證券時報
2025-08-27 11:30
8月股市震蕩上漲，大量資金通過股票型ETF（交易型開放式指數(shù)基金）涌入市場。
不過，從本月以來的ETF份額變化看，部分熱門賽道并非資金首選，反而是相對低估的化工、醫(yī)療器械、消費、煤炭等賽道受到了資金的青睞，非銀、金融科技賽道也獲得資金的追捧。與此同時，本月漲幅較高的科創(chuàng)、芯片相關ETF中，部分份額出現(xiàn)了較大幅度的減少。
業(yè)內人士表示，短期市場情緒升溫可能加劇部分標的波動，但醫(yī)藥、AI（人工智能）等賽道仍具投資機會。對于擔心行業(yè)主題ETF回撤風險的投資者，可以考慮一些跨行業(yè)資產配置的寬基ETF。
資金從科技相關ETF出逃
從ETF的份額變化來看，部分資金對一些賽道似乎出現(xiàn)了“恐高”情緒。 比如，指數(shù)剛創(chuàng)下階段性新高，科創(chuàng)50ETF卻遭資金持續(xù)出逃。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，8月份以來，華夏科創(chuàng)50ETF份額下降超170億份，位居股票型ETF之首，該ETF區(qū)間漲幅超20%。易方達科創(chuàng)50ETF份額減少超45億份，排在第二。
科創(chuàng)50ETF跟蹤標的為科創(chuàng)50指數(shù)，覆蓋科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券。該指數(shù)在8月份一路暴漲，自8月14日突破去年10月9日的前高之后，繼續(xù)一路向上，于8月25日創(chuàng)下階段性高點1320.72點，但距離歷史高點1726點仍有較大差距。
科技相關的半導體、芯片等細分賽道在本月表現(xiàn)更猛，但相關主題ETF同樣遭遇資金出逃。數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)安半導體ETF、華夏芯片ETF、嘉實科創(chuàng)芯片ETF、國泰軍工ETF本月份額均減少超20億份。這些行業(yè)主題ETF本月以來最大漲幅超過30%。
不過，芯片主題ETF的份額變化出現(xiàn)了一定分化。本月大漲的眾多科創(chuàng)芯片ETF中，嘉實旗下產品出現(xiàn)較大幅度的份額減少，華安和鵬華旗下產品份額略微減少，而其他公募旗下該類產品份額本月保持增長。
部分“恐高”的資金在本月尋找低估賽道，比如煤炭、化工、消費、醫(yī)療器械等，券商以及金融科技也是資金關注的焦點。數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，本月以來股票型ETF份額增長最多的是1只化工ETF，其份額增長超70億份，排在其后的兩只證券ETF份額增長均超過50億份，醫(yī)療器械、消費、煤炭、金融科技等ETF本月份額增長均超20億份，在同類排名靠前。
從本月漲跌表現(xiàn)來看，在上述份額增長靠前的ETF中，煤炭ETF本月以來漲幅最低，僅4.92%。醫(yī)療器械、消費ETF同期漲幅均在10%以下。證券ETF取得超12%的漲幅，但與本月的熱門行業(yè)主題ETF相比，仍有至少10個點的漲幅差距。
熱門行業(yè)仍有投資機會
當下市場在投資方向上仍存在分歧。一部分觀點認為，前期漲幅較高的板塊依舊有較好的上行空間；另一部分觀點則認為，漲幅過高的板塊存在短期回撤的風險，新入場的資金應該尋求低估值的板塊。
長城基金基金經(jīng)理劉疆表示，短期市場情緒的快速升溫可能導致部分標的波動加劇，存在局部過熱可能。但中長期來看，在AI驅動的產業(yè)邏輯支撐下，還有持續(xù)挖掘投資機會的空間，建議投資者秉持樂觀而審慎的心態(tài)，理性甄別投資機會。
劉疆認為，從絕對位置看，科技板塊相比2020年的上一輪高點尚有距離，離2015年的高點則差距更大；從產業(yè)發(fā)展看，近幾年新上市了很多優(yōu)秀公司，同時存量企業(yè)的整體規(guī)模和盈利質量也有了顯著提升。
大摩滬港深精選基金經(jīng)理王大鵬認為，港股創(chuàng)新藥仍有較好的上行空間。主要原因是，當前創(chuàng)新藥公司尤其是港股的優(yōu)質創(chuàng)新藥公司，整體估值仍在合理范圍內，還未出現(xiàn)明顯高估的情況。
對于醫(yī)療器械的投資機會，泓德基金經(jīng)理、醫(yī)藥組組長操昭煦認為，短期內，器械企業(yè)仍然面臨著國內需求較弱、集采帶來的價格壓力巨大等問題。但渠道庫存清理情況符合預期，預計在今年三至四季度將逐步走出去庫存的壓力階段，因此可以理解為一個短期的業(yè)績拐點即將到來。未來，器械企業(yè)憑借國內的產業(yè)優(yōu)勢走向國際化，將是一個長期機遇。
可關注寬基ETF
對于部分行業(yè)主題ETF過熱的現(xiàn)象，排排網(wǎng)財富公募產品經(jīng)理朱潤康向《國際金融報》記者表示，當行業(yè)主題ETF出現(xiàn)較大回撤，投資者可重點關注寬基ETF。
朱潤康認為，“一方面，寬基ETF通過跨行業(yè)、跨市值的資產配置，能夠有效分散風險，在單一行業(yè)出現(xiàn)大幅波動時，其回撤幅度通常低于行業(yè)類ETF。另一方面，市場在經(jīng)過情緒推動的過熱行情后往往逐步回歸理性，前期漲幅較大的賽道可能面臨調整壓力，而寬基ETF憑借其行業(yè)覆蓋廣泛、結構均衡的特點，具備一定的估值防御能力?！?/p>
他舉例分析稱，創(chuàng)業(yè)板ETF目前估值處于近十年來較低歷史分位，具備較高的中長期投資價值；科創(chuàng)綜指ETF與當前科技成長主線高度契合；中證A500ETF具備“啞鈴型”配置特征，可在行業(yè)輪動中有效對沖風險。
