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市場氣氛依然熱烈！

8月25日收盤，上證指數(shù)放量收漲1.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲3%。盤中，市場一度沖高回落，但下方承接力較強(qiáng)，13:40過后，市場再度大幅走強(qiáng)，滬指以最高點(diǎn)報(bào)收。

盤面上，三大技術(shù)信號(hào)值得關(guān)注：

一是成交量再度大幅放大，今天三市成交額超過3.17萬億元，放量近6000億元。這一方面意味著市場人氣很旺，另一方面超大成交量也往往意味著波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。

二是成交金額超百億個(gè)股達(dá)到14只，成交金額低于2000萬元的也有14只，雖然市場大漲，依然有將近1900只股票收跌，中證2000增強(qiáng)ETF還出現(xiàn)了下跌。這一指標(biāo)意味著目前仍是結(jié)構(gòu)性行情，而且一旦形成虹吸效應(yīng)，小票的風(fēng)險(xiǎn)可能并不小。

三是平均股價(jià)超過2022年3月以來的水平，接近2021年高位。這個(gè)指標(biāo)的RSI已進(jìn)入超買區(qū)域，但并未達(dá)到去年9月底那波行情的極端水平。

那么，接下來A股將如何演繹？

熱度不減

8月25日，A股三大指數(shù)均創(chuàng)出階段新高，滬指劍指3900點(diǎn)，市場成交額創(chuàng)歷史次高。上證指數(shù)收漲1.51%報(bào)3883.56點(diǎn)，深證成指漲2.26%，創(chuàng)業(yè)板指漲3%，北證50漲0.23%，科創(chuàng)50漲3.2%。從行盤過程來看，雖有波折，但承接力依然強(qiáng)勁。

從結(jié)構(gòu)來看，算力硬件股保持強(qiáng)勢，CPO、GPU方向領(lǐng)漲，勝宏科技、生益電子漲超10%，雙雙創(chuàng)歷史新高，此前羅博特科、強(qiáng)瑞技術(shù)、景旺電子、劍橋科技、長飛光纖漲停，長芯博創(chuàng)、中際旭創(chuàng)、仕佳光子均漲超10%。

衛(wèi)星導(dǎo)航概念股午后強(qiáng)勢拉升，中國衛(wèi)星、長江通信漲停，天銀機(jī)電漲超10%。大消費(fèi)概念股也迎來補(bǔ)漲，白酒、零售方向領(lǐng)漲，舍得酒業(yè)、會(huì)稽山、全聚德、紫燕食品漲停。房地產(chǎn)板塊也是意外走強(qiáng)，萬科A曾一度漲停。

稀土永磁概念股再度大漲，金力永磁、中鋼天源、包鋼股份漲停，北方稀土觸及漲停。消息面上，稀土主要品種價(jià)格快速走高，8月以來平均上漲超過10萬元/噸。

如何演繹？

從短期來看，成交量需要收斂才能壓低市場波動(dòng)水平，3萬億元以上的成交金額可能會(huì)讓市場的持續(xù)性經(jīng)受考驗(yàn)。從中長期來看，若市場提前透支事件（利好），待事件兌現(xiàn)之后，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)亦可能加大。不過，目前的流動(dòng)性環(huán)境依然非常積極。因此，市場向下的承接力依然強(qiáng)勁。

國信證券認(rèn)為，美元指數(shù)回落、美債實(shí)際利率下行及主要央行降息，為非美市場提供了增量流動(dòng)性，A股受益于這一外部環(huán)境。美元流動(dòng)性寬松降低了融資成本，推動(dòng)資本流入新興市場，形成全球股市同步上漲的“水牛”行情。

盡管當(dāng)前盈利尚未明顯改善，但中國上半年5%左右的GDP增速在全球主要經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)突出，政策環(huán)境穩(wěn)定且可預(yù)見性強(qiáng)，降低了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。同時(shí)，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)資產(chǎn)吸引力，居民存款向非銀機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，為市場提供潛在增量資金，支撐A股估值修復(fù)。

銀河證券指出，A股市場正在走出向上行情，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回暖帶動(dòng)市場賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，成交額顯著放量是典型標(biāo)志。市場資金面貢獻(xiàn)重要增量，同時(shí)增量趨勢仍有持續(xù)性。兩融余額持續(xù)增長，已達(dá)到2.1萬億元水平，但兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額指標(biāo)均處于歷史中樞水平，遠(yuǎn)低于2015年峰值。在資產(chǎn)荒與股市賺錢效應(yīng)強(qiáng)化雙重作用下，居民存款搬家信號(hào)正在顯現(xiàn)。同時(shí)，政策預(yù)期仍是市場中期走勢的關(guān)鍵變量。

校對(duì)：陶謙