券商中國
方舟獎組委會
2025-07-07 10:33
證券時報記者 裴利瑞
2025年3月，機器人板塊熱度仍盛時，天弘基金的數(shù)字化投研平臺TIRD（Tianhong Intelligent Research and Decision）發(fā)出“賣出”警報。基于技術(shù)面、基本面、估值模型三重過熱信號，投委會迅速評估后清空相關(guān)持倉，成功規(guī)避后續(xù)大幅回調(diào)。這一操作，正是天弘基金副總經(jīng)理聶挺進帶領(lǐng)權(quán)益投研與IT團隊耗時一年打造的TIRD平臺實戰(zhàn)應用的縮影。
聶挺進向證券時報記者表示，這個耗費一年時間打造的“智能駕駛艙”，正試圖顛覆基金公司高度依賴明星基金經(jīng)理個人能力的傳統(tǒng)模式，為行業(yè)提供一個“工業(yè)化轉(zhuǎn)型”的新樣本。
公募深陷“靠天吃飯”困境
聶挺進以文明進化作比描述行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)：“公募基金發(fā)展二十余年仍處于‘農(nóng)耕文明’階段，需精細管理、風險防控，但也面臨靠天吃飯難題?！弊鳛?9年從業(yè)者，他2006年入行，從基金經(jīng)理逐步升至高管，多次統(tǒng)籌投研體系構(gòu)建或改造，對公司管理與行業(yè)發(fā)展感觸深刻。
“公募基金行業(yè)存在一個死循環(huán)：靠天吃飯、集中押注、高位擴張、業(yè)績滑落、基民套牢?！甭櫷M直言不諱，其背后是傳統(tǒng)的“農(nóng)耕方式”下，基金公司投研通常面臨的五大痛點：
一是高度依賴投資經(jīng)理個人能力，且個人能力參差不齊，能力圈各有差異；二是投研“兩張皮”，研究與投資脫節(jié)，基本面研究和交易、量化投資割裂，很難在投資組合上匯聚智慧；三是缺乏體系化、精細化的投研人員管理和賦能機制，持續(xù)傷害公司阿爾法創(chuàng)造能力；四是投研負責人缺乏管理能力、管理方法和管理工具抓手，投資無品控，且歸因滯后；五是投研人才考核激勵機制與機構(gòu)化、平臺化的管理理念不匹配，且缺乏數(shù)字化的投研人才培養(yǎng)機制，長期陷入“選馬、賽馬、留馬”難題的循環(huán)往復。
“上面這些問題可以通過數(shù)字化的投研決策平臺去改善甚至解決，公募基金行業(yè)亟待一場從‘農(nóng)耕文明’到‘工業(yè)文明’的進化?！甭櫷M表示，唯有通過流程化、平臺化、智能化的科學投研體系，才能實現(xiàn)業(yè)績“可追溯、可復制、可預期”的核心目標，以破解基金行業(yè)靠天吃飯的“魔咒”。
從“人治”到“數(shù)治”
聶挺進依托過往經(jīng)驗與互聯(lián)網(wǎng)基因，大力推進TIRD平臺建設(shè)，目標是實現(xiàn)投研流程化、決策平臺化、關(guān)鍵節(jié)點智能化。
他表示，TIRD平臺旨在將投研各環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)化為可追溯、復制、預期的過程，通過打通研究、投資、風控全鏈路，把主觀判斷轉(zhuǎn)化為量化數(shù)據(jù)節(jié)點：研究端要求研究員將個股分析標準化為勝率賠率定價模型，動態(tài)更新核心驅(qū)動指標（KDI）；投資端按基金經(jīng)理風格（成長/均衡/價值）匹配選股框架；風控端通過VaR值等指標及戰(zhàn)術(shù)紀律預警，如股票估值透支超閾值時觸發(fā)倉位調(diào)整提醒。
