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劉燦邦
2025-09-09 12:49
諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、著名經(jīng)濟學家克魯格曼（Paul Krugman）上周末在專欄文章中發(fā)出警示，反對美國總統(tǒng)特朗普干預美聯(lián)儲獨立性的行為，稱此舉意在謀求對貨幣政策的個人控制權，可能引發(fā)更大的經(jīng)濟災難。目前，特朗普正在加速謀劃通過解雇美聯(lián)儲理事庫克，任命美聯(lián)儲主席人選實現(xiàn)盡快下調(diào)聯(lián)邦基金利率的目的。
“財政主導” 的風險
克魯格曼在文章中寫道，特朗普及其盟友正通過多方面手段脅迫美聯(lián)儲官員，以操控利率政策。他表示，這種行為可能導致美國陷入類似津巴布韋等國的經(jīng)濟困境，甚至用 “津巴布韋化（Zimbabwify）” 一詞形容潛在后果。
克魯格曼提及特朗普近期的一系列動作：先是試圖解雇美聯(lián)儲理事庫克（Lisa Cook），隨后提名白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）進入美聯(lián)儲理事會，同時允許其保留行政部門的職位。此外，特朗普方面還發(fā)起了大范圍的威脅與法律施壓行動。
對于特朗普呼吁下調(diào)聯(lián)邦基金利率的主張，克魯格曼提出異議。他認為，敦促將利率下調(diào)300個基點的幅度過于巨大，并補充稱，除深度衰退最嚴重時期外，美國從未嘗試過如此大規(guī)模降息。
克魯格曼警告，這些舉動意味著美國正滑向 “財政主導（fiscal dominance）” 的局面 —— 即貨幣政策的制定不再以實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定為目標，而是受制于彌補預算赤字的需求。他還追溯了這一行為的歷史根源：在君主制時代，君主會通過鑄造貴金屬貨幣收取費用?！拔覀?nèi)缃袢詫⑦@類收入稱為鑄幣稅（seigniorage）?！?克魯格曼指出，在特朗普的影響下，這類做法可能會以現(xiàn)代形式卷土重來。
通過對比全球其他經(jīng)濟體，克魯格曼特別提到了埃爾多安（Recep Tayyip Erdoan）領導下的土耳其，以及津巴布韋和美國南北戰(zhàn)爭時期的南方邦聯(lián)?！斑@類行為最終遲早會導致高通脹，有時甚至是惡性通脹?！?/p>
克魯格曼在文中寫道，保持獨立性的美聯(lián)儲長期以來為美國經(jīng)濟保駕護航，很大程度上正是因為它有效阻止了財政主導的出現(xiàn)?！暗湍壳扒闆r來看，形勢不容樂觀。”
截至目前，白宮與美國財政部均未立即回應就此事提出的置評請求。
就在此前一周，這位2008年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主在文章中稱，特朗普在其發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)中正面臨一場 “自釀的災難”。“有一點至關重要，那就是特朗普如今面臨的這場災難完全是他自己造成的。他本有可能說服國會中的共和黨人支持這項荒唐的貿(mào)易政策，但他缺乏耐心，一心想立刻以自己的方式實行統(tǒng)治。”
8月29日，美國聯(lián)邦巡回上訴法院以7比4的投票結果裁定，美國總統(tǒng)特朗普實施的大部分全球關稅政策非法，認為其超越總統(tǒng)職權范圍。
克魯格曼寫道，“《國際緊急經(jīng)濟權力法》確實賦予總統(tǒng)相當大的權限，允許其在經(jīng)濟緊急狀態(tài)下制定關稅政策。但特朗普本人卻不斷宣稱，美國經(jīng)濟狀況極佳，正處于無通脹的繁榮之中，任何與此相反的說法都是假新聞。那么，情況怎么可能既‘好得不得了’，又同時處于需要采取激進措施應對的‘緊急狀態(tài)’呢？”
謀劃美聯(lián)儲控制權
在外界看來，近期解雇庫克的嘗試可能會讓特朗普在聯(lián)邦公開市場委員會FOMC獲得多數(shù)控制權，進而干預貨幣政策。
目前，庫克已經(jīng)對特朗普發(fā)起了司法挑戰(zhàn)，稱其抵押貸款申請中的所謂指控，在她的參議院確認聽證會上早已是公開信息，特朗普如今不能以此為由將其解雇。值得注意的是，如果本周美國法院裁定庫克無法履行職務后，特朗普可再任命一名美聯(lián)儲理事，進而在美聯(lián)儲理事會中獲得4:3的多數(shù)優(yōu)勢。
上周特朗普透露，擬定的、接替鮑威爾擔任美聯(lián)儲主席候選人已經(jīng)縮減至三人，分別是經(jīng)濟顧問哈塞特、前美聯(lián)儲理事沃爾什以及現(xiàn)任美聯(lián)儲理事沃勒。
美聯(lián)儲主席人選的確定對金融市場至關重要 —— 市場會密切關注美聯(lián)儲領導層變動，從中捕捉利率走向、通脹政策及央行獨立性相關的線索。鮑威爾領導的美聯(lián)儲今年始終維持利率不變，原因是擔心特朗普的關稅政策可能再度引發(fā)通脹；不過近期，他的擔憂重心已更多轉(zhuǎn)向放緩的勞動力市場。
哈塞特一直是特朗普關稅及其他政策的堅定支持者，且與特朗普觀點一致，認為美聯(lián)儲當前維持的利率水平過高，并不合理。沃爾什則多次呼吁美聯(lián)儲進行 “制度變革”。沃勒在2020年被特朗普任命為美聯(lián)儲理事前，曾負責圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行的研究部門，若他當選，將屬于 “技術派” 人選。
美國財長貝森特上周五對美聯(lián)儲發(fā)起了一連串批評，并呼吁對美聯(lián)儲的運作進行全面審查，審查范圍涵蓋人員配置、研究工作乃至貨幣政策等各個方面。
