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普華永道：上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)交易額同比躍升45%，境內(nèi)戰(zhàn)略投資引領(lǐng)增長(zhǎng)

普華永道今日發(fā)布《2025年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)年中回顧及展望》，據(jù)其統(tǒng)計(jì)，在強(qiáng)勁的境內(nèi)戰(zhàn)略投資帶動(dòng)下，2025年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)披露交易總額超過(guò)1700億美元，較去年同期大幅增長(zhǎng)45%；同期交易數(shù)量延續(xù)過(guò)去兩年半的穩(wěn)步回升趨勢(shì)。

普華永道預(yù)計(jì)，在國(guó)企改革、跨國(guó)公司資產(chǎn)優(yōu)化、私募股權(quán)集中退出等多重因素帶動(dòng)下，2025年全年的并購(gòu)交易額或有望實(shí)現(xiàn)較高的雙位數(shù)增長(zhǎng)。

2025年上半年，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購(gòu)活動(dòng)顯著增強(qiáng)，交易額規(guī)模突破千億美元大關(guān)，同比增長(zhǎng)逾一倍。尤為引人注目的是，其間共達(dá)成20宗超大型并購(gòu)交易（單宗交易金額超過(guò)10億美元），遠(yuǎn)超去年同期。從行業(yè)分布看，高科技尤其是半導(dǎo)體、大健康和工業(yè)領(lǐng)域成為超大型并購(gòu)的主要賽道，與國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向相呼應(yīng)。金融服務(wù)業(yè)亦表現(xiàn)亮眼，其中一宗合并案成為上半年標(biāo)志性事件。

普華永道中國(guó)南部及香港地區(qū)稅務(wù)主管合伙人、并購(gòu)事務(wù)稅務(wù)主管合伙人倪智敏表示，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購(gòu)持續(xù)升溫，是多重積極因素共同作用的結(jié)果。特別是2025年初DeepSeek AI的推出，不但為高科技行業(yè)注入新的活力，亦帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的積極變化?！按送猓愀圪Y本市場(chǎng)的估值回升和IPO市場(chǎng)的恢復(fù)，為并購(gòu)活動(dòng)提供了良好的金融環(huán)境。同時(shí)，一些核心行業(yè)A股上市國(guó)企的價(jià)值鏈整合，也進(jìn)一步推動(dòng)了并購(gòu)市場(chǎng)的活躍度。”

在財(cái)務(wù)投資者方面，風(fēng)險(xiǎn)投資仍是2025年上半年的一大亮點(diǎn)，受人工智能、機(jī)器人技術(shù)等新興科技領(lǐng)域投資熱點(diǎn)的推動(dòng)，其交易量持續(xù)增長(zhǎng)，并維持在長(zhǎng)期歷史高位。同時(shí)，私募股權(quán)基金的退出活動(dòng)也表現(xiàn)強(qiáng)勁。隨著經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的向好和市場(chǎng)情緒的提升，投資者積極尋求退出機(jī)會(huì)，通過(guò)并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)資本增值。報(bào)告指出，并購(gòu)交易成為私募股權(quán)基金最主要的退出方式，占比最高。

雖然中國(guó)內(nèi)地企業(yè)海外并購(gòu)在2025年上半年表現(xiàn)仍然疲軟，不過(guò)已觀察到回暖跡象。期內(nèi)共達(dá)成3宗超大型海外并購(gòu)交易，發(fā)生在英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)等歐洲主要市場(chǎng)，交易金額較去年同期有所增長(zhǎng)。從交易額來(lái)看，歐洲依然是中國(guó)內(nèi)地企業(yè)最重要的海外投資目的地。

報(bào)告發(fā)現(xiàn)，有幾方面積極因素將推動(dòng)下半年并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)升溫，包括A股上市公司借并購(gòu)謀增長(zhǎng)、獲取新能力；中國(guó)出現(xiàn)資本市場(chǎng)估值上漲等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象；在人工智能和機(jī)器人技術(shù)推動(dòng)下，投資者重拾對(duì)科技行業(yè)的信心等。此外，更為強(qiáng)勁的香港資本市場(chǎng)表現(xiàn)將推動(dòng)估值上升并帶來(lái)退出機(jī)會(huì)；海外投資需求日益增長(zhǎng)，尤其在東南亞地區(qū)表現(xiàn)突出；中國(guó)作為投資目的地仍獲投資者青睞；跨國(guó)公司重新評(píng)估在中國(guó)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與架構(gòu)，可望催生更多交易活動(dòng)；國(guó)企改革并購(gòu)交易也將持續(xù)推進(jìn)，推動(dòng)大規(guī)模并購(gòu)重組活動(dòng)。

普華永道香港并購(gòu)咨詢合伙人Thomas Crasti表示，由于并購(gòu)需求與擬退出項(xiàng)目?jī)?chǔ)備均已出現(xiàn)明顯積壓，加上資本市場(chǎng)情緒回暖，預(yù)計(jì)下半年并購(gòu)市場(chǎng)將更為活躍，2025年全年交易額或?qū)⒃?024年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)較高的雙位數(shù)增長(zhǎng)。