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當(dāng)“造車新勢力四小龍”的光環(huán)褪去，負(fù)債超200億元的威馬汽車，在破產(chǎn)重整的廢墟之上，突然迎來了“復(fù)活”的信號。

日前，威馬汽車新股東深圳翔飛汽車銷售有限公司發(fā)布《致供應(yīng)商白皮書》，宣布已正式接管威馬四家核心公司，并計(jì)劃于本月在溫州基地恢復(fù)EX5和E5車型的生產(chǎn)。

9月8日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者實(shí)地探訪原威馬汽車位于上海青浦區(qū)的兩處主要辦公地點(diǎn)，景象迥異。

位于會恒路上的原威馬汽車總部早已撤去了公司LOGO，至今大門緊鎖，內(nèi)部空無一人，只留下了一些曾經(jīng)的印記。所屬物業(yè)管理公司的工作人員告訴記者，威馬汽車于前年搬走，曾經(jīng)的辦公區(qū)已經(jīng)屬于空置招商狀態(tài)。

但當(dāng)記者來到位于滬青平公路上的威馬汽車設(shè)計(jì)·采購中心卻有了新發(fā)現(xiàn)，這里自六月起已悄然復(fù)工。該辦公地點(diǎn)的工作人員告訴記者：“搞設(shè)計(jì)的、搞采購的、還有人事部、行政部四個單位在這里，不止召集老員工，在外面也招了一批人，現(xiàn)在大概就五六十人在這里，生產(chǎn)在溫州?！?/p>

從“空無一人”到“局部重啟”，威馬的“復(fù)活”尚處于碎片化狀態(tài)，而其背后的財(cái)務(wù)窟窿，卻遠(yuǎn)比辦公區(qū)的景象更觸目驚心。據(jù)此前法院預(yù)重整審計(jì)數(shù)據(jù)，威馬汽車負(fù)債高達(dá)250億元，資產(chǎn)價(jià)值僅約96億元。

如今新股東的入場，能否填補(bǔ)這道鴻溝，成為外界最關(guān)心的問題。

新股東浮現(xiàn)，翔飛接手

9月6日，威馬汽車的重整投資人翔飛汽車在《致供應(yīng)商白皮書》（以下簡稱“公告”）中詳細(xì)闡述了公司的重整情況、法院對歷史債務(wù)的裁決以及“新威馬”未來六年的發(fā)展規(guī)劃。

根據(jù)重整計(jì)劃，翔飛已全面接管威馬汽車四家核心公司，將推動EX5與E5車型于本月在溫州基地恢復(fù)量產(chǎn)。

然而翔飛汽車的野心也赫然在目。在公告中，威馬汽車公布了雄心勃勃的“三階段發(fā)展計(jì)劃”：

2025-2026年為復(fù)興階段：2025年9月復(fù)產(chǎn)EX5和E5車型，確保年產(chǎn)銷1萬臺，爭取實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷2萬輛，收入10億-20億元。同時(shí)布局泰國KD工廠（組裝工廠），開拓東南亞及中東市場。2026年實(shí)現(xiàn)10萬輛滿產(chǎn)運(yùn)行，收入近百億元，創(chuàng)造3000多個就業(yè)崗位。

2027-2028年為發(fā)展階段：年銷量目標(biāo)25萬-40萬臺。量產(chǎn)高階輔助駕駛車型并啟動IPO籌備。全面應(yīng)用AI技術(shù)賦能研發(fā)、生產(chǎn)和營銷全鏈條。

2029-2030年為跨越階段：計(jì)劃2030年產(chǎn)量100萬輛、營收1200億元，構(gòu)建智慧出行生態(tài)圈，成為行業(yè)新標(biāo)桿。

產(chǎn)品規(guī)劃方面，新威馬稱計(jì)劃未來五年推出10款以上新產(chǎn)品，覆蓋A00級至C級的轎車、SUV、MPV和跨界車等車型。

“清償方案”也是威馬此次重啟的關(guān)鍵一環(huán)。翔飛汽車宣布將對威馬汽車科技集團(tuán)有限公司等四家公司債務(wù)進(jìn)行清償，債權(quán)金額15萬元（含）以下的普通債權(quán)人將在法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃后6個月內(nèi)獲得全額現(xiàn)金清償；債權(quán)金額超過15萬元的，除15萬元現(xiàn)金清償外，超出部分通過信托受益份額按比例清償。

