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證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐 賀覺(jué)淵

9月12日，人民銀行公布的8月信貸社融數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月人民幣貸款增加13.46萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量26.56萬(wàn)億元。反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的兩大重要金融總量指標(biāo)——社會(huì)融資存量增速、廣義貨幣（M2）增速均保持高增，且8月末增速均為8.8%。

“無(wú)論是反映寬貨幣的M2，還是反映寬信用的社融規(guī)模，同比增速均保持在8%～9%之間，說(shuō)明金融總量是比較寬松的，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度已經(jīng)很大?！睓?quán)威專(zhuān)家稱(chēng)。

貸款方面，8月貸款投放強(qiáng)度環(huán)比提升，企業(yè)貸款、個(gè)人貸款增長(zhǎng)雙雙提振。前8個(gè)月人民幣貸款增加13.46萬(wàn)億元，8月末，人民幣貸款增速6.8%。從貸款結(jié)構(gòu)看，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，8月企業(yè)生產(chǎn)景氣回升帶動(dòng)企業(yè)短貸提升較大，中長(zhǎng)貸投放維持相對(duì)穩(wěn)定；個(gè)人貸款雖整體仍處于低位，但增長(zhǎng)亦有提振；資本市場(chǎng)活躍下非銀貸款同比多增。

新增信貸規(guī)模環(huán)比改善的同時(shí)，貸款價(jià)格繼續(xù)保持在歷史低位。8月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約25個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)，觀察金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況的“全貌”不應(yīng)只看信貸渠道。東方金誠(chéng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王青表示，受季節(jié)性因素和隱債置換等影響，近期信貸等金融數(shù)據(jù)波動(dòng)比較大，但從存量社融同比增速、M2同比增速等指標(biāo)看，金融數(shù)據(jù)仍明顯領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示當(dāng)前貨幣政策在逆周期調(diào)節(jié)方向持續(xù)發(fā)力。其中，8月末M2同比增速與上月末持平，繼續(xù)處于比較快的增長(zhǎng)水平，背后的一個(gè)原因是當(dāng)月財(cái)政支出加快，財(cái)政存款同比少增。

M2增速在保持穩(wěn)定的同時(shí)，狹義貨幣（M1）增速環(huán)比進(jìn)一步上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至6%。相對(duì)于包含定期存款的M2而言，M1中主要包括現(xiàn)金、企業(yè)和居民活期存款，以及支付寶和微信錢(qián)包等隨時(shí)可用的“活錢(qián)”，因此也常被市場(chǎng)看作是透視企業(yè)投資意愿、居民消費(fèi)傾向的重要“風(fēng)向標(biāo)”。

受M1增速進(jìn)一步提升拉動(dòng)，8月M1、M2“剪刀差”繼續(xù)收窄，并達(dá)到2021年6月以來(lái)最低值。

中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)分析，8月并非典型的“稅收大月”，財(cái)政對(duì)流動(dòng)性抽水效應(yīng)減弱；8月理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)容節(jié)奏較7月放緩，對(duì)存款的分流也相應(yīng)弱化。去年4月監(jiān)管叫停手工補(bǔ)息，企業(yè)活期受影響出現(xiàn)明顯下滑，同時(shí)地產(chǎn)銷(xiāo)售平淡等因素都帶動(dòng)今年8月M1增速繼續(xù)上修。此外，化債政策持續(xù)推進(jìn)，也有助于企業(yè)資金情況改善，對(duì)M1形成支持。今年以來(lái)，M1、M2“剪刀差”明顯收窄，成為金融數(shù)據(jù)一大亮點(diǎn)，體現(xiàn)資金活化程度提升、循環(huán)效率提高。