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8月27日晚間，貝泰妮(300957)披露2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，貝泰妮2025上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.72億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.47億元。

在2025年上半年中國(guó)化妝品行業(yè)經(jīng)歷供給側(cè)出清、從"規(guī)模擴(kuò)張"向"高質(zhì)量發(fā)展"轉(zhuǎn)型的宏觀(guān)變局下，貝泰妮的財(cái)報(bào)展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性：盡管營(yíng)收與利潤(rùn)短期承壓，但Q2業(yè)績(jī)環(huán)比顯著改善，毛利率保持穩(wěn)定提升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)，庫(kù)存結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的改善，反映出公司在行業(yè)轉(zhuǎn)型期的主動(dòng)調(diào)整已初見(jiàn)成效。

2025上半年，化妝品行業(yè)在需求放緩與競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重挑戰(zhàn)下持續(xù)承壓，企業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能從外部擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)生優(yōu)化。增長(zhǎng)往往成為超預(yù)期，降速則成為常態(tài)和主動(dòng)選擇。

報(bào)告顯示，貝泰妮實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3.47億元，同比增長(zhǎng)145.70%，充足的現(xiàn)金流為公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)提供了有力保障。分季度來(lái)看，2025年第二季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到4.16億元，現(xiàn)金回流能力顯著增強(qiáng)，為上半年整體現(xiàn)金流改善提供重要支撐。

截至2025年半年度，貝泰妮在庫(kù)存貨有效動(dòng)態(tài)清出，存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步改善。同時(shí)，貝泰妮應(yīng)收賬款規(guī)模得到有效控制，賬齡結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，其中賬齡1年以?xún)?nèi)占比96.02%，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例維持在5.29%的合理水平，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)良。整體營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，流動(dòng)性保持充裕。

盡管面臨短期營(yíng)收壓力，貝泰妮研發(fā)投入強(qiáng)度逆勢(shì)提升，上半年研發(fā)費(fèi)用率達(dá)4.91%，較去年同期提升0.83個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)居于行業(yè)領(lǐng)先水平。結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈效率提升等多重舉措，公司毛利率保持穩(wěn)步上升，上半年整體毛利率達(dá)76.01%，凸顯出較強(qiáng)的盈利能力和綜合運(yùn)營(yíng)效率。

科研體系構(gòu)建方面，貝泰妮不斷深化“產(chǎn)學(xué)研醫(yī)”協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，基于對(duì)云南特色植物資源的持續(xù)挖掘，公司已積淀深厚的原料優(yōu)勢(shì)，2025年上半年新增4項(xiàng)新原料備案，累計(jì)自主備案原料達(dá)16項(xiàng)，處于行業(yè)引領(lǐng)位置。

上半年，主品牌薇諾娜繼續(xù)保持中國(guó)敏感肌護(hù)膚市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。據(jù)Frost&Sullivan認(rèn)證顯示，該品牌連續(xù)五年（2020-2024）蟬聯(lián)中國(guó)敏感肌護(hù)膚品銷(xiāo)售額第一、中國(guó)敏感肌防曬護(hù)膚品銷(xiāo)售額第一。今年年初，薇諾娜以美妝領(lǐng)域唯一皮膚學(xué)級(jí)品牌身份入選工信部首批“中國(guó)消費(fèi)名品”，填補(bǔ)國(guó)家名品矩陣空白；貝泰妮亦于7月躋身首屆世界品牌大會(huì)“中國(guó)品牌國(guó)際化標(biāo)桿100”，與華為、比亞迪等同列榜單。

在此基礎(chǔ)上，貝泰妮多品牌矩陣逐步成熟并開(kāi)始釋放協(xié)同效應(yīng)，成功激活差異化賽道增量，品牌價(jià)值強(qiáng)勢(shì)兌現(xiàn)。璦科縵錄得營(yíng)收5147.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)93.90%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)；薇諾娜寶貝在嬰童護(hù)膚賽道保持領(lǐng)先，營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.62%至1.10億元，增速高于嬰童護(hù)膚行業(yè)平均增速；貝芙汀通過(guò)“AI+分級(jí)祛痘”模式建立專(zhuān)業(yè)口碑，姬芮覆蓋多效輕妝，泊美聚焦溫和抗老。報(bào)告顯示，貝泰妮上半年戰(zhàn)略投資身體護(hù)理品牌浴見(jiàn)，標(biāo)志其從面部護(hù)膚向全身護(hù)理的戰(zhàn)略延伸。

在全球布局方面，貝泰妮以“深耕東南亞、輻射一帶一路”為路徑，依托泰國(guó)東南亞總部系統(tǒng)推進(jìn)產(chǎn)品注冊(cè)、渠道建設(shè)與本地化運(yùn)營(yíng)。區(qū)別于傳統(tǒng)貿(mào)易出口，公司更注重品牌建設(shè)與本土適配，產(chǎn)品已進(jìn)入當(dāng)?shù)刂髁鱇A渠道、醫(yī)美診所，并借助Instagram、TikTok等社媒平臺(tái)初步建立品牌認(rèn)知。