證券時報網(wǎng)
司迪
2025-07-13 21:17
A股迎來兩大重磅。
首先，長期資金入市方面，7月11日，財政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資 進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，自印發(fā)之日起施行。此次考核方式的變化主要體現(xiàn)在三個方面：一是考核周期進一步拉長，新增5年周期指標考核；二是當年指標在考核中所占權(quán)重降低、長周期指標所占權(quán)重更大，當年度指標權(quán)重從50%降至30%，而5年和3年指標所占權(quán)重合計達到70%；三是在對“凈資產(chǎn)收益率”長周期考核的同時，對“國有資本保值增值率”也實施長周期考核。
其次，科創(chuàng)板“1+6”政策配套業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布。7月13日，上交所正式發(fā)布實施進一步深化科創(chuàng)板改革配套業(yè)務(wù)規(guī)則，根據(jù)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，科創(chuàng)板存量32家未盈利企業(yè)將自《科創(chuàng)成長層指引》發(fā)布實施之日起進入科創(chuàng)成長層，新注冊的未盈利企業(yè)將自上市之日起進入；借鑒境外市場的經(jīng)驗，在科創(chuàng)板試點引入IPO預(yù)先審閱機制，開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或者符合其他特定情形的科技型企業(yè)，因過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計劃可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，確有必要的，可以申請預(yù)先審閱；針對第五套標準企業(yè)引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度，相關(guān)投資機構(gòu)投資的科技型企業(yè)中，需近5年有5家以上已在科創(chuàng)板上市或者10家以上已在境內(nèi)外主要證券交易所上市，且相關(guān)投資機構(gòu)在發(fā)行人IPO申報前24個月到申報時，持續(xù)持有發(fā)行人3%以上的股份或5億元以上的投資金額，不能突擊入股。
宏觀?要聞
王毅會見美國國務(wù)卿魯比奧
2025年7月11日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在吉隆坡會見美國國務(wù)卿魯比奧。雙方就中美關(guān)系以及共同關(guān)心的問題交換了意見。王毅全面闡述了中方對發(fā)展中美關(guān)系的原則立場，強調(diào)雙方應(yīng)將兩國元首重要共識轉(zhuǎn)化為具體政策和行動。希望美方以客觀、理性、務(wù)實態(tài)度看待中國，以和平共處、合作共贏為目標制定對華政策，以平等、尊重、互惠方式同中方打交道，共同找到一條新時期中美正確相處之道。雙方一致認為會晤是積極、務(wù)實、建設(shè)性的，同意加強外交渠道及各領(lǐng)域各層級溝通對話，發(fā)揮外交部門在推動兩國關(guān)系中的作用，在管控分歧的同時，探索擴大合作領(lǐng)域。
特朗普稱對墨西哥、歐盟征收30%關(guān)稅
當?shù)貢r間7月12日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發(fā)布致墨西哥和歐盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美國將對來自墨西哥和歐盟的輸美產(chǎn)品征收30%的關(guān)稅。
金融?證券
上交所發(fā)布，事關(guān)科創(chuàng)板“1+6”
7月13日，上交所正式發(fā)布實施進一步深化科創(chuàng)板改革配套業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》（以下簡稱《科創(chuàng)成長層指引》）、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預(yù)先審閱》（以下簡稱《預(yù)先審閱指引》）、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第8號——資深專業(yè)機構(gòu)投資者》（以下簡稱《資深專業(yè)機構(gòu)投資者指引》）3項業(yè)務(wù)指引，以及修訂的《會員管理業(yè)務(wù)指南第2號——風險揭示書必備條款》和《證券交易業(yè)務(wù)指南第6號——證券特殊標識》2項業(yè)務(wù)指南。
事關(guān)長期資金入市！財政部，最新發(fā)布！
