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證券時(shí)報(bào)記者 安仲文

6、7月，還在人工智能（AI）板塊“躲牛市”的基金，如今打出了漂亮的翻身仗。

彼時(shí)，醫(yī)藥賽道涌現(xiàn)“翻倍基”，布局AI賽道的基金則表現(xiàn)低迷。隨后，市場(chǎng)主題迎來(lái)切換，AI主題基金開(kāi)始攻城略地。在不到3個(gè)月的時(shí)間，不少基金經(jīng)理已從虧損的冷板凳上站起，走到市場(chǎng)的C位。

重倉(cāng)人工智能

股票基金“笑逐顏開(kāi)”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，權(quán)益類基金最近3個(gè)月的收益排名已出現(xiàn)了明顯的賽道變換，表現(xiàn)最強(qiáng)的20只基金全部來(lái)自AI算力板塊，這些產(chǎn)品最近3個(gè)月的業(yè)績(jī)回報(bào)均超70%，最高回報(bào)甚至達(dá)到111%。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，在6、7月的時(shí)候，上述20強(qiáng)產(chǎn)品中的大部分還處于年內(nèi)業(yè)績(jī)虧損的狀態(tài)。彼時(shí)，醫(yī)藥主題基金批量走出翻倍行情，而重倉(cāng)AI賽道的基金則出現(xiàn)了明顯的份額贖回。

所謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨后醫(yī)藥賽道逐漸降溫，AI賽道則趁勢(shì)崛起。

例如，信澳業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)基金在今年1月的初始凈值為0.7264元，直到6月11日這一凈值仍未見(jiàn)突破，年內(nèi)收益可謂分文未賺。不過(guò)，隨著AI算力行情啟動(dòng)，該產(chǎn)品的凈值自6月12日起開(kāi)始狂飆，8月22日已升至1.2948元，最近3個(gè)月大漲105%，從虧損變成大賺。

另一只財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)基金，今年1月初的凈值為1.9635元，6月3日時(shí)跌至了1.5468元。也就是說(shuō)，在今年的市場(chǎng)行情演繹近半時(shí)，這只基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)反而虧損了26%。關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的出現(xiàn)是在7月10日，當(dāng)日財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)基金的凈值站上了1.9718元，年內(nèi)收益率首次翻紅。截至8月22日收盤，該基金的凈值已升至2.8347元，年內(nèi)業(yè)績(jī)回報(bào)約44%。這一重大的業(yè)績(jī)變化，也正是AI賽道強(qiáng)勢(shì)接棒市場(chǎng)行情的真實(shí)體現(xiàn)。

基金經(jīng)理曾在AI板塊“躲牛市”

AI賽道基金苦熬半年，終于“撥云見(jiàn)日”，顯然得益于行業(yè)的輪動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)，股市具有明顯的主題輪動(dòng)特征。上半年，行情最為強(qiáng)勢(shì)的板塊無(wú)疑指向創(chuàng)新藥。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證滬港深創(chuàng)新藥指數(shù)期間漲約25%，恒生生物科技指數(shù)則漲約50%。板塊指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也推動(dòng)著賽道基金的業(yè)績(jī)狂飆。上半年，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選的收益達(dá)到了75.18%。

醫(yī)藥賽道的牛市行情，也對(duì)其他賽道產(chǎn)生了資金上的虹吸效應(yīng)，導(dǎo)致一些賽道難掩冷清，AI賽道就是其中的典型。在此期間，重倉(cāng)人工智能領(lǐng)域的基金經(jīng)理甚至自嘲“在AI里躲牛市”，相關(guān)基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較大的虧損。

根據(jù)行情數(shù)據(jù)，2024年12月31日，中證人工智能指數(shù)報(bào)收3155.47點(diǎn)，進(jìn)入2025年后仍一路下行，6月23日?qǐng)?bào)收3139.08點(diǎn)。以人工智能標(biāo)的為核心重倉(cāng)股的基金，大部分采取了賽道化策略，盡管不少產(chǎn)品為主動(dòng)權(quán)益基金，但已具有類指基的投資特點(diǎn)，這也導(dǎo)致此類基金的業(yè)績(jī)走勢(shì)與行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)遙相呼應(yīng)。

進(jìn)入7月之后，市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)資金的博弈、倉(cāng)位切換等需求開(kāi)始加大。伴隨著創(chuàng)新藥行情逐步降溫，上半年表現(xiàn)較弱的人工智能板塊轉(zhuǎn)身成為市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。自7月1日至今，中證人工智能指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)35%，并帶動(dòng)人工智能賽道基金“后發(fā)制勝”。

重視AI產(chǎn)業(yè)“賣鏟人”

未來(lái)，AI板塊可能會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，投資者又該采取怎樣的布局策略？部分公募強(qiáng)調(diào)，AI賽道的投資核心在于算力，應(yīng)用場(chǎng)景加速落地將推動(dòng)算力需求擴(kuò)張。

長(zhǎng)城久祥基金經(jīng)理劉疆表示，近期算力板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要受三個(gè)方面的因素驅(qū)動(dòng)：首先，是海外主要云廠商半年報(bào)披露的資本開(kāi)支規(guī)劃超預(yù)期，全球算力基礎(chǔ)設(shè)施投資維持高速增長(zhǎng)；其次，OpenAI最新發(fā)布的大模型引發(fā)行業(yè)關(guān)注，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)算力集群規(guī)模翻倍；最后，從供應(yīng)鏈反饋來(lái)看，上下游供應(yīng)鏈的最新情況充分驗(yàn)證算力需求旺盛，同時(shí)新技術(shù)迭代將催生多個(gè)高增長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域。

展望后市，劉疆認(rèn)為，算力作為經(jīng)典的“賣鏟人”，將隨著AI大模型性能突破、多模態(tài)技術(shù)演進(jìn)及AI應(yīng)用場(chǎng)景的快速落地，呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)的需求增長(zhǎng)，行業(yè)高景氣度有望呈現(xiàn)長(zhǎng)周期態(tài)勢(shì)。具體到投資領(lǐng)域，GPU和ASIC芯片、光模塊、光芯片、光纖連接器等品類將持續(xù)受益。此外，AI服務(wù)器帶動(dòng)用量躍升的PCB以及高功率電源系統(tǒng)、液冷散熱解決方案等新興領(lǐng)域，將成為新時(shí)代的算力剛需而迎來(lái)大機(jī)遇。

廣發(fā)基金認(rèn)為，近期國(guó)產(chǎn)算力板塊迎來(lái)密集催化，AI作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)力之一，一方面推動(dòng)云端AI需求持續(xù)，另一方面推動(dòng)終端AI應(yīng)用加速落地，中國(guó)半導(dǎo)體廠商在AI產(chǎn)業(yè)中的受益度有望提升，疊加開(kāi)源模型對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片的支持，AI產(chǎn)業(yè)鏈或催生更多的投資機(jī)會(huì)。