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近期，A股市場多個(gè)積極信號(hào)頻現(xiàn)。

7月23日，盡管A股市場尾盤出現(xiàn)一定波動(dòng)，但當(dāng)天盤中多個(gè)主要指數(shù)仍然創(chuàng)出階段新高。這也是近期A股市場整體強(qiáng)勢的一個(gè)縮影。

事實(shí)上，除了主要市場指數(shù)頻創(chuàng)階段新高以外，市場成交額也在“水漲船高”， 兩融交易趨向活躍。

不過值得注意的是，在整體上行的同時(shí)，A股市場的結(jié)構(gòu)性分化也比較明顯。

有專家在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，2024年以來A股市場個(gè)股呈現(xiàn)激烈波動(dòng)、趨勢收斂的特征，顯示資金博弈激烈，市場情緒主導(dǎo)短期定價(jià)。從中期的維度看，A股定價(jià)的有效性逐步顯現(xiàn)。展望后市，受訪專家認(rèn)為，市場樂觀趨勢預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。

A股多個(gè)指數(shù)創(chuàng)階段新高 成交額也“水漲船高”

A股市場主要指數(shù)近期連續(xù)上行，并不斷創(chuàng)出階段新高。

具體來看，7月23日盤中，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均刷新年內(nèi)高點(diǎn)，其中，上證指數(shù)一度突破3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出2024年10月8日以來9個(gè)多月新高；深證成指創(chuàng)出2024年11月14日以來8個(gè)多月新高；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則創(chuàng)出2024年12月10日之后最近7個(gè)多月新高。

此外，中證系列指數(shù)中，中證2000指數(shù)7月22日盤中創(chuàng)出該指數(shù)自2023年8月11日發(fā)布以來的新高；中證1000指數(shù)7月23日盤中創(chuàng)出最近兩年新高；中證500指數(shù)7月23日創(chuàng)出最近8個(gè)多月新高。

在指數(shù)上漲的同時(shí)，市場成交額也呈現(xiàn)走高之勢。數(shù)據(jù)顯示，滬深京三市合計(jì)成交額日前總體不斷攀升，7月22日已突破1.9萬億元，創(chuàng)出最近4個(gè)多月新高，較今年7月初的單日成交額增長數(shù)千億元。

兩融交易也趨向活躍

近期市場整體活躍背后，作為市場主動(dòng)性積極力量之一，融資客的動(dòng)向也漸趨活躍。

兩融交投方面，單日融資買入額近期持續(xù)攀升，至7月22日，單日融資買入額達(dá)2009億元，創(chuàng)出今年3月6日之后最近4個(gè)多月新高。而就在一個(gè)月前，單日融資買入額尚一度不足1000億元。

兩融交投趨向活躍之際，兩融存量規(guī)?？傮w也逐級(jí)上升。其中，7月17日，兩融余額突破1.9萬億元，達(dá)到19044億元，為時(shí)隔3個(gè)多月重返1.9萬億元之上；融資余額則于7月21日突破1.9萬億元，達(dá)19046億元，亦為時(shí)隔3個(gè)多月重返1.9萬億元之上；融券余額近期則總體保持穩(wěn)定，7月以來多數(shù)交易日在130億元～140億元區(qū)間波動(dòng)。

市場結(jié)構(gòu)性分化仍存

值得注意的是，在主要指數(shù)上行的同時(shí)，市場的結(jié)構(gòu)性分化也比較明顯。

一方面，從短期來看，目前A股市場并非普漲格局，不同板塊和個(gè)股之間呈現(xiàn)較明顯的分化，一些板塊和個(gè)股跑輸指數(shù)的現(xiàn)象仍比較明顯。

另一方面，將時(shí)間拉長來看，若按照申萬一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年以來主要行業(yè)板塊不同程度上漲，但不同板塊之間的表現(xiàn)差異較大。據(jù)Wind數(shù)據(jù)算術(shù)平均統(tǒng)計(jì)口徑，2024年以來銀行板塊“一騎絕塵”，累計(jì)漲幅超過60%，通信、有色金屬、家用電器、非銀金融、汽車等板塊表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅超過30%。與此同時(shí)，食品飲料、煤炭、房地產(chǎn)等多個(gè)板塊累計(jì)漲幅則不足10%。

個(gè)股之間的差異更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來自最低位曾翻倍（即自區(qū)間最低價(jià)的最大漲幅超過100%）的股票超過3000只。其中，自最低價(jià)最大漲幅超過5倍的股票也超過百只。與此同時(shí)，2024年以來自區(qū)間最高價(jià)曾一度腰斬（即自區(qū)間最高價(jià)的最大跌幅超過50%）的股票也超千只。不過，若按照區(qū)間頭尾累計(jì)漲跌幅進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，A股市場絕大多數(shù)個(gè)股的漲跌幅要收斂不少：自2024年以來累計(jì)漲幅超過100%的股票為300余只，累計(jì)跌幅超過50%的股票為100只出頭（其中絕大多數(shù)為退市股）。

銀泰證券策略分析師陳建華在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，2024年以來A股市場個(gè)股呈現(xiàn)激烈波動(dòng)、趨勢收斂的特征，顯示資金博弈激烈，市場情緒主導(dǎo)短期定價(jià)，但最終多數(shù)股票漲幅或跌幅回吐，區(qū)間累計(jì)漲跌幅明顯收斂，短期的漲跌并未能有效改變個(gè)股長期趨勢。A股市場這一特征一方面受宏觀層面因素影響，另一方面則與市場自身的發(fā)展階段有關(guān)。

陳建華認(rèn)為，市場定價(jià)的有效性在于價(jià)格能快速準(zhǔn)確反映所有已知信息。當(dāng)前A股雖然能快速對(duì)市場信息作出回應(yīng)，但一些個(gè)股也呈現(xiàn)出明顯的過度交易特征，情緒主導(dǎo)短期定價(jià)，資金熱點(diǎn)炒作氛圍較濃。但從中期的維度看，A股定價(jià)的有效性逐步顯現(xiàn)，不僅體現(xiàn)為區(qū)間漲跌幅的明顯收斂，同時(shí)也表現(xiàn)在個(gè)股的優(yōu)勝劣汰，優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)在基本面的支持下持續(xù)勝出，而缺乏競爭力的公司則逐步被淘汰。

展望后市，陳建華認(rèn)為，市場樂觀趨勢預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。一方面從國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)情況看，上半年5.3%的GDP增速為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)奠定基礎(chǔ)，在此背景下，決策層積極推進(jìn)“反內(nèi)卷”治理，在一定程度上改善了各方對(duì)A股的盈利預(yù)期，并對(duì)市場相關(guān)板塊股價(jià)形成支撐；另一方面近兩年來管理層積極推動(dòng)新一輪資本市場改革，包括引導(dǎo)長期資金入市、推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展、加強(qiáng)上市公司治理等，積極作用逐步顯現(xiàn)，疊加適度寬松貨幣政策背景下資金無風(fēng)險(xiǎn)利率處于低位，A股價(jià)值板塊配置性價(jià)比提升；此外，從海外因素看，當(dāng)前國際貨幣秩序正在發(fā)生重構(gòu)，全球貨幣體系加速多元化，疊加中國經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)的比較優(yōu)勢，人民幣資產(chǎn)相對(duì)受益，海外資金配置的再平衡亦對(duì)A股形成正面影響。

校對(duì)：蘇煥文