財政部7月11日印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），明確國有商業(yè)保險公司全面建立三年以上長周期考核機制，同時，要求國有商業(yè)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，注重穩(wěn)健經(jīng)營，增強投資管理能力。
創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)編制優(yōu)化
深交所及其子公司深圳證券信息公司于2025年7月11日發(fā)布公告，修訂創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（簡稱創(chuàng)業(yè)板綜，代碼399102）編制方案，并將于2025年7月25日正式實施。本次修訂內(nèi)容包括：一是引入風險警示股票月度剔除機制，剔除被交易所實施風險警示（ST或*ST）的樣本股。二是引入ESG負面剔除機制，剔除國證ESG評級在C級及以下的樣本股。經(jīng)評估，本次修訂有利于促進樣本股質(zhì)量提升，同時不改變指數(shù)定位和指數(shù)運行特征，對指數(shù)產(chǎn)品影響較小。
滬深交易所發(fā)布滬深股通投資者程序化交易報告指引
7月11日，滬深交易所分別發(fā)布滬深股通投資者程序化交易報告指引（以下簡稱《報告指引》），按照內(nèi)外資一致的原則將滬深股通投資者納入程序化交易報告范疇?！秷蟾嬷敢穼⒂?026年1月12日起正式實施。正式實施后3個月內(nèi)，存量投資者應(yīng)當完成報告。
《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當性管理辦法》印發(fā)
7月11日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當性管理辦法》（簡稱《辦法》）。《辦法》要求金融機構(gòu)了解產(chǎn)品、了解客戶，將適當?shù)漠a(chǎn)品通過適當?shù)那冷N售給適合的客戶。同時，分投資型產(chǎn)品和保險產(chǎn)品，細化了不同產(chǎn)品的適當性規(guī)則。
產(chǎn)業(yè)?公司
創(chuàng)新藥利好！重磅調(diào)整正式啟動
7月11日，2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整正式啟動，符合條件的申報主體可在7月11日至20日期間，通過國家醫(yī)保服務(wù)平臺進行網(wǎng)上申報。此前一天，國家醫(yī)保局發(fā)布《2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案》等系列文件。其中，最受市場關(guān)注的是新增的商保創(chuàng)新藥目錄。
中核集團，重大突破！
7月12日，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市的中核集團“國鈾一號”示范工程順利生產(chǎn)出第一桶鈾產(chǎn)品，標志著我國天然鈾生產(chǎn)取得突破，將有力保障我國能源資源安全的自主可控。
“外賣大戰(zhàn)”再起
這個周末，各大平臺的外賣“補貼大戰(zhàn)”繼續(xù)。記者從美團獲悉，截至7月12日23點36分，美團即時零售訂單量再創(chuàng)新高，達到1.5億單。其中，神搶手訂單量超5000萬單，拼好飯訂單量超3500萬單。
證券業(yè)大事件！“證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展28條”出臺
中國證券業(yè)協(xié)會7月11日向各家券商下發(fā)了《中國證券業(yè)協(xié)會關(guān)于加強自律管理 推動證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，全文28條措施，明確了協(xié)會今后一段時期的職能定位、工作重點和主要任務(wù)。
本周關(guān)注
本周新股申購
根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有2只新股申購，具體申購名單如下：
周一：
山大電力 申購代碼：301609
技源集團 申購代碼：732262
本周解禁股
東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周（7月14日—7月20日）A股共有55家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁17.10億股，按最新收盤價計算，解禁總市值為307.17億元。從解禁市值來看，天岳先進解禁市值超過70億元居首，此外，邁威生物、寶立食品、星輝環(huán)材、翱捷科技、安寧股份等解禁市值超過20億元；從解禁股數(shù)量來看，兆新股份解禁股數(shù)量超4億股居首，此外寶立食品、北新路橋等5股解禁股數(shù)量超過1億股。
上半年重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布
