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今年以來，伴隨著A股市場的震蕩上行，多個(gè)行業(yè)板塊輪番大漲，但食品飲料等少數(shù)板塊年內(nèi)表現(xiàn)稍顯“掉隊(duì)”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，31個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)中，食品飲料指數(shù)以-1.92%的年內(nèi)漲幅排在倒數(shù)第二，與漲幅第一的通信指數(shù)差距超過60個(gè)百分點(diǎn)。

作為傳統(tǒng)消費(fèi)板塊的代表，一些食品飲料股長期被公募基金重倉。然而，隨著新消費(fèi)的崛起，傳統(tǒng)消費(fèi)基金和新消費(fèi)基金的業(yè)績逐漸拉大?；鹬袌?bào)顯示，有基金經(jīng)理對新消費(fèi)寄予更高期待，但對傳統(tǒng)消費(fèi)的表現(xiàn)則認(rèn)為是“觸底”。

當(dāng)大部分板塊年內(nèi)都有所上漲時(shí)，堅(jiān)守傳統(tǒng)消費(fèi)股的基金經(jīng)理們，何時(shí)迎來他們的“春天”呢？

消費(fèi)基金業(yè)績分化明顯

由于消費(fèi)板塊涉及眾多細(xì)分領(lǐng)域，這類基金業(yè)績分化明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，223只名字中含“消費(fèi)”的基金首尾業(yè)績差距超過80個(gè)點(diǎn)（僅統(tǒng)計(jì)初始基金，下同），漲幅排名最高的1只消費(fèi)基金年內(nèi)收益超過70%，漲幅最低的1只消費(fèi)基金年內(nèi)虧損超8%。據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)凈值漲幅超過20%的消費(fèi)基金有71只，漲幅低于10%的消費(fèi)基金有90只。

重倉消費(fèi)股要?jiǎng)?chuàng)造更多超額收益，需要緊跟“新”趨勢。

中報(bào)顯示，消費(fèi)基金年內(nèi)業(yè)績暫居第一的海富通消費(fèi)優(yōu)選，重倉板塊主要集中在食品飲料、醫(yī)藥、電子、紡織服裝等板塊。該基金并不是一只傳統(tǒng)消費(fèi)基金，其在中報(bào)中解釋，增加了一些新消費(fèi)子行業(yè)的配置比例，同時(shí)加大了對科技消費(fèi)、傳統(tǒng)消費(fèi)的研究和配置。

還有一些消費(fèi)基金抓住了“出?！毕M(fèi)的新增長機(jī)會。比如，年內(nèi)業(yè)績暫居第二的消費(fèi)基金永贏新興消費(fèi)智選，該基金不僅配置了港股潮玩公司，還配置了港股智能駕駛和創(chuàng)新藥公司，這些公司依靠“出?！奔t利獲得了更大的增長機(jī)會。

而一些堅(jiān)守傳統(tǒng)消費(fèi)股的基金就缺少點(diǎn)運(yùn)氣，大漲的行情始終未能輪動(dòng)到。

比如，年內(nèi)凈值虧超8%的國融融信消費(fèi)嚴(yán)選，在上半年末重倉了白酒、飲料、百貨、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、家電等個(gè)股，其中，將1只白酒股作為第一大重倉股，另外還有1只大市值白酒股在第四重倉席位。基金經(jīng)理在中報(bào)中進(jìn)行了反思，上半年業(yè)績表現(xiàn)一般主要是持有的食品飲料、家電、汽車等標(biāo)的表現(xiàn)一般。

另1只也重倉白酒、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)股的浦銀安盛消費(fèi)升級，年內(nèi)凈值虧超5%。該只基金重倉了2只大市值白酒股，還重倉了醫(yī)美、家電等消費(fèi)股。該基金曾持倉消費(fèi)電子和對美出口板塊，但在后續(xù)反彈中進(jìn)行了調(diào)整，基金中報(bào)顯示：“改變了過去的投資模式，向業(yè)績基準(zhǔn)進(jìn)行回歸，也是一種不得已的操作，主要的倉位都是內(nèi)地消費(fèi)指數(shù)中的成分股?！?/p>

傳統(tǒng)消費(fèi)觸底，新消費(fèi)繼續(xù)擴(kuò)增

從本輪市場以及相關(guān)主題基金的表現(xiàn)可以看出，消費(fèi)板塊已經(jīng)極致分化，尤其是以白酒為代表的與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的傳統(tǒng)消費(fèi)股正面臨下行壓力，有著新產(chǎn)品、新渠道的新消費(fèi)公司則保持著較強(qiáng)活力。

實(shí)際上，新消費(fèi)的蓬勃發(fā)展也是整個(gè)時(shí)代的縮影。方正證券在研報(bào)中指出，除餐飲消費(fèi)、家電消費(fèi)等傳統(tǒng)消費(fèi)需求場景外，結(jié)合人口結(jié)構(gòu)變化和低碳發(fā)展趨勢，文旅經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、綠色消費(fèi)等新興消費(fèi)形式不斷興起，并成為支持政策的重要傾斜方向。

目前，大科技板塊等眾多板塊都有輪番大漲，而食品飲料等板塊依舊落后大盤表現(xiàn)，至今仍有投資者會提出疑問，何時(shí)輪到傳統(tǒng)消費(fèi)股大漲。

從基金中報(bào)來看，基金經(jīng)理認(rèn)為傳統(tǒng)消費(fèi)已經(jīng)接近底部位置，同時(shí)繼續(xù)看好新消費(fèi)廣闊的增長空間。

銀華消費(fèi)主題基金經(jīng)理薄官輝在中報(bào)里指出，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)孕育著新的產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展機(jī)遇，比如，以供應(yīng)鏈整合為核心的新商業(yè)，以國產(chǎn)消費(fèi)品牌崛起為特色的新消費(fèi)仍然孕育著巨大的機(jī)遇。傳統(tǒng)的核心資產(chǎn)雖然已經(jīng)周期性觸底，但市場對這些行業(yè)即將到來的新一輪反內(nèi)卷為核心的供給側(cè)改革充滿期待。

海富通消費(fèi)優(yōu)選基金經(jīng)理劉海嘯認(rèn)為，傳統(tǒng)消費(fèi)品公司也在不斷調(diào)整經(jīng)營策略與追求商業(yè)創(chuàng)新，部分企業(yè)目前已經(jīng)具有投資性價(jià)比。

工銀新生代消費(fèi)基金經(jīng)理林夢認(rèn)為，經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整之后，新消費(fèi)相對于傳統(tǒng)消費(fèi)仍然具備優(yōu)勢。

“一方面，白酒、白電為代表的傳統(tǒng)消費(fèi)下半年面臨場景受限、基數(shù)抬高的問題；另一方面，經(jīng)歷了中報(bào)驗(yàn)證的新消費(fèi)仍有上調(diào)業(yè)績預(yù)期的空間，有望繼續(xù)迎來戴維斯雙擊的行情?！绷謮舯硎尽?/p>

永贏新興消費(fèi)智選基金經(jīng)理蔣衛(wèi)華認(rèn)為，在新興消費(fèi)領(lǐng)域，潮玩類龍頭公司在歐美市場處于爆發(fā)增長初期，考慮歐美市場的支付能力較高，估計(jì)其增長的空間與確定性仍然較高，因此，仍然對其保持積極地關(guān)注。