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市場(chǎng)情緒依舊樂觀！

今日（9月18日）早間，日本、韓國股市集體高開。其中，日經(jīng)225指數(shù)開盤漲0.27%；韓國KOSPI指數(shù)漲0.57%。

亞太盤初，美股三大指數(shù)期貨也集體上漲，截至券商中國記者發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)期貨漲0.31%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.37%，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲0.47%。貴金屬也重拾升勢(shì)，現(xiàn)貨黃金漲0.31%，現(xiàn)貨白銀漲0.36%。

隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，并暗示年內(nèi)可能還有兩次降息。有分析師表示，此次美聯(lián)儲(chǔ)決定是能做到的最鴿派的表態(tài)，并且他們?cè)邳c(diǎn)陣圖預(yù)期中又增加了一次今年的降息。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為87.7%。美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率不變的概率為1.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為19.0%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為79.9%。

18日早間，香港金管局將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.50%。

亞太股市集體上漲

9月18日早盤，日本、韓國股市集體上漲。日經(jīng)225指數(shù)開盤漲0.27%報(bào)44910.50點(diǎn)。

韓國綜合指數(shù)開盤漲0.57%報(bào)3432.77點(diǎn)。權(quán)重股方面，SK海力士漲1.95%，韓華宇航漲1.65%，現(xiàn)代重工漲1.58%，HYUNDAI ELECTRIC漲1.36%。

韓國央行稱，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑仍有高度不確定性。韓國財(cái)政部則表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)韓國的影響有限，將密切監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。韓國財(cái)政部稱，韓國將密切監(jiān)控關(guān)稅談判、家庭債務(wù)問題，也將監(jiān)控房地產(chǎn)和石化行業(yè)。

值得關(guān)注的是，隔夜美股市場(chǎng)上，中國資產(chǎn)集體大漲。截至周三美股收盤時(shí)，納斯達(dá)克金龍中國金龍指數(shù)漲2.85%。個(gè)股方面，百度大漲超11%，萬國數(shù)據(jù)漲超7%，蔚來漲超6%，金山云漲超5%，騰訊音樂漲超3%，嗶哩嗶哩、阿里巴巴、理想汽車漲超2%，京東、網(wǎng)易漲超1%。

中金公司今日發(fā)布的研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)較好回應(yīng)了市場(chǎng)的關(guān)切，但也保持了克制。此前期待的降息50個(gè)基點(diǎn)并未出現(xiàn)，決策者對(duì)于下一步降息存在較大分歧。往前看，由于就業(yè)數(shù)據(jù)過于疲軟，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?0月再次降息，但在這之后，通脹升溫將使降息門檻越來越高，貨幣寬松空間也將受限。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)并非需求不足，而是成本上升。過度的貨幣寬松非但無法解決就業(yè)問題，反而可能加劇通脹，使經(jīng)濟(jì)陷入“類滯脹”困境。

美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)或再降兩次

北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%至4.25%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)顯示，到年底將再降息50個(gè)基點(diǎn)，未來兩年每年再降息25個(gè)基點(diǎn)。不過，負(fù)責(zé)制定利率政策的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）中，部分成員認(rèn)為明年可能會(huì)有三次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)最新的利率決議是以11:1的投票比例通過的。剛被任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事、目前仍擔(dān)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席的斯蒂芬·米蘭是唯一持不同意見的，他支持降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，他認(rèn)為無需迅速調(diào)整利率，降息50個(gè)基點(diǎn)（的想法）并未獲得廣泛支持。

美聯(lián)儲(chǔ)此次降息符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管美國通脹率有所上升，并維持在略高的水平，但近幾個(gè)月新增就業(yè)遠(yuǎn)低于預(yù)期讓美聯(lián)儲(chǔ)終于采取降息措施。近期指標(biāo)顯示，美國上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)放緩，就業(yè)增長(zhǎng)放緩。經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然存在，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升。

鮑威爾表示，此次降息是一項(xiàng)“風(fēng)險(xiǎn)管理舉措”，旨在應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜且充滿雙邊風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。他強(qiáng)調(diào)，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)明顯降溫的跡象，央行在其雙重使命中，正從此前長(zhǎng)期側(cè)重抑制通脹，逐步轉(zhuǎn)向更加關(guān)注“充分就業(yè)”目標(biāo)。

對(duì)于關(guān)稅沖擊，鮑威爾表示，特朗普加征的關(guān)稅似乎主要由進(jìn)口公司支付，這意味著消費(fèi)者還沒有看到與關(guān)稅相關(guān)的重大價(jià)格上漲。“對(duì)消費(fèi)者來說，這種影響相當(dāng)小，也比我們想象的要慢、要小?！滨U威爾指出，但可以肯定的是，公司已經(jīng)表示，他們最終計(jì)劃將更多的成本增加轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這可能導(dǎo)致更高的物價(jià)。

