日韩人妻av一区二区-精品国产综合区久久久久久蜜臀-色女激情五月激情五月-99热国产这里只有的精品

中信證券：行情持續(xù)，結(jié)構(gòu)分化

由技術(shù)變革驅(qū)動(dòng)的春季躁動(dòng)行情明顯加速，交易風(fēng)格和結(jié)構(gòu)愈發(fā)極致，后續(xù)行情分化不可避免。中國科技類資產(chǎn)價(jià)值正在被全球投資者重估，中美估值差有望收斂。預(yù)計(jì)本輪行情仍將繼續(xù)演繹，結(jié)構(gòu)的分化和行情的節(jié)奏將更為關(guān)鍵，當(dāng)前建議強(qiáng)化以端側(cè)AI為核心的產(chǎn)業(yè)邏輯突出板塊，后續(xù)轉(zhuǎn)向非美出海+紅利的杠鈴策略。

節(jié)后首周市場成交量持續(xù)放大，春季躁動(dòng)加速明顯，搶籌指標(biāo)和活躍私募倉位處于高位，外資的流出和部分公募產(chǎn)品的贖回邊際改善。在配置上，預(yù)計(jì)以AI產(chǎn)業(yè)鏈為核心的科技行情還會(huì)演繹，當(dāng)前建議以產(chǎn)業(yè)邏輯為核心，關(guān)注景氣度確定性高的端側(cè)AI板塊；預(yù)計(jì)后續(xù)低波動(dòng)風(fēng)格將逐步體現(xiàn)出超額收益，建議突出非美出海主題+消費(fèi)類和壟斷類紅利的杠鈴策略。

中信建投證券：中期震蕩上行，留意結(jié)構(gòu)交易過熱

本周市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，市場情緒大幅提振。美元指數(shù)回落和節(jié)后微觀流動(dòng)性改善分別從宏觀和微觀兩個(gè)層面對市場上行提供了支撐。同時(shí)近期政策表態(tài)積極，預(yù)計(jì)市場目前震蕩上行的行情有望持續(xù)至兩會(huì)。

DeepSeek橫空出世，強(qiáng)化“信心重估”邏輯。對AI+投資主線中期看好邏輯判斷不變，短期投資者也需注意部分主題交易擁擠度接近歷史最高水平，操作上不宜盲目追高，市場可能隨時(shí)會(huì)迎來一定的震蕩與結(jié)構(gòu)輪動(dòng)，可以積極關(guān)注其他政策受益方向，核心龍頭公司可逢調(diào)整積極布局。關(guān)注行業(yè)包括非銀、機(jī)械設(shè)備、電子等，亦可關(guān)注供給側(cè)改革、人形機(jī)器人、智能駕駛等主題。

申萬宏源證券：國內(nèi)AI和機(jī)器人短期性價(jià)比行至何處

春節(jié)后國內(nèi)AI和機(jī)器人行情快速演繹，成長相對價(jià)值的賺錢效應(yīng)仍處于歷史中位以下，國內(nèi)AI和機(jī)器人相關(guān)行業(yè)的賺錢效應(yīng)擴(kuò)散、浮盈指標(biāo)較歷史高位仍有距離。短期，產(chǎn)業(yè)趨勢主題行情尚未演繹至低性價(jià)比區(qū)域，強(qiáng)動(dòng)量仍有一定延續(xù)性。

強(qiáng)調(diào)兩個(gè)中長期判斷：2025上半年宏觀和市場環(huán)境仍有利于主題行情的演繹，小盤成長風(fēng)格占優(yōu)不變，主要的投資機(jī)會(huì)仍來自主題活躍，產(chǎn)業(yè)趨勢主題值得持續(xù)內(nèi)部挖潛。長期來看，國內(nèi)AI和機(jī)器人擁有成為牛市核心產(chǎn)業(yè)趨勢級別的潛力。

春季繼續(xù)看好主題占優(yōu)，國內(nèi)AI算力和應(yīng)用、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)都可能有新一輪創(chuàng)新高行情。一季報(bào)期，可關(guān)注供需格局改善有望率先驗(yàn)證的方向，如動(dòng)力電池、創(chuàng)新藥和CXO；以及長期破凈公司市值管理方案集中公布，帶來的回購注銷、并購主題。

海通證券：在春季行情中尋找領(lǐng)漲行業(yè)

春季行情年年有，牛市中漲幅更大，增量政策、基本面、流動(dòng)性是催化因素。當(dāng)前春季行情或正展開，近期DeepSeek大模型或?qū)⒓铀貯I應(yīng)用的落地，引起市場廣泛關(guān)注。隨著春季行情的徐徐展開，需重視AI等產(chǎn)業(yè)趨勢迎來積極催化的領(lǐng)域。

