證券時報
2025-09-13 20:25
證券時報記者 鐘恬
機器人產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，北交所機器人概念板塊也迎來擴容。證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，北交所的機器人概念公司總市值已接近千億，憑借在細分領(lǐng)域的優(yōu)勢，展現(xiàn)出與滬深機器人上市公司不同的發(fā)展特色。
總市值接近千億
證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，北交所機器人概念板塊共有25家公司，截至2025年9月12日，總市值達到979.43億元，產(chǎn)品涵蓋伺服電機、空心杯電機、小型聚合物鋰電池、回轉(zhuǎn)軸承、六維力傳感器等領(lǐng)域。
北交所機器人概念公司普遍規(guī)模不大。統(tǒng)計顯示，25家公司去年實現(xiàn)營收為136.79億元，其中長虹能源、開特股份、富恒新材、蘇軸股份、駿創(chuàng)科技、奧迪威等營收在6億元以上；25家公司實現(xiàn)歸母凈利潤為12.62億元，其中僅長虹能源、蘇軸股份、開特股份、萬通液壓的歸母凈利潤超過1億元。
北交所機器人概念公司多為細分領(lǐng)域的專精特新“小巨人”，集中在核心零部件、傳感器、控制器、系統(tǒng)集成及應用場景等領(lǐng)域，在細分領(lǐng)域具有一定的技術(shù)壁壘。
比如鼎智科技，公司運動控制解決方案在市場上具有一定的競爭力，公司還布局滾珠絲桿、空心杯電機等產(chǎn)品；豐光精密自主研發(fā)了諧波減速器產(chǎn)品，2025年目標產(chǎn)能為10萬套；萬達軸承是叉車軸承單項冠軍，積極拓展?？?、三一、庫卡等工業(yè)機器人客戶；蘇軸股份滾針軸承產(chǎn)品可配套RV減速機，應用于工業(yè)機器人關(guān)節(jié)；威貿(mào)電子與圖靈機器人戰(zhàn)略合作，推進連接器、PEEK材料在機器人中的驗證；創(chuàng)遠信科與凱盛機器人戰(zhàn)略合作，向其提供電信號測試及軟硬件測試解決方案，等等。
新三板市場也有一批機器人概念公司，如川機器人、華成工控、明鑫智能、科力特等。其中，川機器人是一家全棧自研的高新技術(shù)企業(yè)，公司從核心零部件技術(shù)，拓展至人形機器人、復合機器人、協(xié)作機器人等整機產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，實現(xiàn)了從“零件自研”到“整機落地”?？屏μ厥且患腋咝阅苡操|(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)，曾獲得工信部國家級專精特新“小巨人”稱號，產(chǎn)品包括精密成型耐磨軸套、核主泵用抗輻射機械密封環(huán)材料等。
估值水平之辯
從股價表現(xiàn)來看，25家北交所機器人概念公司今年漲幅不俗。萬達軸承、萬通液壓、開特股份、華密新材、駿創(chuàng)科技、明陽科技、樂創(chuàng)技術(shù)年內(nèi)均出現(xiàn)股價翻倍；三協(xié)電機于9月8日登陸北交所，上市首日股價收漲7.85倍，成為北交所今年上市首日表現(xiàn)最亮眼的新股。
盡管北交所的機器人概念公司在細分領(lǐng)域展現(xiàn)一定實力，但與滬深市場同類公司相比，這些公司市場知名度有限，整體估值水平也相對較低。
川機器人核心股東岳志斌分析了北交所、新三板機器人概念股估值相對較低的原因。其一，市場開戶人數(shù)有限，不到1000萬人；其二，投資者門檻限制了資金進入；其三，現(xiàn)有投資者多為成熟投資者，投資經(jīng)驗豐富、投資決策更為謹慎，使得這些企業(yè)在估值上難以獲得較高溢價。
不過，在板塊內(nèi)部，公司之間估值的分化也十分明顯。例如巨能股份最新市盈率（TTM）達到300倍，鼎智科技、豐光精密等核心零部件企業(yè)因國產(chǎn)替代空間大，也享受了估值溢價。
中國小康建設研究會經(jīng)濟發(fā)展工作委員會專家余偉認為，雖然北交所機器人概念公司的市值大多低于滬深A股公司，但估值水平卻未必低。滬深A股公司往往體量較大，在機器人領(lǐng)域深耕多年，占據(jù)了某些重要零部件或系統(tǒng)的市場先機，并與國內(nèi)知名機器人設計制造公司有明確的研發(fā)和業(yè)務合作，這使得它們在市場上獲得了較高的估值。而大多數(shù)北交所機器人公司雖有機器人概念，但介入深度仍不夠，業(yè)績催化和未來預期的不確定性較大，自然市值相較滬深A股機器人公司要小很多。
“北證50成份指數(shù)剛創(chuàng)出歷史新高，機器人概念尤其受資金追捧，上漲之后，北交所機器人概念公司現(xiàn)在的估值水平并不低了?！庇鄠フf。
投資價值待發(fā)掘
證券時報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，隨著機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和市場對北交所認知的加深，機器人板塊的估值潛力與投資價值正在被發(fā)掘。
據(jù)余偉觀察，北交所機器人概念股標簽的出現(xiàn)，通常來自三條路徑：一是被市場發(fā)掘而來。市場上深度研究北交所公司的資料較少，投資者對北交所公司有一個逐步認識的過程。隨著機器人概念的反復發(fā)酵，不少公司被市場發(fā)掘,帶上了“機器人”標簽。二是轉(zhuǎn)型升級而來。北交所有不少汽車零部件公司和精密加工公司，這類公司在北交所上市后實力更為雄厚，也更有眼光和底氣轉(zhuǎn)型升級，向機器人相關(guān)軟硬件領(lǐng)域發(fā)展。三是通過并購加入。部分北交所公司以并購的方式快速切入機器人賽道，拓展業(yè)務空間。
在岳志斌看來，與滬深機器人概念公司相比，北交所、新三板的機器人概念公司多數(shù)聚焦核心零部件，或者正在研發(fā)中，所處的發(fā)展階段與滬深上市公司有所差異。在業(yè)務拓展方面，目前北交所、新三板的機器人概念公司較少進入特斯拉等大廠的人形機器人供應鏈體系。此外，當前人形機器人市場尚未完全成熟，雖然部分北交所公司偶有大額訂單出現(xiàn)，但整體仍處于概念驗證階段。
有機構(gòu)已關(guān)注到這一板塊的潛力。部分北交所企業(yè)頻頻獲得機構(gòu)調(diào)研，股價表現(xiàn)活躍。但也有私募機構(gòu)負責人對機器人概念公司持謹慎態(tài)度，認為這類公司看不到明確的業(yè)績預期。
華源證券北交所研究中心首席分析師趙昊認為，機器人產(chǎn)業(yè)仍具有較高市場關(guān)注度，北交所機器人概念公司的成長性和專精屬性突出，可關(guān)注兩類公司，一是與運動模塊相關(guān)的機械零部件以及結(jié)構(gòu)件相關(guān)企業(yè)，二是傳感器、控制器、電子連接等相關(guān)領(lǐng)域的公司。
