證券時報網(wǎng)
唐強
2025-09-07 17:40
9月4日，A股市場三大指數(shù)全線下跌，深證成指跌近3%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾4%。整個A股市場超2200只股票上漲，逾40只股票漲停，市場結構性行情明顯，此前連續(xù)調(diào)整的微盤股逆勢走強。消費、銀行、光伏逆變器等板塊表現(xiàn)活躍，光模塊、光芯片、半導體等板塊明顯調(diào)整。整個A股市場成交額為2.58萬億元，為連續(xù)17個交易日成交額超2萬億元。
資金面上，資金情緒謹慎，滬深兩市主力資金凈流出超670億元，滬深300主力資金凈流出超160億元。
分析人士認為，市場過熱易滋生風險，適度回調(diào)有利于釋放壓力。在經(jīng)濟預期修復、資金持續(xù)流入及政策紅利釋放的背景下，市場中期上行邏輯尚未發(fā)生改變。
大盤股與微盤股走勢分化
9月4日，A股市場震蕩下跌，三大指數(shù)全線調(diào)整。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌1.25%、2.83%、4.25%、6.09%、0.80%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)均創(chuàng)近5個月單日最大跌幅。盤中，深證成指一度跌逾4%，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾5%，科創(chuàng)50指數(shù)一度跌逾7%。
大盤股與微盤股走勢分化，微盤股逆勢上漲。大盤股集中的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別下跌1.71%、2.12%，小盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)分別下跌2.30%、1.45%，微盤股集中的萬得微盤股指數(shù)上漲0.89%。值得注意的是，微盤股在本輪行情中率先調(diào)整，萬得微盤股指數(shù)在8月26日見歷史高點后展開連日調(diào)整。
從對指數(shù)貢獻度來看，寒武紀-U、海光信息、新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、天孚通信等一批高位股大跌對指數(shù)拖累明顯。寒武紀-U、海光信息、紫金礦業(yè)、工業(yè)富聯(lián)、藥明康德對上證指數(shù)負向貢獻點數(shù)居前，合計達12.79點，占上證指數(shù)下跌點數(shù)的逾兩成。新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、天孚通信、寧德時代對創(chuàng)業(yè)板指負向貢獻點數(shù)居前，合計達87.41點，占創(chuàng)業(yè)板指下跌點數(shù)的逾七成。
市場成交放量，當日A股市場成交額為2.58萬億元，較前一個交易日增加1862億元。其中，滬市成交額為11078.92億元，深市成交額為14363.65億元。自8月13日以來，A股市場成交額已連續(xù)17個交易日超2萬億元，市場交投仍然活躍。
個股方面，在微盤股逆勢上漲的情況下，個股并未普跌。整個A股市場上漲股票數(shù)超2200只，43只股票漲停，2990只股票下跌，47只股票跌停。
從盤面上看，消費、銀行、光伏逆變器等板塊表現(xiàn)活躍，光模塊、光芯片、半導體等板塊明顯調(diào)整，市場繼續(xù)保持結構性行情。申萬一級行業(yè)中，商貿(mào)零售、美容護理、銀行行業(yè)漲幅居前，分別上漲1.63%、1.19%、0.79%；通信、電子、綜合行業(yè)跌幅居前，分別下跌8.48%、5.08%、4.49%。
領漲的銀行板塊中，農(nóng)業(yè)銀行漲逾5%，郵儲銀行漲近3%，股價均創(chuàng)歷史新高，中信銀行漲逾2%，工商銀行、中國銀行等漲逾1%。值得注意的是，農(nóng)業(yè)銀行總市值達2.55萬億元，超過工商銀行，位居A股市場第一位。
領跌的通信板塊中，新易盛、聯(lián)特科技、天孚通信、太辰光均跌逾15%，仕佳光子、中際旭創(chuàng)均跌逾13%，長芯博創(chuàng)跌逾12%，光庫科技、德科立均跌逾11%，數(shù)據(jù)港、劍橋科技、光迅科技均跌停。
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，9月4日A股回調(diào)是市場在前期情緒高漲與資金快速涌入后的自然調(diào)整，短期獲利資金流出疊加市場情緒波動引發(fā)了調(diào)整。
資金情緒謹慎
資金面上，資金情緒趨于謹慎，9月4日滬深兩市主力資金凈流出超670億元，滬深300主力資金凈流出超160億元。此外，近期持續(xù)活躍的融資交易在9月2日-9月3日活躍度有所降低。