政策和技術(shù)雙重利好疊加產(chǎn)業(yè)趨勢向上，科技有望占優(yōu)。一方面或可重點(diǎn)布局AI技術(shù)應(yīng)用端的消費(fèi)電子、自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人等。另一方面，2025年財(cái)政有望積極發(fā)力，數(shù)字基建、信創(chuàng)、半導(dǎo)體等科技領(lǐng)域或受到財(cái)政的重點(diǎn)支持，相關(guān)領(lǐng)域?qū)⑹芤妗?/p>

中高端制造內(nèi)外需有支撐，供給優(yōu)勢明顯，景氣有望延續(xù)。此外，近期消費(fèi)和地產(chǎn)是政策重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，政策發(fā)力下地產(chǎn)和消費(fèi)醫(yī)藥的基本面有望出現(xiàn)更多積極變化，或存在較大的預(yù)期差。

民生證券：AI是焦點(diǎn)，但不是唯一答案

市場回暖的背后，是投資者對AI能夠成為未來中國經(jīng)濟(jì)增長核心驅(qū)動(dòng)力這一宏觀敘事的希冀。由于過高的估值溢價(jià)，繼續(xù)投資這一領(lǐng)域未必是最優(yōu)的解。AI是當(dāng)前的焦點(diǎn)，但并不是投資上的唯一答案：如果AI成為經(jīng)濟(jì)增長核心驅(qū)動(dòng)力的假設(shè)為真，那么隨著AI帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修復(fù)，非AI行業(yè)的整體估值過低反而將同樣具有彈性；若AI發(fā)展最終不及預(yù)期，全球視角下債務(wù)問題將再次推升實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格。

基于上述討論，建議關(guān)注全球定價(jià)資源品，兼顧需求和實(shí)物資產(chǎn)兩大屬性，優(yōu)先推薦銅、黃金、鋁、油、煤炭；前期定價(jià)相對偏低的國內(nèi)部分順周期領(lǐng)域修復(fù)可以期待，包括鋼鐵（特材），設(shè)備（運(yùn)輸設(shè)備、工程機(jī)械）、農(nóng)用化工、化學(xué)制品、交通運(yùn)輸，以及新能源產(chǎn)業(yè)鏈等；繼續(xù)關(guān)注低估值+紅利屬性的銀行板塊；以及AI板塊內(nèi)部高低切換，比如此前漲幅較小的AI辦公、AI自動(dòng)駕駛方向。

興業(yè)證券：深度展望AI行情的三大趨勢

國產(chǎn)AI的實(shí)質(zhì)性突破成為市場情緒的重要催化，節(jié)后市場以AI為核心開啟了新一輪上行。中國本土研發(fā)的大模型DeepSeek R1橫空出世，成功縮小了市場對于中美AI發(fā)展前景的認(rèn)知差異，引發(fā)了中國AI產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重估。而國產(chǎn)AI的突破性進(jìn)展也成為節(jié)后市場情緒的重要催化，以AI為代表的科技板塊引領(lǐng)市場開啟了新一輪上漲。

總結(jié)來看，當(dāng)前AI的主線方向已愈加明朗，而從上游到中下游、從“集中”到“百花齊放”、從AI到AI+，有望成為本輪AI行情的三大趨勢。從盈利預(yù)期看，更多 AI中下游領(lǐng)域的景氣度在今年或?qū)⒂瓉磉呺H改善，而機(jī)構(gòu)資金在多數(shù)AI中下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)仍處于低配，隨著AI產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)演繹，中下游環(huán)節(jié)（中游算法與技術(shù)、軟件和服務(wù)，下游應(yīng)用）也有望迎來更多增量資金增配。

中銀證券：指數(shù)與情緒共振

短期美股面臨一定調(diào)整壓力。一方面，伴隨著DeepSeek帶來的中美AI產(chǎn)業(yè)鏈差距的彌合，前期支撐美股盈利的大型科技股EPS持續(xù)上行動(dòng)能趨緩；另一方面，薪資及就業(yè)的相對韌性或影響聯(lián)儲(chǔ)寬松節(jié)奏及市場預(yù)期。對于A股，此前的盈利弱復(fù)蘇+寬貨幣的主線邏輯并未發(fā)生改變，AI變局或帶來中國資產(chǎn)新的投資機(jī)會(huì)，結(jié)合美股盈利預(yù)期的階段性走弱，A股低估值的性價(jià)比優(yōu)勢有望在短期凸顯。

