券商中國
謝忠翔 劉筱攸
2025-08-29 23:00
8月29日晚，云南白藥(000538)發(fā)布2025年半年度報告。上半年，云南白藥克服醫(yī)藥行業(yè)和消費行業(yè)的不確定性，通過優(yōu)化業(yè)務結構、精益運營管理、推進創(chuàng)新研發(fā)等措施，實現(xiàn)業(yè)績逆勢增長：營業(yè)收入212.57億元，同比增長3.92%；歸母凈利潤36.33億元，同比增長13.93%，創(chuàng)歷史新高。
在業(yè)績持續(xù)增長的同時，公司經(jīng)營質效不斷提升，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為39.61億元，同比增長21.45%；存貨周轉天數(shù)74天，營業(yè)周期161天，均較上年同期下降，運營質效不斷提升。公司貨幣資金余額112.94億元，資產(chǎn)負債率25.91%，保持良好的資產(chǎn)結構。
在高質量成長基礎上，公司擬進行特別分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.19元（含稅），分紅總額擬達18.18億元，分紅總額占歸母凈利潤比例為50.05%。
黨建引領戰(zhàn)略定向 推動企業(yè)高質量發(fā)展
上半年，云南白藥通過持續(xù)提升黨建工作的質量和水平，構建了集團黨委全面統(tǒng)籌，二級黨委組織實施，基層黨組織分類推進的黨建工作新模式，企業(yè)的凝聚力、吸引力、向心力、競爭力及可持續(xù)高質量發(fā)展能力不斷增強。
公司根據(jù)《云南白藥集團2024-2028年戰(zhàn)略規(guī)劃》的要求推動戰(zhàn)略落地落實，戰(zhàn)略引領業(yè)務經(jīng)營發(fā)展和資源配置不斷優(yōu)化，經(jīng)營業(yè)績保持快速的增長，管理能力顯著增強，增長速度、經(jīng)營質量、發(fā)展活力進一步強化。
產(chǎn)業(yè)結構不斷優(yōu)化 核心競爭力持續(xù)提升
上半年，云南白藥工業(yè)板塊進一步發(fā)力，工業(yè)收入貢獻創(chuàng)近9年同期新高，工業(yè)收入增速達11.13%，占營業(yè)收入比重進一步提升至40.01%。
藥品工業(yè)方面，藥品事業(yè)群實現(xiàn)主營業(yè)務收入47.51億元，同比增長10.8%。一方面藥品事業(yè)群全力推進“傷科疼痛全領域管理的‘第一’品牌”的優(yōu)先戰(zhàn)略，推進“傷痛中心”建設，云南白藥氣霧劑銷售收入突破14.53億元，同比大幅增長超20.9%。同時，藥品事業(yè)群進一步拓展“品質好中藥”運營平臺，深入聚焦心腦血管、呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等高潛賽道，參苓健脾胃顆粒收入超1億元，蒲地藍消炎片銷售收入近1億元，植物補益類產(chǎn)品氣血康口服液銷售收入達2.02億元，同口徑下同比增長約116.2%。上半年，藥品線上銷售取得突破性成果，電商平臺引流訪客4845萬，帶來消費者354萬，共產(chǎn)出GMV2.54億元。
健康品工業(yè)方面，公司健康品事業(yè)群實現(xiàn)營業(yè)收入34.42億元，同比增長9.46%。上半年云南白藥牙膏穩(wěn)居國內(nèi)全渠道市場份額第一（數(shù)據(jù)來源：尼爾森零售研究數(shù)據(jù)），積極拓展線上市場，線上營銷取得階段性成效。品類方面，抗敏牙膏增長呈現(xiàn)突破趨勢，美白和兒童牙膏穩(wěn)步提升。洗護防脫品牌養(yǎng)元青依托數(shù)字零售增長驅動，實現(xiàn)銷售收入2.17億元，同比增長11%。
商業(yè)板塊堅持“控風險”與“抓增長”并重的發(fā)展策略，上半年實現(xiàn)主營業(yè)務收入121.64億元，凈利潤3.51億元，同比增長17.75%。公司持續(xù)夯實配送和分銷兩大核心業(yè)務的同時，醫(yī)療器械、藥妝、特醫(yī)食品等非藥業(yè)務銷售收入同比增長10.6%，院邊店模式下積極承接院內(nèi)處方外流的新特藥專業(yè)藥房業(yè)務銷售同比增長57%。
踐行“鏈主”使命 形成“一品一鏈”產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑
