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近日，3家退市公司被行政處罰，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。此前因觸及交易類退市指標(biāo)先后摘牌退市的泰禾集團(tuán)、華鐵股份、美尚生態(tài)，由于在上市期間存在信披違法違規(guī)行為，退市約1年或2年后仍被地方證監(jiān)局行政處罰，3家公司及相關(guān)責(zé)任人均被重罰。

這充分說明，上市公司不管因何種原因退市，監(jiān)管部門依舊會(huì)緊追不放，一查到底，決不允許“金蟬脫殼”“一退了之”。退市違法必究已成常態(tài)。

退市制度是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的重要制度安排，目的在于將失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或存在嚴(yán)重違法違規(guī)行為的公司清出市場(chǎng)。近年來，監(jiān)管部門多次進(jìn)行退市制度改革，退市指標(biāo)逐步豐富和細(xì)化，多元化退出渠道進(jìn)一步暢通。在政策推動(dòng)下，退市公司數(shù)量大幅增加，退市類型更加豐富，部分存在違法違規(guī)行為的公司，可能因觸及交易類退市指標(biāo)等更加高效的退市指標(biāo)而退市。

但是，退市絕不意味著責(zé)任的“一筆勾銷”，部分公司在退市前可能存在財(cái)務(wù)造假、信披不合規(guī)、資金占用等違法違規(guī)行為，不僅損害市場(chǎng)的公平和信用，還嚴(yán)重侵害投資者合法權(quán)益，監(jiān)管部門必須“一追到底”。“退市不免責(zé)”已逐步成為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)原則，并落實(shí)在執(zhí)法司法過程中。

目前，法律之網(wǎng)越織越密，對(duì)退市公司的行、民、刑立體化追責(zé)，正在重塑市場(chǎng)生態(tài)。證券監(jiān)管部門加大行政處罰，2024年以來，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)查處了64家退市公司的違法行為，其中對(duì)44家已作出最終行政處罰決定，處罰覆蓋負(fù)有責(zé)任的公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、財(cái)務(wù)總監(jiān)等“關(guān)鍵少數(shù)”。

退市后，公司因上市時(shí)存在虛假陳述等行為給投資者造成損失的，需要承擔(dān)賠償責(zé)任。目前，證券糾紛代表人訴訟、先行賠付、支持訴訟、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾、示范判決、專業(yè)調(diào)解等多種維權(quán)渠道暢通，且有澤達(dá)易盛、紫晶存儲(chǔ)、太安堂等系列相關(guān)案例落地，為投資者獲得賠償救濟(jì)提供有力支持。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)加大對(duì)“首惡”“幫兇”的刑事移送力度，2024年以來，證監(jiān)會(huì)已向公安機(jī)關(guān)移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線索。構(gòu)成犯罪的，司法部門依法追究刑事責(zé)任。如康得新原董事長(zhǎng)鐘玉被判處有期徒刑15年，并處罰金；康得新其他責(zé)任人員因參與相關(guān)犯罪也被判處有期徒刑并處罰金。

未來，監(jiān)管部門需要進(jìn)一步完善投資者保護(hù)機(jī)制，推動(dòng)提升民事訴訟便捷性，常態(tài)化開展證券糾紛代表人訴訟，更大力度落實(shí)投資者賠償救濟(jì)，強(qiáng)化行刑銜接，完善失信懲戒體系，以立體追責(zé)提高資本市場(chǎng)違法成本。

資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康平穩(wěn)發(fā)展，既需要“能進(jìn)能出”的退市機(jī)制來保持市場(chǎng)活力，更需要“違法必究”的責(zé)任體系來維護(hù)市場(chǎng)公平。唯此，資本市場(chǎng)才能真正發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、居民財(cái)富管理的作用。