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陳見微
2025-07-18 21:25
廈門恒坤新材料科技股份有限公司（簡稱“恒坤新材”）自2024年底向科創(chuàng)板遞表以來，持續(xù)吸引資本市場目光。公司主營業(yè)務(wù)為光刻材料和前驅(qū)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)SOC、BARC、KrF等光刻材料規(guī)模量產(chǎn)并穩(wěn)定供貨的企業(yè)，躋身國產(chǎn)高端半導(dǎo)體材料“破局者”行列。
圖片來源：公司供圖
近日，筆者到訪恒坤新材位于廈門的辦公地點，見到了公司董事長易榮坤，在易榮坤看來，數(shù)十年的堅持并非為了講一個“高科技故事”，而是為了讓國產(chǎn)材料真正從中低端走向高端，走得更穩(wěn)更遠?！拔夜亲永锸亲龉S的人，能把產(chǎn)品做出來，讓客戶用起來，這就是我存在的意義?！币讟s坤坦承。
從代工到半導(dǎo)體：危機逼出的轉(zhuǎn)型
福建安溪出身的易榮坤，早年在港資企業(yè)車間從事技術(shù)類工作，1996年辭職回廈門創(chuàng)業(yè)，開設(shè)恒坤工貿(mào)有限公司從事隨身聽、收錄機、家電配件的代工生意，營收迅速增長，但這份依賴海外訂單的生意從未讓他真正安心。
“只要客戶說不要了，明天工廠就停工。”2008年金融危機讓訂單銳減，新建廠房負債高企，易榮坤每天都在為工資和貸款周轉(zhuǎn)而焦慮。
痛定思痛，他認識到必須擁有自主技術(shù)和產(chǎn)品才能持續(xù)生存。2014年，他帶領(lǐng)團隊開始涉足國產(chǎn)化率極低、技術(shù)壁壘極高的半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，經(jīng)過摸索，選擇了光刻膠這一核心材料賽道。為了這個選擇，他竭盡所能，在當時幾乎是荒漠地帶探索出一條恒坤特色的發(fā)展之路。
驗證長跑背后：真正進入晶圓廠的難度
光刻膠在芯片制造中承擔著關(guān)鍵角色，是影響芯片精度和良率的核心材料。一款光刻膠想要在晶圓廠實現(xiàn)從開發(fā)、驗證、小試、中試到大規(guī)模量產(chǎn)，必須經(jīng)歷長達3至5年甚至更久的漫長周期，每一個環(huán)節(jié)都必須穩(wěn)定可控。
除了對產(chǎn)品的性能進行驗證，下游晶圓廠還需要對光刻膠廠商的工廠進行驗證，以使光刻膠的供應(yīng)穩(wěn)定性得到保證。此外，光刻膠廠商的原材料供應(yīng)商也必須得到下游晶圓廠的認可，甚至在更換供應(yīng)商時要獲得晶圓廠的同意。這些過程都有著極高的時間成本。
2017年7月30日，恒坤新材拿下英特爾大連工廠首張訂單，這是公司真正意義上進入全球頭部晶圓廠供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)折點，隨后公司在光刻材料和前驅(qū)體材料等領(lǐng)域持續(xù)迭代，逐步實現(xiàn)規(guī)模供貨和穩(wěn)定驗證，部分核心性能達到甚至超過國際同類產(chǎn)品水平。
根據(jù)招股書披露，2022至2024年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入從1.24億元增長至3.44億元，年復(fù)合增長率66.89%，背后是多年驗證投入與持續(xù)研發(fā)迭代的結(jié)果。
圖片來源：公司供圖
對于外界質(zhì)疑“客戶集中度過高”的問題，易榮坤并不回避：“這不是依賴，是行業(yè)特性決定?！惫饪棠z企業(yè)需要與頭部客戶深度綁定進行定制開發(fā)、頻繁驗證和持續(xù)配合，形成穩(wěn)定量供后才會逐步拓展至更多晶圓廠客戶。截至目前，恒坤新材已與境內(nèi)大多數(shù)12英寸晶圓廠客戶開展業(yè)務(wù)合作，但實際放量出貨的仍是幾家頭部客戶，這也是國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)普遍面臨的產(chǎn)業(yè)特征。
