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近日，吉峰科技(300022)正式發(fā)布了2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.62億元，同比下降0.45%；但其凈利潤(rùn)則為404.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)177.01%；扣非后凈利潤(rùn)為294.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)144.11%。

表面看，這份半年報(bào)成績(jī)亮眼，但在農(nóng)機(jī)行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力、競(jìng)爭(zhēng)加劇，且吉峰科技市場(chǎng)份額無(wú)明顯擴(kuò)張的背景下，其凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因值得深究。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，吉峰科技核心主業(yè)農(nóng)機(jī)流通板塊營(yíng)收與毛利率雙降，存貨攀升至近8億元，短期借款激增48%至3億元以上。此外，剛?cè)〉霉究毓蓹?quán)的安徽瀾石企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱“安徽瀾石”）已將所持股份全部質(zhì)押，新實(shí)控人田剛印持有的深圳聯(lián)合飛機(jī)科技有限公司（下稱“深圳聯(lián)合飛機(jī)”）股權(quán)也被法院凍結(jié)三年。

主業(yè)雙承壓二季度營(yíng)收下滑明顯

吉峰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)包含農(nóng)機(jī)連鎖銷(xiāo)售服務(wù)與高端特色農(nóng)機(jī)研發(fā)制造兩大板塊。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)需求趨于飽和，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，價(jià)格戰(zhàn)和賒銷(xiāo)等競(jìng)爭(zhēng)手段壓縮了行業(yè)整體利潤(rùn)空間。

從歷史業(yè)績(jī)看，吉峰科技自2009年上市至2024年，凈利潤(rùn)累計(jì)虧損4.88億元，扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損5.88億元。近十年間，該公司年度凈利潤(rùn)從未突破2000萬(wàn)元，累計(jì)虧損達(dá)5.44億元，扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損6.51億元。

對(duì)此，吉峰科技也在半年報(bào)中坦言，在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的市場(chǎng)環(huán)境中，難以建立足夠的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。特別是，在智能農(nóng)機(jī)、高端農(nóng)機(jī)等增長(zhǎng)較快的細(xì)分市場(chǎng)，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)的優(yōu)勢(shì)可能進(jìn)一步擴(kuò)大，使吉峰科技面臨市場(chǎng)份額和盈利能力雙重挑戰(zhàn)。

作為占營(yíng)收超90%的核心板塊，吉峰科技農(nóng)機(jī)流通業(yè)務(wù)上半年表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.2億元，同比下降2.27%，較去年同期減少3066.72萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)成本11.93億元，同比下降1.21%，減少1456.58萬(wàn)元，成本降幅不足以覆蓋營(yíng)收下滑幅度，導(dǎo)致毛利率同比減少0.97個(gè)百分點(diǎn)，降至9.63%。

吉峰科技另一主業(yè)農(nóng)機(jī)制造板塊同樣面臨壓力，上半年該板塊營(yíng)收1.41億元，同比增長(zhǎng)20.53%，但營(yíng)業(yè)成本增幅更高，達(dá)33.75%，成本金額升至8732.6萬(wàn)元，導(dǎo)致毛利率同比減少6.11%。

從單季度數(shù)據(jù)看，第二季度，吉峰科技營(yíng)收7.57億元，同比下降8.88%，凈利潤(rùn)虧損31.19萬(wàn)元。在半年整體營(yíng)收僅微降0.45%的情況下，二季度出現(xiàn)明顯下滑，意味著一季度營(yíng)收需實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)才能平衡，但吉峰科技半年報(bào)中并未對(duì)這種季度間的差異給出詳細(xì)解釋。

存貨高企跌價(jià)準(zhǔn)備低負(fù)債壓力攀升

截至2025年上半年末，吉峰科技存貨賬面價(jià)值高達(dá)7.79億元，占公司凈資產(chǎn)的143.87%，較上年末增加1.12億元，增幅達(dá)16.79%。

其中，庫(kù)存商品為6.08億元，而存貨跌價(jià)準(zhǔn)備或合約履約成本減值準(zhǔn)備僅1143萬(wàn)元，計(jì)提比例約1.45%。

在農(nóng)機(jī)行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，存貨存在較大跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，大量存貨積壓可能面臨過(guò)時(shí)、貶值風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通常需相應(yīng)提高跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例。