為確保復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利進(jìn)行，翔飛初期預(yù)計(jì)投資10億元用于設(shè)備升級、供應(yīng)鏈恢復(fù)和產(chǎn)品開發(fā)等。據(jù)公告介紹，目前新公司已組建一支143人的團(tuán)隊(duì)以支持新威馬汽車復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并正在加速招聘，形成400人的核心團(tuán)隊(duì)。

公司采取“召回老員工+新招聘”雙軌模式。已有前威馬員工在社交平臺表示，兩個月前就收到前領(lǐng)導(dǎo)的回歸問詢，只要有意愿返回，基本都能重新入職。

從“造車新勢力四小龍”到破產(chǎn)

時(shí)間回溯到2023年10月，威馬汽車正式向上海市第三中級人民法院提交了預(yù)重整申請。曾經(jīng)風(fēng)光無限的造車新勢力，不得不面對殘酷的現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)上海市第三中級人民法院在預(yù)重整階段的審計(jì)評估，威馬汽車負(fù)債高達(dá)250億元，資產(chǎn)價(jià)值僅約96億元。

何以至此？作為國內(nèi)最早的一批造車新勢力，威馬汽車由吉利集團(tuán)前高管、沃爾沃中國區(qū)前董事長沈暉創(chuàng)立，沈暉在汽車行業(yè)積累深厚，曾帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成中國汽車工業(yè)歷史上最大海外并購“吉利收購沃爾沃”，并負(fù)責(zé)重組沃爾沃全球的治理架構(gòu)，一舉使中國成為沃爾沃全球最大和最盈利的市場。

而含著金湯勺出身的威馬汽車也曾與“蔚小理”齊名，并稱“造車新勢力四小龍”，估值一度高達(dá)470億元。公開信息顯示，威馬汽車是融資次數(shù)最多的新能源車企之一，融資規(guī)模累計(jì)達(dá)350億元，投資方包括騰訊投資、百度、紅杉中國、紅塔集團(tuán)、上海國資投資平臺等。2020年9月，威馬汽車進(jìn)行D輪融資，投資方包括上海國資投資、上汽、百度、海納亞洲等，共融資100億人民幣，創(chuàng)造了造車新勢力的最大單筆融資紀(jì)錄。

銷量上，威馬汽車也曾有過輝煌。其首款車型EX5上市后迅速打開市場，2019年威馬汽車總銷量達(dá)1.68萬輛；2020年達(dá)2.24萬輛；2021年，威馬汽車年銷量曾一度達(dá)到4.42萬輛；2022年，降至2.94萬輛，2023年后不再公布銷量信息。

在經(jīng)歷了電池自燃起火、產(chǎn)品定義不明、供應(yīng)鏈管理混亂、新產(chǎn)品后勁不足、抄襲風(fēng)波等過程后，財(cái)務(wù)惡化是威馬陷入困境的最直接原因。根據(jù)重整案提及的審計(jì)報(bào)告，威馬科技集團(tuán)經(jīng)審計(jì)后賬面資產(chǎn)總額為39.88億元，負(fù)債高達(dá)203.67億元。

2022年下半年開始，威馬汽車就不斷傳出停產(chǎn)、拖欠供應(yīng)商賬款等負(fù)面信息。公司也曾尋求上市，但沖刺科創(chuàng)板、港股借殼、美股并購，三次沖擊IPO均告失敗。

此前的招股書顯示，2019-2021年，威馬汽車合計(jì)虧損達(dá)174.35億元，2021年年末凈資產(chǎn)為-205億元，資不抵債。

威馬汽車的財(cái)務(wù)困境對各方造成了嚴(yán)重影響。重整案附表顯示，除去國家稅務(wù)總局上海市青浦區(qū)稅務(wù)局的266.32萬元，威馬拖欠的員工薪資、賠償金和福利金超過4000萬元，人均債權(quán)金額超過10萬元。

