證券時報
陳霞昌
2025-07-08 16:18
香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀今日出席“債券通周年論壇2025”并發(fā)表主題演說。她回顧了“債券通”的矚目成就，并在此基礎(chǔ)上，詳細闡述了旨在深化香港固定收益及貨幣市場發(fā)展、全力鞏固并提升香港全球離岸人民幣業(yè)務樞紐地位的三大核心策略，以把握人民幣國際化進程中的重大歷史機遇。
梁鳳儀首先肯定了“債券通”八年來的非凡發(fā)展。她特別指出，在過去一年，通過“債券通”持有的在岸債券在香港作為抵押品的應用場景顯著拓寬，已成功應用于互換通北向交易、離岸人民幣回購以及場外衍生品結(jié)算等業(yè)務。截至目前，香港場外結(jié)算公司接受用作抵押品的在岸國債規(guī)模已達30億元人民幣。這些創(chuàng)新舉措極大地提升了國際投資者持有在岸債券的靈活性與資本效率，進一步增強了人民幣資產(chǎn)的全球吸引力。
演說恰逢中國人民銀行與香港金融管理局宣布一系列“債券通”優(yōu)化擴容新措施。梁鳳儀對此表示歡迎，并指出新舉措將為市場注入強大動能。這些措施包括：將“南向通”的合資格投資者范圍，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進一步擴大至券商、保險公司、理財及資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)；同時，優(yōu)化離岸人民幣債券回購業(yè)務，允許在回購期間進行債券的再質(zhì)押（Rehypothecation）。這些都將便利境外投資者獲得更靈活的人民幣流動性支持，提升香港離岸人民幣市場的深度與廣度。
梁鳳儀強調(diào)，當前全球宏觀環(huán)境正發(fā)生深刻變化，近期圍繞美元資產(chǎn)全球主導地位的討論再次升溫，促使全球投資者加速資產(chǎn)的重新配置以分散風險。這為人民幣的國際化進程提供了絕佳的戰(zhàn)略窗口期。她指出，發(fā)展固定收益及貨幣市場，尤其是人民幣固收市場，是香港證監(jiān)會今年的重中之重，香港必須抓住機遇，有所作為。
為此，香港證監(jiān)會正朝著三個策略性方向全力推進工作：
第一，豐富產(chǎn)品供給，夯實一級市場基礎(chǔ)。近年來香港離岸人民幣債券發(fā)行規(guī)模增長迅猛，2024年發(fā)行總額已突破一萬億元人民幣，同比增長37%。未來，將繼續(xù)歡迎并鼓勵更多元化的發(fā)行主體，包括主權(quán)機構(gòu)、國際組織、內(nèi)地地方政府和優(yōu)質(zhì)企業(yè)來港發(fā)行“點心債”，利用當前香港離岸人民幣同業(yè)拆息較低的有利融資環(huán)境。同時，非常感謝國家財政部近年持續(xù)在港擴大國債發(fā)行規(guī)模與頻率，并期待未來能增加中長期國債的發(fā)行比重，以滿足國際投資者的長期配置需求，并進一步完善離岸人民幣的收益率曲線。此外，在股票方面，將人民幣股票交易柜臺納入港股通的技術(shù)準備工作進展順利，力爭近期公布實施細則，以期在“南下”資金的推動下，提升人民幣計價港股的交易規(guī)模。
第二，提升二級市場流動性，激活市場潛力。市場流動性與產(chǎn)品的深度和廣度相輔相成。將大力支持金融機構(gòu)開發(fā)更多元的利率、外匯和信貸衍生產(chǎn)品，豐富市場的風險管理工具箱。梁鳳儀透露，香港的美元兌人民幣期貨交易尤為活躍，今年上半年日均成交量達11.3萬張，是2023年日均水平的三倍。備受市場期待的國債期貨，香港證監(jiān)會正與內(nèi)地監(jiān)管部門緊密合作，積極推進“最后一公里”的準備工作。同時，希望推動在香港建立商業(yè)化的離岸國債回購市場，以提升離岸國債的融資功能，促進二級市場交易，吸引更廣泛的投資者參與。
第三，優(yōu)化金融基礎(chǔ)設施，保障市場穩(wěn)健高效運行。香港證監(jiān)會正積極研究建立和優(yōu)化與離岸人民幣產(chǎn)品配套的金融基礎(chǔ)設施，包括前臺交易系統(tǒng)以及中后臺的結(jié)算和交收系統(tǒng)，為市場參與者提供更高效、透明的交易及融資平臺。同時，也著力增強不同金融市場基建之間的互聯(lián)互通。例如，港交所此前已與Omniclear（迅清結(jié)算）簽署合作備忘錄，雙方將探索擴大國債作為港交所不同產(chǎn)品合資格抵押品的應用范圍。