Wind數(shù)據(jù)顯示，9月4日滬深兩市主力資金凈流出676.80億元，其中滬深300主力資金凈流出163.25億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為1783只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為3360只。
行業(yè)板塊方面，9月4日申萬一級行業(yè)中有6個行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，其中商貿(mào)零售、石油石化、建筑裝飾行業(yè)主力資金凈流入金額居前，分別為12.70億元、2.66億元、2.21億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的25個行業(yè)中，計算機、電子、通信行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別凈流出130.25億元、126.27億元、91.73億元，機械設備行業(yè)主力資金凈流出超60億元。
個股方面，9月4日勝利精密、天通股份、步步高、立訊精密、太平洋主力資金凈流入金額居前，分別為7.87億元、6.81億元、6.71億元、6.60億元、5.89億元。巖山科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、比亞迪、東方財富主力資金凈流出金額居前，分別為30.26億元、20.63億元、18.43億元、18.13億元、14.29億元，主力資金明顯從一些高位股流出。
另一方面，從近期A股市場的主要增量資金來源--杠桿資金情況來看，近兩個交易日，A股融資余額增長有所放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，A股融資余額報22739.14億元。在9月1日A股融資余額創(chuàng)下歷史新高的22808.29億元后，9月2日A股融資余額減少84.62億元，9月3日增加15.48億元，9月2日-9月3日融資買入額占A股成交額連續(xù)2個交易日未超過11%，融資交易活躍度有所下降。
適度回調(diào)有利于釋放壓力
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日收盤，A股總市值為110.46萬億元。萬得全A滾動市盈率為21.49倍，滬深300滾動市盈率為13.85倍。
華安證券首席經(jīng)濟學家鄭小霞認為，9月美聯(lián)儲大概率重啟降息，匯率壓力緩解有望打開國內(nèi)貨幣政策空間，關稅風險整體可控。國內(nèi)經(jīng)濟基本面變化不大、部分領域出現(xiàn)結構性改善，但內(nèi)生動能有待增強。海外降息后，國內(nèi)降息可能性提升，流動性充裕繼續(xù)支撐市場。同時促消費、穩(wěn)地產(chǎn)政策有望繼續(xù)發(fā)力。總的來看，9月內(nèi)外部無明顯風險掣肘，市場有望延續(xù)向上趨勢。
“從宏觀視角來看，全球經(jīng)濟復蘇的大趨勢未變，中國正穩(wěn)步推進金融強國戰(zhàn)略，經(jīng)濟持續(xù)向好，增長潛力巨大，政策優(yōu)勢明顯，為A股長期發(fā)展奠定了堅實基礎。中國股市具備較大潛力，科技、消費、新能源等關鍵領域在政策扶持和企業(yè)盈利增長的雙重支撐下，長期投資價值凸顯。盡管整體消費復蘇尚需時間，但政策持續(xù)發(fā)力將為A股長期上漲注入動力。”陳興文認為，市場短期調(diào)整為后續(xù)更健康的上漲積蓄力量，市場過熱易滋生風險，適度回調(diào)有利于釋放壓力。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，市場可能維持“震蕩向上，結構分化”走勢，近期上漲使得A股估值走到了較高的位置，繼續(xù)向上需要更多利好政策和基本面數(shù)據(jù)的支撐。
“在經(jīng)濟預期修復、資金持續(xù)流入及政策紅利釋放的背景下，市場中期上行邏輯尚未發(fā)生改變?！敝秀y證券首席策略分析師王君認為，短期部分熱門板塊交易擁擠且漲幅較大，或使得市場面臨技術性調(diào)整壓力；但三季度國內(nèi)基本面的修復以及9月美聯(lián)儲或?qū)⒔迪?，有望打開新一輪估值驅(qū)動行情空間。
對于市場配置，袁華明表示，進攻可以緊跟政策支持和產(chǎn)業(yè)演進的科技成長方向，特別是AI、半導體、機器人、新能源和先進制造等產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)。防御可以考慮電力、能源、大金融中估值合理、現(xiàn)金流和分紅穩(wěn)定的龍頭品種。建議投資者控制好倉位，一方面降低可能的回撤沖擊；另一方面如果市場下行，空出來的倉位可以挖掘價格洼地機會。
鄭小霞表示，關注兩條主線：一是高彈性成長科技，主要包括泛TMT、AI、算力、機器人等板塊；二是景氣度有支撐或業(yè)績超預期的領域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農(nóng)化制品等板塊。