在普通債權(quán)人中，除去稅務(wù)局的158.13萬元，威馬汽車拖欠供應(yīng)鏈、市場服務(wù)、銷售和其他服務(wù)等合作伙伴的金額高達(dá)17.34億元，平均債權(quán)金額為1000萬元，涉及科大訊飛、特來電、比亞迪、藍(lán)色光標(biāo)、米其林、德賽西威等知名企業(yè)。

質(zhì)疑聲中的“復(fù)活”

2025年4月3日，法院裁定批準(zhǔn)了威馬四公司重整計(jì)劃，并終止實(shí)質(zhì)合并重整程序。神秘的新股東深圳翔飛汽車銷售有限公司正式浮出水面。

資料顯示，深圳翔飛汽車銷售有限公司于2023年9月成立，注冊資本為1億元，實(shí)繳資本為0.42億元，經(jīng)營范圍包括“汽車銷售；小微型客車租賃經(jīng)營服務(wù)”。法定代表人黃晶的關(guān)聯(lián)企業(yè)中出現(xiàn)了昆山寶能汽車有限公司等企業(yè)的身影。

而寶能汽車自身也面臨嚴(yán)重困境。天眼查風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，寶能汽車集團(tuán)控股股東寶能投資集團(tuán)被執(zhí)行總金額超470億元，且該公司還存在多條限制消費(fèi)令、失信被執(zhí)行人等信息。

截至2025年6月，深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司被執(zhí)行總金額超500億元，寶能汽車集團(tuán)有限公司被執(zhí)行金額逾120億元，實(shí)控人姚振華個人被執(zhí)行金額也超310億元，三個主體均被限制高消費(fèi)。

不過，在公告中，新股東翔飛汽車強(qiáng)調(diào)威馬汽車的復(fù)工復(fù)產(chǎn)獲得了政府層面的有力支持。溫州市政府成立專項(xiàng)工作組，協(xié)助協(xié)調(diào)浙江本地供應(yīng)商資源，促進(jìn)合作并解決歷史問題。在政策補(bǔ)貼上，溫州市政府考慮為威馬汽車復(fù)工復(fù)產(chǎn)、產(chǎn)線技改、產(chǎn)品研發(fā)提供資金支持，并優(yōu)先將新威馬汽車納入本地公共采購清單。在金融層面，翔飛正以股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為增信，與溫州本地金融機(jī)構(gòu)對接融資，為生產(chǎn)運(yùn)營提供資金保障。

盡管威馬制定了雄心勃勃的計(jì)劃，但行業(yè)質(zhì)疑聲不斷，新能源汽車市場競爭已進(jìn)入白熱化階段，行業(yè)玩家們不得不直面更加殘酷的市場競爭，融資渠道受限且經(jīng)營不善的弱勢新能源汽車品牌生存空間不斷被擠壓，此時(shí)提出百萬目標(biāo)被質(zhì)疑過于激進(jìn)。

同時(shí)，威馬還將面臨自身造血能力不強(qiáng)，產(chǎn)品、營銷、渠道等方面不具備競爭優(yōu)勢等難題。如何重新獲得消費(fèi)者的認(rèn)可是其首當(dāng)其沖需要解決的問題。重建品牌信任需要時(shí)間。威馬汽車此前負(fù)面信息不斷，難以迅速獲得消費(fèi)者和經(jīng)銷商的信任。

產(chǎn)品方面，威馬EX5/E5車型已落后不止一代，只能走低價(jià)策略。渠道方面，威馬、寶能和觀致的全國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)都已大幅萎縮。

威馬汽車的復(fù)活之路才剛剛開始，荊棘與未知都在前方。截至9月8日，威馬汽車App、官網(wǎng)及官方客服尚未恢復(fù)正常運(yùn)行，消費(fèi)者對售后維修、零部件供應(yīng)等問題的擔(dān)憂仍未得到明確回應(yīng)。