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8月26日，《華爾街日?qǐng)?bào)》在報(bào)道中警告，“是時(shí)候?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的結(jié)束做好準(zhǔn)備了。”在特朗普罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克事件的影響下，投資者認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)地位下降將使美債、美元承壓，黃金再次成為投資者實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)需求的“心頭好”。

市場(chǎng)波動(dòng)

幾番怒懟鮑威爾之后，特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)之間的大戰(zhàn)仍未停歇。8月25日晚間，特朗普在社交平臺(tái)Truth Social上宣布解雇麗莎·庫克，立即生效。

此前，特朗普任命的住房金融局長(zhǎng)比爾·普爾特（Bill Pulte）稱，庫克在入職美聯(lián)儲(chǔ)前犯有抵押貸款欺詐行為。

庫克隨后表示拒絕，稱特朗普沒有解雇她的法律權(quán)力。她的律師補(bǔ)充說，將采取一切必要的行動(dòng)來防止這種未遂的非法行動(dòng)。美國(guó)法律規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)理事只能“出于正當(dāng)理由”被罷免。據(jù)悉，庫克是在2022年拜登任期內(nèi)任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事，其任期原應(yīng)在2038年結(jié)束。

8月26日，金融咨詢公司SP Angel分析師報(bào)告特別指出，特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)之間的一系列矛盾可能會(huì)引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的進(jìn)一步拋售，加劇美元疲軟。

在特朗普的解雇聲明發(fā)出后，美元有所走弱，隨后收復(fù)了跌幅。截至8月26日交易結(jié)束，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌4.26個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.672%，3年期美債收益率跌4.77個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.619%，5年期美債收益率跌4.20個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.738%，10年期美債收益率跌0.78個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.261%，30年期美債收益率漲3.56個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.920%。

美股市場(chǎng)則顯示出相對(duì)韌性，并未出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，部分原因可能是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)準(zhǔn)備降息。上周，鮑威爾表示，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，關(guān)稅不太可能導(dǎo)致持續(xù)通脹，這為9月降息打開了大門。在短期內(nèi)，這一消息對(duì)股價(jià)構(gòu)成了有力支撐。

8月26日，美三大股指均上漲。安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問穆罕默德·埃爾-埃里安（Mohamed El-Erian）稱，這種平淡的市場(chǎng)反應(yīng)可能會(huì)引發(fā)人們的爭(zhēng)論，一些人認(rèn)為疲憊的投資者只是“不在乎”這些屢見不鮮的波動(dòng)了，一些人則認(rèn)為當(dāng)前下判斷還為時(shí)過早，畢竟，美國(guó)總統(tǒng)解雇美聯(lián)儲(chǔ)高層是否合法尚存疑慮。

本月早些時(shí)候，阿德里亞娜·庫格勒（Adriana Kugler）意外辭去美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)職務(wù)，特朗普已提名其經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）來填補(bǔ)這一空缺。如果庫克離職，特朗普在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的親信將再增一名，使其在七人理事會(huì)中占據(jù)多數(shù)。在第一任期內(nèi)，特朗普已任命了其中兩位現(xiàn)任理事。

值得注意的是，考慮到寬松貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期提振前景，股市短期內(nèi)不會(huì)受到太大不利影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，因?yàn)椤罢w環(huán)境的影響和債券市場(chǎng)的潛在騷亂”，股票市場(chǎng)可能會(huì)很脆弱。

黃金受寵

“獨(dú)立性一直是美聯(lián)儲(chǔ)的基石，（特朗普）解雇理事的舉動(dòng)是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的直接攻擊”，美國(guó)海洋公園資產(chǎn)管理公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓（James St.Aubin）指出，“如果市場(chǎng)認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)要抵抗政治影響，那么美國(guó)資產(chǎn)的吸引力將降低。”

傳統(tǒng)上，在較高的通脹環(huán)境中，人們通常會(huì)通過實(shí)物資產(chǎn)——包括黃金、石油和工業(yè)金屬在內(nèi)的大宗商品來對(duì)沖，而黃金可能會(huì)是首選。8月26日，黃金價(jià)格飆至兩周新高，現(xiàn)貨黃金當(dāng)日收盤上漲28.02美元，漲幅0.83%，報(bào)3393.62美元/盎司，是8月11日以來最高。

Wisdom Tree全球研究主管克里斯·甘納蒂（Chris Gannatti）表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)失去獨(dú)立性，“黃金將成為投資者的首選避風(fēng)港”，該公司認(rèn)為，任何對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的威脅都是對(duì)“黃金需求的強(qiáng)大催化劑”。

“黃金沒有交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，不依賴政府信譽(yù)，并且作為‘最終價(jià)值儲(chǔ)存手段’擁有數(shù)千年的歷史”，“在政治或貨幣不確定時(shí)期，投資者最信任的資產(chǎn)便是黃金?！备始{蒂預(yù)計(jì)，全球主要央行在今年有望購買總共約1000噸黃金，這標(biāo)志著央行將連續(xù)第四年大規(guī)模購買黃金。

Research Affiliates多資產(chǎn)策略首席投資官吉姆·馬斯圖爾佐（Jim Masturzo）認(rèn)為，總體而言，當(dāng)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，黃金和房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)將成為避風(fēng)港，如果美聯(lián)儲(chǔ)失去獨(dú)立性，這種情況更可能成為定局。今年以來，黃金期貨已飆升了30%。

“美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的喪失會(huì)給美國(guó)債券和美元帶來長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)?！奔~約銀行董事總經(jīng)理兼市場(chǎng)戰(zhàn)略和洞察力主管羅伯特·薩維奇（Robert Savage） 建議，“對(duì)增長(zhǎng)穩(wěn)定、通脹率低的國(guó)家進(jìn)行國(guó)際投資”有助于對(duì)沖美國(guó)通脹上升。大宗商品以及國(guó)際投資也可以成為當(dāng)今投資者的“明確替代品”。