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目前，4家A股上市期貨公司已相繼完成半年報(bào)披露。

券商中國記者注意到，受相關(guān)貿(mào)易類業(yè)務(wù)收入確認(rèn)方法調(diào)整的影響，部分期貨公司的營業(yè)收入明顯下滑。從業(yè)績表現(xiàn)來看，傳統(tǒng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐漸成為決定期貨公司盈利能力的勝負(fù)手。

“凈額法”導(dǎo)致營收下降

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，永安期貨、南華期貨、弘業(yè)期貨的營業(yè)收入分別為55.57億元、11.01億元、3.23億元，同比均明顯下降，降幅分別為54.12%、58.27%、68.64%。

對(duì)此，上述3家期貨公司均在半年報(bào)作出解釋，主要原因是根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中期協(xié)”）去年發(fā)布的《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則》，今年1月1日起對(duì)同一交易日內(nèi)簽署采購和銷售合同等六大類貿(mào)易類業(yè)務(wù)采用凈額法確認(rèn)收入，但該項(xiàng)變動(dòng)對(duì)公司凈利潤不產(chǎn)生影響。

另一家期貨公司——瑞達(dá)期貨，上半年則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.47億元，同比增長4.49%。

盈利方面，4家期貨公司上半年表現(xiàn)也明顯分化。

其中，瑞達(dá)期貨實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.28億元，同比大增66.49%；南華期貨實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比增長0.46%；永安期貨實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比下降44.69%；弘業(yè)期貨則轉(zhuǎn)為虧損，虧損額為361萬元，下降幅度達(dá)128.17%。

結(jié)合中期協(xié)披露的行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，今年期貨業(yè)的盈利水平整體增長，但各家公司的實(shí)際表現(xiàn)明顯不同，少數(shù)公司在資管業(yè)務(wù)上取得了豐厚收益，從而拉高了行業(yè)的整體水平。

期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈

今年上半年，中國期貨市場(chǎng)活躍度顯著提升。

以單邊計(jì)算，1~6月全國期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為40.76億手，累計(jì)成交額達(dá)到339.73萬億元，同比分別增長17.82%、20.68%。

雖然市場(chǎng)規(guī)模和整體交易量上升，但多家期貨公司的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入?yún)s未見同步增長，可見行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之激烈。

具體來看，瑞達(dá)期貨上半年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入2.13億元，同比增長24.33%，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為1.71億元，同比增長7.77%，增速在4家A股上市期貨公司中領(lǐng)跑；永安期貨上半年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為2.39億元，同比增長4.48%；南華期貨、弘業(yè)期貨的該項(xiàng)收入分別為2.35億元、0.75億元，同比分別下降13.88%、18.08%。

在期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入中占據(jù)大頭的利息凈收入，受利率走低的影響也明顯下降。

按照利息凈收入的降幅排名，弘業(yè)期貨的降幅最大，同比下滑45.68%；南華期貨、永安期貨、瑞達(dá)期貨該項(xiàng)收入的降幅分別為27.8%、13.46%、8.42%。

此外，4家上市期貨公司的客戶權(quán)益規(guī)模在上半年也呈現(xiàn)出不同的變化。截至上半年末，永安期貨期末客戶權(quán)益為397.75億元，同比下降15.47%；南華期貨期末客戶權(quán)益為273.47億元，同比增長6.1%；瑞達(dá)期貨期末客戶權(quán)益為147.25億元，同比增長28.51%；弘業(yè)期貨上半年日均客戶權(quán)益為人民幣73.06億元，同比下降18.71%。

轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)尋求新增長點(diǎn)

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力的背景下，新業(yè)務(wù)逐漸成為期貨公司的發(fā)力點(diǎn)和突破口。

以瑞達(dá)期貨為例，該公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.28億元，同比增長66.49%，利潤增長的很大部分來自期貨資管業(yè)務(wù)。瑞達(dá)期貨在半年報(bào)中稱，上半年，公司資管產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)秀，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元，較上年同期增長223.83%。截至2025年6月末，公司資產(chǎn)管理權(quán)益規(guī)模為32.01億元，較2024年末增長36.5%。

上半年同樣實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增長的南華期貨，則重點(diǎn)發(fā)力國際化業(yè)務(wù)。根據(jù)南華期貨半年報(bào)，截至2025年6月底，公司境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益總規(guī)模為177.68億港元，境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模為33.76億港元，分別同比增長32.25%、30.10%。橫華國際是南華期貨子公司，也是其發(fā)展海外業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)。報(bào)告顯示，橫華國際上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，凈利潤為2.21億元，同比分別增長1.83%、10.4%。

近日，南華期貨官宣旗下南華金融（英國）有限公司被正式批準(zhǔn)成為歐洲洲際交易所（ICEU）清算會(huì)員，具備ICEU交易和清算資格，這是其獲得的第二家全球主流交易所清算會(huì)員資質(zhì)。

“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)問題突出，期貨公司需要轉(zhuǎn)型創(chuàng)新業(yè)務(wù)尋求新的增長點(diǎn)。從行業(yè)實(shí)踐來看，部分公司已經(jīng)取得了不錯(cuò)的效果，未來各家公司都應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身稟賦，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)能力?！蹦称谪浌救耸恐赋觥?/p>

實(shí)際上，針對(duì)期貨公司的手續(xù)費(fèi)無序競(jìng)爭(zhēng)和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等問題，中期協(xié)上個(gè)月已發(fā)布《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（征求意見稿）》。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，這將改善期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的整體競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，引導(dǎo)期貨公司提升客戶服務(wù)質(zhì)量，推動(dòng)行業(yè)中長期健康發(fā)展。

排版：王璐璐

校對(duì)：蘇煥文