“過去研究員喜歡私下推薦股票，基金經(jīng)理喜歡拍腦袋買股票，現(xiàn)在必須按流程走。研究員的股票推薦和定價必須圍繞公允價和上下行賠率展開，基金經(jīng)理的交易行為需與研究員對個股的定價表和組合優(yōu)化器聯(lián)動，所有決策全程留痕，否則系統(tǒng)會提示偏差?！甭櫷M表示，“這就像給投研裝上了‘安全帶’，確保每一步都有據(jù)可查。”
這種“數(shù)治”模式，本質(zhì)上是對“人治”的補充和糾偏。但聶挺進也強調(diào)，TIRD平臺并不追求機器完全取代人，而是通過數(shù)字化手段放大人的優(yōu)勢，同時規(guī)避人性的弱點，是“專家智慧+機器智能”的雙輪驅(qū)動。
“機器能替代流程化工作，但商業(yè)模式洞見、產(chǎn)業(yè)趨勢判斷、公司治理評估——這些才是人類智慧的護城河?！甭櫷M強調(diào)。他以“組合優(yōu)化器”為例說明，該工具通過量化因子篩選股票，但最終決策仍由基金經(jīng)理結(jié)合基本面判斷完成。比如，機器可能提示某只股票技術(shù)面超賣，但基金經(jīng)理需評估其商業(yè)模式是否具備長期競爭力。
天弘基金投研數(shù)字化轉(zhuǎn)型在公司內(nèi)部掀起變革，初期阻力不小。研究部總經(jīng)理俞仁欽坦言，資深研究員擔心“獨門暗器”被曝光。但TIRD平臺以效率破局：KDI指數(shù)實時監(jiān)控行業(yè)指標異動，AI輔助承擔大部分研究報告初稿，研究員無需手動盯盤。當“獨門暗器”轉(zhuǎn)為“效率武器”，個人智慧聚為集體智慧，研究員得以快速成長。
從“工具”到“生態(tài)”
展望未來，聶挺進也透露了TIRD平臺下一步的迭代方向?！拔覀儠谫Y產(chǎn)端從權(quán)益向固收領(lǐng)域逐漸拓展，比如轉(zhuǎn)債的定價模型已經(jīng)接入平臺；今年年底大概率上線AI研究員智能體，在考核標準完全一致的情況下與基金經(jīng)理進行協(xié)作；未來我們還會嘗試向財富端延伸，將投研能力轉(zhuǎn)化為客戶可感知的配置建議。”聶挺進說。
在聶挺進的設(shè)想里，TIRD平臺將會成為“投研交銷顧”一體化的完整生態(tài)。“TIRD平臺的核心理念是‘全面’，一方面，平臺要對基金經(jīng)理、研究員所有的投研場景、投研數(shù)據(jù)、投研知識進行全面的覆蓋、整理、傳輸；另一方面，平臺未來也會從權(quán)益資產(chǎn)，逐漸擴展到全面的資產(chǎn)、全面的策略，甚至全天候的服務(wù)?！甭櫷M表示，“當前，TIRD平臺已經(jīng)實現(xiàn)了研究管理、投資決策、風險控制的全閉環(huán)覆蓋?！?/p>
這與今年《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》中“引導基金公司持續(xù)強化人力、系統(tǒng)等資源投入，加快‘平臺式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)”“鼓勵基金公司加大對人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的研究應用”等理念不謀而合。
聶挺進將TIRD平臺比作天弘投研的壓艙石，他說：“天弘基金不追求明星基金經(jīng)理帶來流量的模式，而是要通過TIRD平臺，實現(xiàn)證監(jiān)會倡導的平臺化、策略化、一體化管理，培養(yǎng)出更多能夠掌握現(xiàn)代科技的‘工匠型’基金經(jīng)理?！?/p>
當傳統(tǒng)基金業(yè)仍然困在“規(guī)模—業(yè)績—體驗”的不可能三角中時，天弘基金正在嘗試為行業(yè)提供一個破題的新思路——用流程對抗隨機性、用平臺沉淀知識資產(chǎn)、用智能升級生產(chǎn)力。而實現(xiàn)這一目標的關(guān)鍵抓手，就是TIRD平臺，它不僅是工具，更是投研流程再造的基礎(chǔ)設(shè)施。