“引進—消化—吸收—再創(chuàng)新”：走出依賴的生存邏輯
根據(jù)招股書，恒坤新材主營業(yè)務(wù)分為兩部分：一部分是自主研發(fā)生產(chǎn)，一部分是代理引進銷售。外界常質(zhì)疑公司“引進產(chǎn)品占比過高”，而數(shù)據(jù)顯示，近幾年恒坤新材引進銷售的占比整體在逐步下降，自產(chǎn)產(chǎn)品占比持續(xù)上升，2024年達到63.77%。
但易榮坤坦言，截至2024年，公司的引進產(chǎn)品營收占比雖逐年下降，但仍處于較高水平。他解釋道，“過去這些年如果沒有貿(mào)易，我就無法生存。公司每年運維成本高昂，沒有充足現(xiàn)金流，如何做研發(fā)？我們熬不過漫長的研發(fā)驗證周期。”
在他看來，引進銷售并不是“負擔”，而是企業(yè)生存和研發(fā)前行的現(xiàn)金流來源，讓公司能在穩(wěn)定資金流中保持對研發(fā)、產(chǎn)線和客戶驗證的持續(xù)投入。
通過“引進—消化—吸收—再創(chuàng)新”，恒坤新材不僅掌握了與客戶協(xié)同的真實需求和標準，也逐步打通了自主研發(fā)產(chǎn)品從試產(chǎn)到量產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，擺脫了單純依賴外部產(chǎn)品的局面。
“國產(chǎn)替代不能喊口號，要真正能被客戶使用、真正穩(wěn)定供應(yīng)，這才叫替代?！币讟s坤說。
把握窗口期與資本市場助力
近年中美貿(mào)易摩擦、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定和技術(shù)封鎖背景下，國產(chǎn)替代成為國家戰(zhàn)略?？蛻艉蛧医o予國產(chǎn)材料廠商更多驗證機會，讓恒坤新材等企業(yè)獲得前所未有的發(fā)展窗口。
“過去客戶不敢用國產(chǎn)產(chǎn)品，現(xiàn)在主動邀請我們參與產(chǎn)品開發(fā)。這是機會，但要抓住這個機會，必須提前投入?！币讟s坤坦言，設(shè)備采購周期長達兩年，調(diào)試需要半年，不提前布局，就算需求來了也做不出來。
招股書顯示，公司已累計投入超10億元用于設(shè)備采購、產(chǎn)能建設(shè)和技術(shù)研發(fā)，在廈門、漳州、大連等地建設(shè)了多個光刻膠和前驅(qū)體材料生產(chǎn)基地，為未來3到5年的產(chǎn)能釋放和技術(shù)升級做好鋪墊。
資本市場是支撐恒坤持續(xù)前行的重要力量。從新三板掛牌到多輪融資，公司引入深創(chuàng)投、漳州高新等產(chǎn)業(yè)資本，形成了“研發(fā)—驗證—量產(chǎn)—擴產(chǎn)”的資金閉環(huán)。此次科創(chuàng)板募投項目擬聚焦先進光刻膠材料和前驅(qū)體材料擴產(chǎn)、高精度技術(shù)研發(fā)，填補高端國產(chǎn)材料領(lǐng)域空白。
“沒有資本市場，我們撐不過驗證和研發(fā)周期；沒有現(xiàn)金流，我們熬不過日常運營。”易榮坤說。
從草根創(chuàng)業(yè)者到半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化推動者，從安溪走出的易榮坤與恒坤新材，用三十年時間走出了一條別人可能望而卻步的路。對恒坤新材而言，這場持續(xù)的摸索與創(chuàng)新長跑還遠未結(jié)束，而真正能夠不斷開發(fā)出新產(chǎn)品，解決行業(yè)“卡脖子”難題、被客戶使用、被市場認可、實現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)定供貨，才是這家企業(yè)存在的最大價值。