當(dāng)被問及白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭加入美聯(lián)儲(chǔ)，該機(jī)構(gòu)如何能保持其在公眾眼中的獨(dú)立性時(shí)，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)“堅(jiān)定致力于”保持其不受政治影響的獨(dú)立性。鮑威爾補(bǔ)充說，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該觀望關(guān)稅、通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)如何發(fā)展，然后再降息。

在被問及公眾應(yīng)關(guān)注哪些跡象來判斷美聯(lián)儲(chǔ)是否喪失獨(dú)立性時(shí)，鮑威爾給出了簡(jiǎn)潔的回答：“就看我們?cè)趺醋?。”鮑威爾表示：“基于數(shù)據(jù)來開展工作、絕不考慮其他因素，這是我們文化的核心。所有在美聯(lián)儲(chǔ)工作過的人對(duì)此都深有體會(huì)。你會(huì)從我們的表態(tài)方式、官員的演講，以及所作出的決策中看出來?！?/p>

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，盡管華盛頓無疑是一個(gè)政治色彩濃厚的地方，但美聯(lián)儲(chǔ)是個(gè)例外，而這種狀況不會(huì)改變?！拔覀儚牟灰哉谓Y(jié)果來設(shè)定或理解這些問題，在華盛頓的其他地方，一切事務(wù)往往被放在政治視角下審視。人們很難相信，美聯(lián)儲(chǔ)完全不是這樣思考問題的?！?/p>

鮑威爾講話期間，現(xiàn)貨黃金較高位回落超60美元，跌幅一度超過1%，現(xiàn)貨白銀一度跌超3%。截至周三收盤時(shí)，現(xiàn)貨黃金下跌0.83%報(bào)3658.89美元/盎司，現(xiàn)貨白銀跌超2%報(bào)41.638美元/盎司。周三，美股三大指數(shù)也劇烈波動(dòng)，納指盤中一度跌超1%，不過尾盤時(shí)跌幅大幅收窄。截至收盤時(shí)，道指漲0.57%，納指跌0.33%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.10%。

三菱日聯(lián)美國宏觀策略主管岡卡爾維斯（George Goncalves）認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)決定是能做到的最鴿派的表態(tài)，并且他們?cè)邳c(diǎn)陣圖預(yù)期中又增加了一次今年的降息。不過，感覺美聯(lián)儲(chǔ)并沒有進(jìn)入降息沖刺模式，他們只是重啟了降息進(jìn)程，因?yàn)樗麄兂姓J(rèn)就業(yè)市場(chǎng)并不像他們預(yù)想的那么好。

Angeles Investments首席投資官羅森（Michael Rosen）表示：“對(duì)于市場(chǎng)最初期待的更激進(jìn)貨幣政策寬松路徑，鮑威爾起到了降溫作用。他承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)存在疲軟，但強(qiáng)調(diào)只有在出現(xiàn)當(dāng)前并未顯現(xiàn)的更嚴(yán)峻形勢(shì)時(shí)，才會(huì)考慮更大幅度降息?！彼a(bǔ)充道：“美聯(lián)儲(chǔ)還上調(diào)了通脹預(yù)期，這凸顯出在制定貨幣政策以應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟與推動(dòng)通脹下降之間，需要維持微妙的平衡?！?/p>

《華爾街日?qǐng)?bào)》著名記者、素有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)開啟溫和降息周期，未來決策分歧巨大。面對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟與通脹反復(fù)的艱難權(quán)衡，美聯(lián)儲(chǔ)九個(gè)月來首次按下降息按鈕。鮑威爾坦言“下行風(fēng)險(xiǎn)已成現(xiàn)實(shí)”，未來貨幣政策會(huì)議將面臨更激烈的博弈。

Nick Timiraos稱，略超半數(shù)的美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年還將進(jìn)行至少兩次降息，這意味著在10月和12月剩余的兩場(chǎng)會(huì)議上可能連續(xù)采取行動(dòng)。這份經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要暗示著政策立場(chǎng)正朝著更廣泛關(guān)切就業(yè)市場(chǎng)裂縫的方向轉(zhuǎn)變——當(dāng)前環(huán)境因重大政策調(diào)整而復(fù)雜化，這些調(diào)整使得經(jīng)濟(jì)走勢(shì)愈發(fā)難以研判。

校對(duì)：彭其華