促使部分銀行開(kāi)始積極布局并大力推廣此類產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，上半年商業(yè)銀行的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模合計(jì)2667億元，較2024年底的1923億元大幅增長(zhǎng)38.69%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)第三方、券商系的同期增幅。

其中，招行股票指數(shù)基金保有規(guī)模較去年末提升26%，工行提升40%，農(nóng)行大幅提升169%。具體以農(nóng)業(yè)銀行為例，2024年下半年農(nóng)業(yè)銀行的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模為75億元，在百?gòu)?qiáng)代銷機(jī)構(gòu)中排在第42位，而2025年上半年農(nóng)業(yè)銀行的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模為202億元，在百?gòu)?qiáng)代銷機(jī)構(gòu)中排在第26位，排名上升16名。

在股票指數(shù)基金的絕對(duì)增量上，有17家機(jī)構(gòu)銷售保有規(guī)模超過(guò)50億元，螞蟻基金以709億元規(guī)模遙遙領(lǐng)先，國(guó)泰海通增加了350億，招商銀行、中信證券、農(nóng)業(yè)銀行、招商證券增加超百億。

上述股份制銀行人士對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，指數(shù)基金的管理費(fèi)用較低，通常銀行獲得的分成可能不如主動(dòng)型基金高。但指數(shù)基金的銷售規(guī)模增長(zhǎng)可能帶來(lái)更高的總收益，尤其是在市場(chǎng)擴(kuò)容的情況下。此外，指數(shù)基金的低換手率可能降低交易成本，長(zhǎng)期持有更有利于客戶黏性，從而增加銀行的客戶資產(chǎn)規(guī)模，提升其他業(yè)務(wù)的交叉銷售機(jī)會(huì)。

王紅英告訴界面新聞?dòng)浾撸虡I(yè)銀行提供一些固定收益產(chǎn)品，由于整體利率下降，并不能給客戶以好的回報(bào)，在此背景下，儲(chǔ)蓄搬家也成了順理成章的趨勢(shì)，所以商業(yè)銀行那么針對(duì)客戶的需求，強(qiáng)化ETF這些被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品的推廣。在產(chǎn)品凈值化的背景下，客戶風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也在進(jìn)一步地提升，而從商業(yè)銀行來(lái)講，強(qiáng)化中間業(yè)務(wù)等綜合金融的服務(wù)，才能夠提升綜合效益。

“部分銀行可能調(diào)整了代銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少高風(fēng)險(xiǎn)、高傭金但表現(xiàn)不穩(wěn)定的主動(dòng)型基金，轉(zhuǎn)而推廣更穩(wěn)健、透明度高的指數(shù)基金，以符合監(jiān)管要求或客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。例如，資管新規(guī)后，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，銀行可能更傾向于推薦凈值波動(dòng)相對(duì)可預(yù)測(cè)的指數(shù)基金?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>