對(duì)比同行，星光農(nóng)機(jī)2025年上半年存貨賬面價(jià)值為1.94億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備或合約履約成本減值準(zhǔn)備為3127.94萬(wàn)元，比例達(dá)到13.89%；一拖股份存貨賬面價(jià)值為10.31億元，對(duì)應(yīng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備或合約履約成本減值準(zhǔn)備為8351.2萬(wàn)元，比例為7.49%。

負(fù)債方面，吉峰科技資金需求旺盛，短期償債壓力加大。

上半年，吉峰科技短期借款為3.14億元，較上年末增加1.02億元，增加幅度為47.65%，占上市公司總資產(chǎn)比重上升至14.71%；應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款總額為5.81億元，較上年末增加26.58%，占公司總資產(chǎn)比重上升2.72個(gè)百分點(diǎn)。

新控股股東火速質(zhì)押全部股權(quán)

7月9日，吉峰科技公告稱，收到安徽瀾石與湖北尚旌私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖北尚旌”）通知，雙方通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓合計(jì)受讓四川五月花拓展服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五月花拓展”）持有的9711.82萬(wàn)股公司股份（占總股本19.65%）的事項(xiàng)，已獲深交所確認(rèn)意見(jiàn)，并在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司完成過(guò)戶登記，取得《證券過(guò)戶登記確認(rèn)書(shū)》。自此，吉峰科技控股股東變更為安徽瀾石，實(shí)控人變更為田剛印。

回顧今年4月16日，原控股股東四川特驅(qū)、五月花拓展與安徽瀾石及汪輝武簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定五月花拓展將其持有的7235.68萬(wàn)股股份（占上市公司總股本的14.64%），以每股8.06元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給安徽瀾石，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)5.83億元。

同日，五月花拓展與湖北尚旌私募基金管理有限公司（代表其管理的“尚旌業(yè)問(wèn)盈灃一期私募證券投資基金”，以下簡(jiǎn)稱“盈灃一期”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定拓展公司將其持有的2476.14萬(wàn)股股份（占吉峰科技總股本的5.01%），以每股8.06元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給盈灃一期。

由此，安徽瀾石直接持有吉峰科技7235.68萬(wàn)股，占上市公司總股本的14.64%，湖北尚旌將其持有的2476.14萬(wàn)股表決權(quán)委托給安徽瀾石，占上市公司總股本的5.01%。最終，安徽瀾石合計(jì)持有吉峰科技19.65%的表決權(quán)，該上市公司控股股東由特驅(qū)教育變更為安徽瀾石，實(shí)控人由汪輝武變更為田剛印。

值得注意的是，安徽瀾石在取得控股權(quán)后不足一個(gè)月，便將所持全部吉峰科技股權(quán)質(zhì)押。吉峰科技此前公告顯示，8月6日，安徽瀾石將其持有的7235.68萬(wàn)股公司股票質(zhì)押給農(nóng)業(yè)銀行蕪湖灣沚區(qū)支行，質(zhì)押理由為自身資金需求。

作為吉峰科技新的實(shí)控人，田剛印還實(shí)際控制深圳聯(lián)合飛機(jī)，并合計(jì)控制安徽初樸66.89%的合伙份額。據(jù)悉，深圳聯(lián)合飛機(jī)是專(zhuān)業(yè)從事無(wú)人機(jī)等裝備研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)，擁有無(wú)人機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)服務(wù)能力。

但需要注意的是，田剛印持有的深圳聯(lián)合飛機(jī)股權(quán)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)警示。據(jù)（2025）粵0304財(cái)保1022號(hào)之二文件，田剛印所持深圳聯(lián)合飛機(jī)275萬(wàn)元股權(quán)被廣東省深圳市福田區(qū)人民法院凍結(jié)，凍結(jié)期限為2025年8月25日至2028年8月24日。公開(kāi)信息顯示，田剛印持有深圳聯(lián)合飛機(jī)33.55%股權(quán)，其認(rèn)繳出資額恰好為275萬(wàn)元，這意味著其持有的深圳聯(lián)合飛機(jī)全部股權(quán)或已被凍結(jié)。