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近日，多只港股被納入港股通標(biāo)的后，股價(jià)暴漲暴跌，波動(dòng)大幅加劇。

對(duì)于出現(xiàn)此種現(xiàn)象的原因，市場(chǎng)認(rèn)為有多種可能，包括指數(shù)成份股調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)ETF被動(dòng)買入、新晉港股通標(biāo)的身份帶來(lái)南向港股通資金“活水”買盤、市場(chǎng)投機(jī)資金借概念炒作，以及部分新晉港股通標(biāo)的上市時(shí)間不久，導(dǎo)致實(shí)際流通交易的股份數(shù)相對(duì)較少等。

值得注意的是，從現(xiàn)有案例來(lái)看，港股被納入港股通標(biāo)的可能給相關(guān)股票帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)狂熱后也往往導(dǎo)致價(jià)格階段性虛高，造成投資風(fēng)險(xiǎn)。

多只港股“入通”后劇烈波動(dòng)

日前，港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整并自2025年9月8日起生效，其中20只證券被納入。多只股票“入通”后漲勢(shì)加速，波動(dòng)明顯加大。

最為典型的是藥捷安康－B。數(shù)據(jù)顯示，藥捷安康－B在被納入港股通標(biāo)的后股價(jià)即加速上漲，9月8日當(dāng)天大漲20.13%，在短短幾個(gè)交易日里最高漲幅逾10倍。但自9月16日開始，藥捷安康－B股價(jià)開始劇烈調(diào)整，當(dāng)天大跌53.73%。9月18日，藥捷安康－B再跌12.43%。

佰澤醫(yī)療在被納入港股通標(biāo)的后，波動(dòng)幅度也明顯加大，其中9月12日盤中一度大漲逾27%，全天振幅達(dá)26.52%，15日振幅進(jìn)一步提升至67.79%，16日振幅再度飆升至85.55%，17日振幅仍高達(dá)56.60%。具體股價(jià)方面，該股15日單日漲幅超過50%，16日漲幅達(dá)28.03%。9月17日開始則連續(xù)兩個(gè)交易日跌幅超過10%。

在上述股票之外，包括腦動(dòng)極光-B、喜相逢集團(tuán)、MIRXES-B等在內(nèi)的多只港股，在被納入港股通標(biāo)的后也出現(xiàn)類似走勢(shì)。

相關(guān)個(gè)股股價(jià)波動(dòng)加大的同時(shí)，成交量也明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，包括藥捷安康－B、佰澤醫(yī)療、腦動(dòng)極光-B、喜相逢集團(tuán)、MIRXES-B、博雷頓、滬上阿姨等在內(nèi)的多只港股在“入通”后，單日平均成交量較未被納入前激增數(shù)倍乃至數(shù)十倍。

多重原因?qū)е鹿蓛r(jià)巨震

對(duì)于近期不少港股“入通”后股價(jià)波動(dòng)明顯加大，同時(shí)成交也激增的現(xiàn)象，市場(chǎng)看法不一，但普遍認(rèn)為可能有以下幾個(gè)方面的原因。

其一，近期一些指數(shù)成份股進(jìn)行了調(diào)整，不少指數(shù)新納入成份股同時(shí)也是新晉港股通標(biāo)的，催生追蹤指數(shù)的相關(guān)ETF對(duì)新納入標(biāo)的被動(dòng)買入。

比如，港股市場(chǎng)近期調(diào)整了恒生系列多個(gè)指數(shù)成份股，新納入多只港股，使得港股通標(biāo)的同步出現(xiàn)調(diào)整。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，聯(lián)交所上市公司股票屬于下列范圍的，將調(diào)入港股通股票：（一）恒生綜合大型股指數(shù)成份股；（二）恒生綜合中型股指數(shù)成份股；（三）恒生綜合小型股指數(shù)成份股，且股票調(diào)整考察日前十二個(gè)月港股平均月末市值不低于港幣50億元，上市時(shí)間不足十二個(gè)月的按實(shí)際上市時(shí)間計(jì)算市值；（四）A+H股上市公司在聯(lián)交所上市的H股。

上述規(guī)定意味著，當(dāng)上述指數(shù)成份股調(diào)整時(shí)，港股通標(biāo)的也會(huì)同步調(diào)整。包括藥捷安康－B、佰澤醫(yī)療、腦動(dòng)極光-B、喜相逢集團(tuán)等股票，即因此被納入港股通標(biāo)的，相關(guān)調(diào)整均于9月8日起生效。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，相關(guān)指數(shù)背后有不少ETF跟蹤，使得相關(guān)ETF對(duì)新納入成份股產(chǎn)生較大的買盤。

其二，相關(guān)股票被“入通”后，內(nèi)地投資者也開始有機(jī)會(huì)買入上述股票，帶來(lái)了更多的資金“活水”，短期內(nèi)亦明顯增加了買盤。

比如腦動(dòng)極光-B在9月8日“入通”后，南向港股通資金持有的腦動(dòng)極光-B股票數(shù)量從0開始快速增長(zhǎng)，截至9月17日收盤已超過5000萬(wàn)股。

其三，可能還存在投機(jī)資金借概念炒作的因素。記者發(fā)現(xiàn)，近期的“入通”股票中，多只是醫(yī)藥賽道股票，特別是具有創(chuàng)新藥概念光環(huán)的股票。比如藥捷安康－B近日發(fā)布公告稱，公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼獲得乳腺癌Ⅱ期臨床默示許可。而根據(jù)相關(guān)公司官網(wǎng)介紹，腦動(dòng)極光是中國(guó)認(rèn)知障礙數(shù)字療法市場(chǎng)的先行者及領(lǐng)導(dǎo)者，佰澤醫(yī)療則致力于打造中國(guó)領(lǐng)先的腫瘤全周期醫(yī)療集團(tuán)?？傮w來(lái)看，上述醫(yī)藥賽道股票相較于其他傳統(tǒng)賽道股票更具想象力，也是此類股票“入通”后能脫穎而出的原因。

此外，還存在上述被爆炒的“入通”股多為次新港股，上市時(shí)間不久，目前實(shí)際進(jìn)入自由流通交易的股份數(shù)相對(duì)較少的因素，在資金涌入后更容易導(dǎo)致股價(jià)暴漲暴跌。

投資者需留意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

相關(guān)股票“入通”，在帶來(lái)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，投資者如果盲目追高，將產(chǎn)生較大損失。

數(shù)據(jù)顯示，上述港股近期自低位的漲幅普遍較大，但在觸及階段高位后，回調(diào)的幅度同樣不小。比如藥捷安康－B在9月16日觸及679.50港元的階段高位后，股價(jià)很快急速滑落，當(dāng)天盤中最低一度至165港元。若投資者自最高位買入，當(dāng)天最大浮虧幅度將超過75%；佰澤醫(yī)療在“入通”后股價(jià)最高一度漲至19.88港元，但連續(xù)兩日調(diào)整后，最低價(jià)已較上述高位“腰斬”。而相關(guān)股票的基本面則仍存有重大不確定性。以藥捷安康－B為例，公司2025年上半年還未實(shí)現(xiàn)任何主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈利潤(rùn)為虧損1.23億元；佰澤醫(yī)療亦仍處于虧損狀態(tài)，2025年上半年虧損約0.2億元。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：王錦程