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近日，野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺接受了證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者采訪。在采訪中，針對(duì)消費(fèi)、房地產(chǎn)問題都進(jìn)行了深入的討論。

陸挺表示，以舊換新政策幫助了全國(guó)消費(fèi)在前5個(gè)月實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)，但是從中長(zhǎng)期來看，促進(jìn)消費(fèi)還需要更多變革，比如進(jìn)一步穩(wěn)定股市和樓市，穩(wěn)定居民財(cái)富；改善當(dāng)下收入以及未來的收入預(yù)期；優(yōu)化財(cái)富分配，適當(dāng)提高農(nóng)村養(yǎng)老金水平；發(fā)揮各地主觀能動(dòng)性，像“蘇超”一樣創(chuàng)造更多消費(fèi)場(chǎng)景。

對(duì)于房地產(chǎn)，陸挺表示，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)不僅需要降息和取消限購(gòu)等傳統(tǒng)工具，更重要的是推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)債務(wù)的出清。從過去幾十年世界各國(guó)處理金融危機(jī)和房地產(chǎn)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來看，以中央財(cái)政為基礎(chǔ)，由中央政府出面進(jìn)行大規(guī)模市場(chǎng)清理，是應(yīng)對(duì)此類危機(jī)的關(guān)鍵。

提升消費(fèi)需要進(jìn)一步完善社保體系

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.4%，比上月加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。5月消費(fèi)增速創(chuàng)下2024年以來新高，消費(fèi)品以舊換新政策是重要原因之一。陸挺及研究團(tuán)隊(duì)此前上調(diào)了對(duì)2025年全年中國(guó)GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。

但是陸挺也指出了當(dāng)前“促消費(fèi)”存在的一些問題。“以舊換新是一種權(quán)宜之計(jì)，不可以長(zhǎng)期使用?！标懲Ρ硎?，當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)的重要推動(dòng)力之一是以舊換新，但是以舊換新更多會(huì)導(dǎo)致很多大宗耐用品的需求被提前，這也意味著未來一些需求會(huì)減少。雖然可以通過繼續(xù)提升補(bǔ)貼力度、擴(kuò)充補(bǔ)貼品類等方式維持以舊換新的效果，但是未來以舊換新的威力還是會(huì)持續(xù)減弱，需要更多方法進(jìn)一步改善消費(fèi)。

陸挺認(rèn)為，首先要進(jìn)一步穩(wěn)定居民的財(cái)富水平，特別是穩(wěn)定股市和樓市，中國(guó)居民大量財(cái)富集中于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)穩(wěn)定了老百姓才有消費(fèi)的底氣。

在收入方面，陸挺認(rèn)為，當(dāng)前促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)最重要的手段是改善收入分配。他提到了中國(guó)老人的社保問題。他表示，中國(guó)1.7億左右的農(nóng)村老人現(xiàn)在享受較低的社保水平，建議適度推進(jìn)整個(gè)社保體系改革，提高農(nóng)村養(yǎng)老金水平，改革社會(huì)福利體系，將農(nóng)村養(yǎng)老金水平從人均243元/月提升至400—500元/月，有助于降低中青年養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，也有助于老年群體擴(kuò)大消費(fèi)支出。這些低收入者的邊際消費(fèi)能力較高，給他們發(fā)錢，帶來的預(yù)期效應(yīng)也不一樣。

陸挺也提到了當(dāng)下熱門的“蘇超”，還表示近期會(huì)回到自己的老家江蘇海門觀看“蘇超”。

“在我們老家海門，很難聚集2萬人?！标懲Ρ硎?，“從消費(fèi)角度來講，以供給來拉動(dòng)需求，‘蘇超’是一個(gè)很好的例子。充分發(fā)揮一些地方的能動(dòng)性，給大家創(chuàng)造好的氛圍，是有必要，也是有空間的?！?/p>

通過大規(guī)模出清解決房地產(chǎn)問題

陸挺一直非常關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

陸挺此前分析，房地產(chǎn)行業(yè)是中國(guó)內(nèi)需中極為重要的板塊，目前已進(jìn)入第五年的萎縮期，而且整個(gè)行業(yè)的年化下行幅度還在10%左右，新房開工同比降幅還在22%左右。

在此背景下，穩(wěn)定內(nèi)需還會(huì)面臨較大的困難。房地產(chǎn)行業(yè)不僅與地方政府財(cái)政密切相關(guān)，對(duì)基建產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，還會(huì)從居民財(cái)富和就業(yè)等角度來影響消費(fèi)。目前，除極個(gè)別城市外，房?jī)r(jià)普遍處于小幅下跌狀態(tài)，對(duì)居民財(cái)富產(chǎn)生負(fù)面影響。

他表示，在過去四五年間，盡管房地產(chǎn)行業(yè)萎縮幅度超過50%，但出口約45%的高速增長(zhǎng)在一定程度上對(duì)沖了房地產(chǎn)的下滑，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未陷入極為困難的局面。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來幾個(gè)季度可能會(huì)面臨出口與房地產(chǎn)同時(shí)下行的雙重壓力，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定比以往更為關(guān)鍵。

在房地產(chǎn)政策上，陸挺認(rèn)為，當(dāng)前降息、取消限購(gòu)等政策已經(jīng)使用得比較充分，而保交房等政策對(duì)于改善房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流的作用也相對(duì)有限。

“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)不僅需要降息和取消限購(gòu)等傳統(tǒng)工具，更重要的是推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)債務(wù)的出清?！标懲Ρ硎?，具體說來，應(yīng)允許房地產(chǎn)開發(fā)商該破產(chǎn)的破產(chǎn)，該生存的生存，對(duì)有些開發(fā)商，政府則應(yīng)提供必要的救助。不能讓債務(wù)無限制無限期地累積，而應(yīng)確保債務(wù)該償還的償還，預(yù)售房該建設(shè)的建設(shè)，必須保證交付；若實(shí)在無需交付，則應(yīng)該給購(gòu)房者合理的補(bǔ)償。

“從過去幾十年世界各國(guó)處理金融危機(jī)和房地產(chǎn)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來看，以中央財(cái)政為基礎(chǔ)，由中央政府出面進(jìn)行大規(guī)模市場(chǎng)清理，是應(yīng)對(duì)此類危機(jī)的關(guān)鍵?！标懲φf。

校對(duì)：劉榕枝