券商中國
周樂
2025-08-27 13:11
2023年8月27日，證監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（以下簡稱“8·27新政”），距今已滿兩年時間。盡管2024年“9·24”行情以來A股市場回暖明顯，但IPO（首次公開募股）收緊態(tài)勢仍然沒有明顯放松。
據(jù)Choice（東方財富旗下智能金融數(shù)據(jù)品牌）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年以來，截至8月22日，券商投行獲首發(fā)承銷保薦收入30.8億元，同比增長22.6%，仍在近年低位徘徊。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然目前行業(yè)只是初步顯露觸底回升的跡象，但隨著二級市場持續(xù)走高，一些投行人士的信心開始恢復。所謂“春江水暖鴨先知”，據(jù)業(yè)內(nèi)最近反饋，投行人才市場需求已經(jīng)有所回暖，尤其是手中有資源的承攬崗位。此外，幾家頭部券商投行業(yè)務條線漲薪的消息也在業(yè)內(nèi)廣為流傳。
業(yè)內(nèi)反饋：投行人才需求趨于回暖
近年來，隨著裁員降薪、加強考核、業(yè)務轉(zhuǎn)型，各大券商投行紛紛進入“自救模式”，人員凈流出在所難免。
所謂“春江水暖鴨先知”，前期曾陷入“冰點”的券商投行人才市場開始解凍。最近，一些金融獵頭人士向記者表示，目前能感受到投行人才市場需求趨于回暖。
“確實能感到券商對投行人才的需求又逐漸多了起來，尤其是手中有資源的承攬崗位，股和債的方向都有?！蹦倡C頭機構(gòu)相關(guān)負責人日前向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
“我也聽說了，現(xiàn)在投行人員缺口又有了。”華東某中型券商資深投行人士告訴記者，“預計懂新興產(chǎn)業(yè)的保代可能更受歡迎?！?/p>
事實上，相比債券、并購方向的高端投行業(yè)務人才一直頗受市場歡迎，股權(quán)方向的人才近年來則一度遇冷。從行業(yè)基本面來看，目前投行招聘需求回升并非完全是一種人才儲備行為。多項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年以來券商A股投行業(yè)務較2024年的低點確實有所回溫。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年以來，截至8月22日，A股市場總共上市66只新股，同比增加10只，與此同時，IPO審核通過數(shù)量總共為45只，2024年同期為35只。
此外，2025年以來，券商投行的IPO業(yè)務收入也觸底回升。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，券商投行獲首發(fā)承銷保薦收入30.8億元，同比增長22.6%。
與A股市場相比，年內(nèi)港股IPO回升趨勢更為明顯，這也拉動對相關(guān)人才的需求。記者日前在獵聘看到多家券商發(fā)布的港股市場投行崗位，既有港股方向的股權(quán)承做崗，也有港股方向的業(yè)務崗。
另外值得關(guān)注的是，此前受IPO大幅收縮影響，各券商的投行崗位面臨較大降薪壓力，業(yè)內(nèi)充斥著大量降薪的消息。而近期，幾家頭部券商投行業(yè)務條線漲薪的消息開始在業(yè)內(nèi)流傳。某業(yè)內(nèi)人士日前表示，近期聽說某頭部券商投行條線的薪酬又漲回去了一些。
不過，上述中型券商資深投行人士認為：“目前投行漲薪應該不是行業(yè)普漲，畢竟創(chuàng)收還不太行。”此外，上述獵頭機構(gòu)相關(guān)負責人反饋，目前投行人才需求主要集中在一些大機構(gòu)。
投行人士：行業(yè)尚處于弱復蘇階段
根據(jù)以往經(jīng)驗，隨著A股二級市場持續(xù)回升，券商投行業(yè)務回暖將可以預期。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者在最近采訪中發(fā)現(xiàn)，各券商投行人士對目前投行業(yè)務恢復形勢仍然有較大分歧。
某券商投行股權(quán)業(yè)務人士認為，現(xiàn)在投行回暖的趨勢還有待觀察，“（趨勢）很難說，目前還沒有看到政策放開，A股IPO的發(fā)行量也沒有出現(xiàn)邊際變化”。
“目前應該是在行業(yè)底部，但具體多久能回暖，估計還要看二級市場，政策現(xiàn)在對二級市場比較呵護。畢竟如果二級市場不行，一級市場也很難好?！痹撏缎泄蓹?quán)業(yè)務人士進一步表示。
談及近期市場走牛對券商業(yè)務的影響，某頭部券商資深保代告訴記者：“與二級市場強相關(guān)的經(jīng)紀、證金業(yè)務直接大幅受益，雖然投行也觸底了，但還不明顯。目前，國內(nèi)IPO審核尚未放松。按照之前監(jiān)管一二級市場動態(tài)調(diào)節(jié)的說法，未來IPO可能會有所復蘇，但也不好說。”
需要指出的是，2025年以來，盡管多項A股市場IPO數(shù)據(jù)同比有所恢復，但是相比此前高點仍有明顯差距。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年以來，A股市場總共上市66只新股；而2023年同期上市新股總共多達237只。
值得一提的是，一些頭部券商2025年IPO市場表現(xiàn)“低于預期”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至目前，中信證券、國泰海通、華泰證券等頭部券商年內(nèi)首發(fā)承銷保薦收入同比出現(xiàn)下降。中信建投、中金公司則在2024年低基數(shù)上有所回升，而距離2023年同期仍有較大差距。
此外，在IPO前置階段，年內(nèi)已有186家IPO申報輔導備案被登記受理，同比下滑超過20%，這就顯示目前監(jiān)管部門仍然嚴把IPO入口關(guān)。
事實上，歷史上，A股市場也存在行情走牛，但IPO仍在“冰點”的時期。例如，2013年，A股創(chuàng)業(yè)板正式步入牛市，全年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲83%，而當年IPO基本處于暫停狀態(tài)。隨著市場從2014年起迎來一輪牛市，IPO在2013年末開閘后出現(xiàn)快速復蘇。2015年全年A股上市新股達到214只，創(chuàng)下2012年以來新高。
雖然“8·27新政”以來IPO持續(xù)收緊的態(tài)勢仍然沒有明顯放松，但是人才始終是投行的核心生產(chǎn)力。記者在最近采訪中感受到，面對二級市場步入牛途，一些投行人士的信心有所恢復。
在上述券商投行股權(quán)業(yè)務人士看來：“現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級路徑轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動、科技驅(qū)動的趨勢明確，但這些新興產(chǎn)業(yè)的風險比較大，是銀行貸款不能承受的，所以現(xiàn)在政策希望股市有長牛，這樣才能源源不斷地吸引資金向資本市場流動，進而形成一二級市場協(xié)同發(fā)展?！?/p>
