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漫畫(huà) 王建明

隨著“反內(nèi)卷”政策信號(hào)持續(xù)釋放，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)格局優(yōu)化的預(yù)期增強(qiáng)，近期多晶硅、黑色系商品期貨持續(xù)反彈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月14日收盤(pán)，7月以來(lái)多晶硅主力合約大漲24.67%，焦煤主力合約上漲9.2%，玻璃主力合約上漲8.25%，螺紋鋼主力合約上漲4.29%。

股票方面，截至14日，多晶硅個(gè)股通威股份7月至今大漲23%，大全能源大漲21%；光伏玻璃亞瑪頓大漲近八成；鋼鐵股金嶺礦業(yè)大漲三成，重慶鋼鐵大漲15%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月以來(lái)商品價(jià)格上漲較多的品類(lèi)集中在新能源產(chǎn)業(yè)鏈（多晶硅、碳酸鋰）、黑色系（焦煤焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等）、建材（玻璃、PVC）、化工（堿、尿素、紙漿、橡膠、苯乙烯等）、生豬等。

本輪國(guó)內(nèi)商品期貨領(lǐng)漲的是多晶硅，多晶硅主力合約14日延續(xù)漲勢(shì)，觸及近三個(gè)月新高。7月以來(lái)，多晶硅主力合約已大漲近25%。

最近一年多，政策層面圍繞“反內(nèi)卷”頻頻發(fā)聲。去年7月底中央政治局會(huì)議指出，要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。今年高層更是密集發(fā)聲，先是3月政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，6月修訂出臺(tái)《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，再到7月中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提出依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

行業(yè)方面，目前光伏、水泥、鋼鐵等部分行業(yè)已開(kāi)展減產(chǎn)工作。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)十大頭部光伏玻璃企業(yè)達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃自7月開(kāi)始集體減產(chǎn)30%。多晶硅的減產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期，市場(chǎng)甚至傳出“收儲(chǔ)”的聲音，導(dǎo)致多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格大幅回升。

與此同時(shí)，鋼鐵行業(yè)也傳出了限產(chǎn)傳聞，唐山等多家鋼鐵企業(yè)確認(rèn)，收到了7月4日至15日燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%的通知，預(yù)計(jì)燒結(jié)礦日產(chǎn)或?qū)p少3萬(wàn)噸。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，“反內(nèi)卷”背后，意在減少低效競(jìng)爭(zhēng)，解決產(chǎn)能過(guò)剩和資源浪費(fèi)問(wèn)題。

對(duì)此，廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明表示，本輪市場(chǎng)對(duì)于“反內(nèi)卷”的形式和力度也存在觀望期，未來(lái)行情斜率的提升還需要看到進(jìn)一步堅(jiān)決推進(jìn)的政策信號(hào)。如果政策持續(xù)，單靠供給收縮可以實(shí)現(xiàn)相關(guān)行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升、價(jià)格上漲、利潤(rùn)修復(fù)，構(gòu)成結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉分析稱(chēng)，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，或通過(guò)政策引導(dǎo)與行業(yè)自律、市場(chǎng)機(jī)制結(jié)合等方式，去化過(guò)剩產(chǎn)能、推動(dòng)供需匹配、整治低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。經(jīng)驗(yàn)顯示，鼓勵(lì)行業(yè)并購(gòu)、提高行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)行業(yè)自律，以及匹配相應(yīng)托底政策，或是可行的政策組合。