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今年以來，港股強(qiáng)勢(shì)反攻，公募基金南下?lián)尰I的趨勢(shì)越來越明顯。

最新披露的公募基金2025年二季報(bào)顯示，全市場(chǎng)有近1800只基金在二季度提高了港股倉位，部分基金的增持幅度超過50個(gè)百分點(diǎn)，以創(chuàng)新藥為代表的高成長(zhǎng)方向，和以銀行股為代表的高股息方向，成為基金加倉港股的兩大“心頭好”。

近1800只基金提高港股倉位

從基金二季報(bào)來看，可投資港股的港股通基金、QDII基金普遍提高了港股倉位。

比如，格林港股通臻選A的調(diào)倉頗具代表性，該基金在一季度末的港股倉位僅有37%。但最新的二季報(bào)顯示，其港股倉位大幅提升至94.87%，相比一季度提高了近60個(gè)百分點(diǎn)，其中前十大重倉股已經(jīng)全部為港股，合計(jì)倉位87.12%。

鵬華滬深港互聯(lián)網(wǎng)也在二季度加大了對(duì)港股的配置，相關(guān)倉位從一季度末的22.87%提升至二季度末的77.85%。二季報(bào)顯示，該基金在一季度僅重倉了3只港股，但二季度末的前十大重倉股中有9只均是港股，前三大重倉股分別為金蝶國(guó)際、中芯國(guó)際和快手。

諾德興新趨勢(shì)A加倉港股同樣十分明顯，一季報(bào)的前十大重倉全部為A股，但二季報(bào)的前十大重倉中已經(jīng)出現(xiàn)了美圖公司、快手、高偉電子等4只港股，港股倉位從2.41%提升至44.45%。諾德興新趨勢(shì)的基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，今年以來，港股科技股表現(xiàn)相對(duì)亮眼，二季度重點(diǎn)配置了部分港股新科技公司，尤其增配了港股市場(chǎng)獨(dú)特的優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)。

整體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度有近1800只基金提高了港股倉位，其中近300只基金對(duì)港股的配置力度提升了超10個(gè)百分點(diǎn)。

重點(diǎn)增配創(chuàng)新藥和銀行股

具體到增配方向上，創(chuàng)新藥和銀行是基金加倉港股的兩大主要行業(yè)，體現(xiàn)出高成長(zhǎng)和高股息的杠鈴配置策略。

Wind數(shù)據(jù)顯示，滬港深基金對(duì)港股醫(yī)療保健板塊的配置權(quán)重從一季度末的0.54%提升到0.88%，對(duì)港股金融板塊的配置權(quán)重從0.5%提升到0.67%。其中，石藥集團(tuán)是基金在二季度加倉股數(shù)最多的港股，全市場(chǎng)有101只基金均進(jìn)行了增持，其中包含梁福睿的長(zhǎng)城醫(yī)藥精選、張金濤的嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)、萬建軍的華安研究智選等多只知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

三生制藥、中國(guó)生物制藥、信達(dá)生物、科倫博泰生物等港股創(chuàng)新藥也獲得了基金大力增持。比如，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新加倉了三生制藥，鄭澄然管理的廣發(fā)成長(zhǎng)新動(dòng)能加倉了中國(guó)生物制藥，謝治宇管理的興全合宜加倉了信達(dá)生物。值得一提的是，截至二季度末，內(nèi)地公募基金對(duì)三生制藥、信達(dá)生物、科倫博泰生物三只個(gè)股的持股占流通股比已經(jīng)超過10%。

金融板塊上，港股的建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行等多只高股息銀行股獲得了基金大舉加倉。比如，全市場(chǎng)有108只基金加倉了港股的建設(shè)銀行，其中有藍(lán)小康管理的中歐紅利優(yōu)享、汪孟海管理的富國(guó)滬港深價(jià)值精選、郭斐管理的交銀創(chuàng)新領(lǐng)航。此外還有91只基金加倉了港股工商銀行，47只基金加倉了港股農(nóng)業(yè)銀行。

南下資金推動(dòng)港股估值回升

對(duì)于基金增配港股、南下?lián)尰I的趨勢(shì)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，港股市場(chǎng)“雙重優(yōu)勢(shì)”驅(qū)動(dòng)配置轉(zhuǎn)向兩個(gè)方向。第一，恒生科技指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率經(jīng)近期調(diào)整后處于相對(duì)低位，較部分海外市場(chǎng)指數(shù)呈現(xiàn)明顯估值優(yōu)勢(shì)；第二，港股科技股中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件應(yīng)用等板塊與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)聯(lián)度較高，政策邊際改善更易傳導(dǎo)至股價(jià)表現(xiàn)，形成“估值修復(fù)+基本面共振”的投資邏輯。

匯添富滬港深大盤價(jià)值的基金經(jīng)理表示，今年宏觀增量政策的持續(xù)落地和多個(gè)領(lǐng)域的突破帶動(dòng)港股市場(chǎng)情緒改善，與此同時(shí)，海外宏觀因素和關(guān)稅政策的變化對(duì)港股市場(chǎng)造成了一定影響，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)性仍舊顯著，但南下資金的持續(xù)流入已促使港股的定價(jià)體系逐步發(fā)生變化，長(zhǎng)遠(yuǎn)將提升港股市場(chǎng)估值的穩(wěn)定性和逐步推動(dòng)估值的合理回升。

展望后市，長(zhǎng)城基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理曲少杰表示，從市場(chǎng)交易特征分析，近期港股與A股市場(chǎng)中，科技、互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等板塊的熱度已回落至2023年以來的相對(duì)低位，而創(chuàng)新藥和新消費(fèi)領(lǐng)域的交易熱度較高。從資金在不同行業(yè)的輪動(dòng)趨勢(shì)來看，未來一段時(shí)間，市場(chǎng)可能反復(fù)出現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”，科技板塊和高股息板塊交替上升。

排版：劉珺宇

校對(duì)：廖勝超