證券時報
2025-09-09 19:25
近期國際原油價格沖高回落的震蕩格局下，國內(nèi)成品油零售限價調(diào)整或再遇擱淺。這也是2025年以來第五次面臨擱淺。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本計價周期以來（2025年8月26日24時至2025年9月9日24時），原油期貨價格呈先漲后跌走勢，變化率正值范圍內(nèi)先擴大后收窄。截至國內(nèi)第10個工作日，對應(yīng)上調(diào)幅度為40元/噸，低于50元/噸的調(diào)價紅線。
隆眾資訊也預計，由于本輪調(diào)價周期內(nèi)國際油價先漲后跌，本輪（9月9日24時）汽柴油或因上調(diào)幅度不足50元/噸而擱淺。本輪是2025年第十八次調(diào)價，調(diào)價過后，2025年成品油調(diào)價將呈現(xiàn)“六漲七跌五擱淺”的格局。
“本計價周期以來，前期美國原油庫存降幅超過預期，并且地緣局勢反復，支撐國際油價震蕩上行，但后期市場擔心歐佩克+增產(chǎn)，未來美國石油需求將減弱，國際油價連續(xù)收跌。受此影響，國際原油整體呈先漲后跌走勢，國內(nèi)參考的原油變化率正值內(nèi)先擴大后逐步收窄?！弊縿?chuàng)資訊分析師王蘆青表示，截至9月8日收盤，國內(nèi)第10個工作日，參考原油變化率0.94%，預計汽柴油上調(diào)40元/噸。在未來半個月時間內(nèi)，居民駕車出行以及物流運輸燃油成本將保持不變。
她認為，下個周期，國際原油方面，沙特適度增產(chǎn)，體現(xiàn)了其對于增產(chǎn)的謹慎態(tài)度，這為油價反彈提供了部分動力，但是經(jīng)濟下滑風險較大，美聯(lián)儲降息預期進一步升溫。整體來看，短期內(nèi)國際油價或維持區(qū)間波動。按照當前原油價格測算，新周期原油變化率以負值開局，成品油零售限價呈現(xiàn)下調(diào)預期，首日對應(yīng)下調(diào)幅度在105元/噸，調(diào)價窗口在9月23日24時。
隆眾資訊也分析稱，OPEC+將持續(xù)進行增產(chǎn)操作，地緣局勢暫無激化跡象，供應(yīng)過剩風險有增無減，疊加美國傳統(tǒng)燃油消費旺季結(jié)束，需求前景依然欠佳。整體來看，預計下一輪成品油價下調(diào)的概率較大。
中信期貨最新研報顯示，OPEC+在9月7日的會議中商定，將從10月開始將產(chǎn)量再度提升13.7萬桶/日，這是OPEC+開啟的第二輪復產(chǎn)，對市場有較大的利空意義。此前該組織已經(jīng)計劃暫停增產(chǎn)，當前則將逐步把166萬桶/日的減產(chǎn)量逐步增加回來。
與此同時，地緣因素短暫拉升了油價。歐盟正在考慮對俄羅斯的銀行和能源企業(yè)實施新制裁，以施壓俄羅斯結(jié)束對烏克蘭的戰(zhàn)爭；歐盟還希望與美國協(xié)調(diào)部分措施，本周將與美方官員會晤。不過除非有實質(zhì)的減量，否則地緣對油價提振難以持久。
廣發(fā)期貨分析顯示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，非農(nóng)就業(yè)放緩進一步打擊需求預期，帶動市場情緒偏空。從月差表現(xiàn)看，美油與布油近端價差均出現(xiàn)回落，反映供需趨于寬松的預期增強。裂解價差方面，美國汽油裂解快速收縮，加之假期后汽油消費或回落，顯示成品油需求邊際轉(zhuǎn)弱，煉廠利潤承壓可能制約原油加工需求?？傮w看，當前市場核心邏輯仍集中在供應(yīng)端增產(chǎn)預期與宏觀經(jīng)濟擔憂，油價短期缺乏支撐。