在DeepSeek產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)下，AI Infra有望率先反應(yīng)，語義處理相關(guān)AI垂類應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)收益。AI Infra指人工智能基礎(chǔ)平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括AI芯片（GPU、ASIC等）、服務(wù)器、存儲(chǔ)與傳輸、光通信、邊緣計(jì)算、云計(jì)算服務(wù)商、模型優(yōu)化與中間件等。而對于應(yīng)用端，產(chǎn)業(yè)邏輯明確、市場預(yù)期強(qiáng)的賽道更容易反應(yīng)，如“AI+安全”、“AI+醫(yī)療”、“AI+金融”、“AI+企服”、“AI+辦公”等。

天風(fēng)證券：開門紅后怎么看？

春節(jié)假期客運(yùn)、旅游整體平穩(wěn)增長，電影票房表現(xiàn)亮眼。房地產(chǎn)銷售整體平穩(wěn)，隨著各地復(fù)產(chǎn)復(fù)工加快，開工率逐步回升，中游生產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)回升趨勢的形成需持續(xù)關(guān)注。隨著兩會(huì)臨近，市場將再度聚焦國內(nèi)政策博弈。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場流動(dòng)性，可以把投資主線降維為三個(gè)方向：一是DeepSeek突破與開源引領(lǐng)的科技AI+，二是消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇，三是低估紅利繼續(xù)崛起。紅利回撤常在有強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)的時(shí)候，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢的進(jìn)展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢的進(jìn)展又取決于AI應(yīng)用端和消費(fèi)端的突破。消費(fèi)板塊投資的核心因子是估值，在當(dāng)前消費(fèi)板塊低估值、利率下行、政策催化下復(fù)蘇周期抬頭，以宏觀敘事而對消費(fèi)過分悲觀反而是一種風(fēng)險(xiǎn)，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。

銀河證券：港股受AI熱潮領(lǐng)漲全球，結(jié)構(gòu)性行情仍可期

短期內(nèi)，DeepSeek熱潮和春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期促使投資者情緒更加樂觀，帶動(dòng)港股估值提升。但美國對中國加征關(guān)稅或降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，且美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩背景下，港股流動(dòng)性受壓制。

中長期看，港股行情仍取決于基本面情況，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和國內(nèi)促消費(fèi)政策實(shí)施，港股公司盈利預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增?？傮w上港股預(yù)計(jì)震蕩上行。配置方面，第一，特朗普當(dāng)選后，科技方面中國國內(nèi)自主可控邏輯的重要性提升，科技板塊依然具備較高投資機(jī)會(huì)。第二，在國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)消費(fèi)等政策刺激下，當(dāng)前估值水平相對較低的港股消費(fèi)股有望上漲。第三，在海外不確定因素?cái)_動(dòng)下，港股高股息策略仍具備吸引力，尤其是積極進(jìn)行市值管理的央企高股息標(biāo)的。

華福證券：短期A股交易價(jià)值優(yōu)于港股

中國系統(tǒng)性制造能力具有全球競爭優(yōu)勢，且仍在上升趨勢，或?qū)⒂行Й@得AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的制造需求，并形成全球競爭優(yōu)勢中國軟科技的強(qiáng)勢，或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化中國AI生態(tài)在全球的競爭優(yōu)勢。同時(shí)，當(dāng)前或是美元長期拐點(diǎn)形成的重要時(shí)間窗口。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏或?qū)χ忻绤R率在中期形成擾動(dòng)。

中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期受美國經(jīng)濟(jì)政策擾動(dòng)，中期重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需政策的發(fā)力節(jié)奏，財(cái)政和地產(chǎn)可能是內(nèi)需變化主要的預(yù)期差。長期中國加速全球化，重塑全球化格局。美股核心資產(chǎn)受AI和全球資本流動(dòng)影響形成的高估值具有較大風(fēng)險(xiǎn)。短期看A股結(jié)構(gòu)性交易價(jià)值優(yōu)于港股，長期美股高估值高波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)加劇，推動(dòng)全球資本流入中國資產(chǎn)，港股長期占優(yōu)。

短期建議關(guān)注AI應(yīng)用相關(guān)高端制造龍頭，以及應(yīng)用方向里中小市值低位補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。長期看好AI應(yīng)用鏈主及相關(guān)中國優(yōu)勢和稀缺制造能力?？春酶酃裳雵?，一帶一路，恒生科技，先進(jìn)半導(dǎo)體龍頭，軍工，傳統(tǒng)制造業(yè)龍頭。

責(zé)編：劉藝文

校對：彭其華