上半年，云南白藥中藥資源事業(yè)群實現(xiàn)對外收入9.14億元，同口徑下同比增長約6.3%。云南白藥踐行云南中藥材產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展“鏈主”責任，全面推行“統(tǒng)一種植規(guī)劃、統(tǒng)一種源研發(fā)供應、統(tǒng)一種植標準、統(tǒng)一產(chǎn)地加工、統(tǒng)一收購銷售、統(tǒng)一管理”的“六統(tǒng)一”運營模式，著力構建中藥材產(chǎn)業(yè)集群，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，成立了云藥企業(yè)聯(lián)盟、數(shù)智云藥平臺檢測聯(lián)盟，成功探索并形成具有云南特色的“一品一鏈”中藥材產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。
種業(yè)創(chuàng)新方面，采用“1品種+1專家團隊+3到5個合作基地”的精準研發(fā)與轉化模式，授牌14家種源基地，實現(xiàn)了十大云藥創(chuàng)新種源全覆蓋。市場方面，中藥材跨境業(yè)務實現(xiàn)突破性進展，成功完成磨憨、勐康口岸中藥材首單通關。數(shù)智云藥業(yè)務聚焦平臺化、生態(tài)化發(fā)展，建設一品一鏈項目落地7個產(chǎn)地倉投入運營，平臺交易額突破10億元，入駐種植戶達到1.8萬戶。
持續(xù)強化守正創(chuàng)新 研發(fā)成效切實顯著
云南白藥通過“搭平臺、建機制、聚人才”，堅持打好中藥、創(chuàng)新藥兩張牌，有序推進科學規(guī)劃的短、中、長期項目。
短期項目全力布局上市品種二次創(chuàng)新開發(fā)、快速藥械開發(fā)。云南白藥氣霧劑、云南白藥膠囊、云南白藥膏在骨折及關節(jié)疼痛方面的試驗研究取得新進展；熱門產(chǎn)品氣血康口服液有關改善心血管健康、高原習服試驗等方面的研究，拓展了產(chǎn)品適用場景和功效認知；宮血寧膠囊、舒列安膠囊等產(chǎn)品的二次開發(fā)進展快速。
中期項目全力推進創(chuàng)新中藥開發(fā)，打造云南白藥透皮制劑明星產(chǎn)品。全三七片完成Ⅱ期臨床試驗全部704例受試者出組，附杞固本膏正在進行Ⅲ期臨床試驗；氟比洛芬凝膠貼膏、洛索洛芬鈉凝膠貼膏均在快速推進。
長期項目中，云南白藥創(chuàng)新藥項目以核藥發(fā)展為中心。用于前列腺癌的診斷核藥項目已啟動Ⅲ期臨床試驗，用于前列腺癌的治療核藥項目已啟動I期臨床試驗研究中心，治療腫瘤惡病質單抗項目正在進行臨床前研究。
持續(xù)深化數(shù)智化轉型 助力公司提質增效
公司通過數(shù)據(jù)+AI前沿技術賦能所有產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，推動產(chǎn)業(yè)轉型升級和業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展。自主研發(fā)“營銷業(yè)務運營平臺”提升下單、核算、追溯等運營效能；自主研發(fā)“一物一碼溯源平臺”應用于中藥材產(chǎn)地溯源場景；自主研發(fā)“數(shù)智云藥”平臺實現(xiàn)線上業(yè)務交易超10億，“云南省特色中藥材溯源查詢”中藥材行業(yè)首款數(shù)據(jù)產(chǎn)品在上海數(shù)據(jù)交易所掛牌；上線70+數(shù)字員工，覆蓋前中后臺業(yè)務，實現(xiàn)節(jié)省人力7000人天/年。
未來展望：以高質量發(fā)展鑄就持續(xù)回報之基
今年3月，國務院辦公廳發(fā)布的《關于提升中藥質量促進中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的意見》指出，要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構布局，提升中藥制造品質，培育名優(yōu)中藥品種，打造知名中藥品牌。其中提到，鼓勵戰(zhàn)略性并購重組和資源整合，培優(yōu)扶強中藥領域龍頭企業(yè)。
2025年云南白藥“2+3”戰(zhàn)略第一階段性收官之年，云南白藥通過“內(nèi)涵+外延”雙輪驅動的方式，對內(nèi)系統(tǒng)性挖潛增效做穩(wěn)基本盤，向外緊抓政策及市場趨勢，積極探索通過戰(zhàn)略并購、戰(zhàn)略合作等模式，實現(xiàn)可持續(xù)增長，推動公司高質量發(fā)展再上新臺階。