7月15日，國家統(tǒng)計局將公布6月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額等經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及上半年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。
國務(wù)院新聞辦公室將于7月14日上午10時舉行新聞發(fā)布會，介紹2025年上半年進出口情況；于7月14日下午3時舉行新聞發(fā)布會，介紹2025年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況。國務(wù)院新聞辦公室將于7月15日上午10時舉行新聞發(fā)布會，介紹2025年上半年國民經(jīng)濟運行情況。
特朗普：將發(fā)布有關(guān)俄羅斯的“重大聲明”
美國總統(tǒng)特朗普7月10日透露，將于當?shù)貢r間7月14日就俄羅斯問題發(fā)表“重大聲明”。
特朗普在當天接受美國媒體電話采訪時表示，當前俄軍空襲烏克蘭加劇，特朗普本人對俄羅斯總統(tǒng)普京表示“失望”，并稱普京“口頭客氣但毫無實質(zhì)”。
多國將公布重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)
7月15日，美國將公布6月CPI數(shù)據(jù)，德國將公布5月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，歐盟將公布7月歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)。7月16日，美國將公布6月PPI數(shù)據(jù)，英國將公布6月CPI數(shù)據(jù)，歐盟將公布5月歐元區(qū)貿(mào)易差額。7月17日，歐盟將公布6月歐盟CPI數(shù)據(jù)，美國將公布6月零售銷售數(shù)據(jù)。7月18日，日本將公布6月CPI數(shù)據(jù)，美國將公布7月密歇根消費者情緒指數(shù)。
機構(gòu)策略
中信證券：當下迎來平衡港A配比的時機
中信證券研報表示，6月以來市場最大的變化是逐步從存量市場轉(zhuǎn)為增量市場，不過A股當中機構(gòu)易于接受的板塊短期內(nèi)漲幅較大，進入到高位震蕩階段。相對而言處于低位的是受價格因素主導(dǎo)的制造板塊，當下的“反內(nèi)卷”是類比于“一帶一路”的長期敘事，在增量資金流入環(huán)境下有助于撬動這些低位板塊。此外，港股當前的估值洼地特征又顯現(xiàn)出來，在巨大的配置壓力下，保險資金投資范圍擴圈是大勢所趨，南下資金有望再次回暖。中信證券判斷當下是增配港股的時機，A股的有色、AI硬件、創(chuàng)新藥、游戲和軍工板塊則將繼續(xù)輪動，低位制造板塊有望在增量流動性和政策預(yù)期推動下持續(xù)修復(fù)。
申萬宏源：市場已演繹出“牛市氛圍”
申萬宏源策略研報認為，短期市場已演繹出“牛市氛圍”：上證指數(shù)突破本身直接推升風險偏好，短期賺錢效應(yīng)全面擴散。市場開始反映更長期的邏輯 + 高beta資產(chǎn)上漲。四季度開始牛市的必要條件會加速積累，但三季度牛市可能不會一蹴而就，賺錢效應(yīng)擴散至高位后，市場反復(fù)可能增加。結(jié)構(gòu)配置方面：1. 保險增配銀行的資金邏輯，從“一階導(dǎo)”演繹到“二階導(dǎo)”，而加速買入無法中期維持，建議待市場關(guān)注度降低再配置。2. 三季度算力鏈進一步機會，可能來自于中美談判成果顯現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)平臺資本開支改善。3. “反內(nèi)卷”行情短期彈性更大的是周期品。而2026年供需格局改善，中游制造才是重點。4. 維持戰(zhàn)略看好港股的判斷。三季度繼續(xù)看好新消費和創(chuàng)新藥龍頭。
招商證券：半年報業(yè)績預(yù)告下選股思路和“反內(nèi)卷”對A股的影響
招商證券策略研報認為，截至周末披露數(shù)據(jù)，A股半年報業(yè)績向好率較去年同期提升，其中非銀金融、美容護理、食品飲料、農(nóng)林牧漁、通信等行業(yè)超預(yù)期占比靠前。但整體來看，預(yù)計A股2025年中報盈利改善幅度有限或仍將有壓力。建議關(guān)注中報業(yè)績增速預(yù)計較高或者改善幅度較大的幾個方向，主要有：（1）高景氣的TMT領(lǐng)域如半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、游戲；（2）具有全球優(yōu)勢制造競爭力的中游行業(yè)如汽車零部件、自動化設(shè)備、國防軍工等；（3）擴內(nèi)需政策持續(xù)催化的家電、美容護理、農(nóng)林牧漁等；（4）其他業(yè)績有望改善的如貴金屬、小金屬、證券、化學制藥等。關(guān)于“反內(nèi)卷”，后續(xù)需要關(guān)注分行業(yè)化解產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的政策出臺。
校對：楊立林
