證券時報網(wǎng)
張一帆
2025-07-15 15:14
今年以來，港股市場表現(xiàn)亮眼，帶動相關(guān)主題基金業(yè)績大幅攀升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，全市場12941只基金（只含主代碼，下同）中，港股主題基金表現(xiàn)尤為突出。其中，匯添富香港優(yōu)勢精選A以100%的年內(nèi)凈值增長率暫居全市場公募基金業(yè)績榜首，中銀港股通醫(yī)藥A則以81.31%的年內(nèi)凈值增長率排名第三。在漲幅排名前20的基金中，港股主題基金占據(jù)6席。
多位受訪基金經(jīng)理表示，全年港股市場或震蕩上行，市場運行將呈現(xiàn)明顯的階段性特征。上半年在流動性寬松的驅(qū)動下，市場更傾向于追逐具有估值彈性的資產(chǎn)；下半年投資主線有望轉(zhuǎn)向盈利確定性更強的順周期品種。
公募加大配置力度
港股主題基金的優(yōu)異表現(xiàn)主要得益于創(chuàng)新藥板塊的爆發(fā)。例如，截至7月14日，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)、中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)漲幅均超70%，帶動匯添富基金、景順長城基金等公募機構(gòu)旗下的港股通創(chuàng)新藥ETF產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率均超60%。業(yè)內(nèi)人士分析，這一增長主要受益于政策支持、商業(yè)化進程加速推進以及大額BD（海外授權(quán)）交易頻現(xiàn)。
永贏中證港股通醫(yī)療主題ETF基金經(jīng)理儲可凡表示，展望后市，港股醫(yī)療板塊的投資邏輯依然清晰?！耙环矫?，AI制藥技術(shù)的快速發(fā)展正顯著提升藥物研發(fā)效率，而ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、雙抗等創(chuàng)新療法領(lǐng)域的外包需求持續(xù)高增長，帶動CXO（醫(yī)藥外包服務）企業(yè)訂單及盈利提升。另一方面，國產(chǎn)創(chuàng)新藥的崛起和融資環(huán)境改善進一步推動行業(yè)景氣度回升。國內(nèi)CXO企業(yè)在ADC、小分子等細分領(lǐng)域具備全球競爭優(yōu)勢，能夠充分受益于創(chuàng)新藥研發(fā)投入增加及外包滲透率提升。因此，在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈投資中，CXO仍是不可忽視的重要環(huán)節(jié)，未來業(yè)績增長具備較強確定性。”
此外，公募基金對港股的配置力度持續(xù)加大。中信建投證券金工及基金研究團隊此前發(fā)布觀點顯示，2025年第一季度，主動偏股基金進一步加強港股配置，相比上季度末提升5.2個百分點，港股配置比例超過30%，達到近五年新高。
從資金流向來看，科技類ETF的吸金能力更為突出。其中，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF成為年內(nèi)較受資金青睞的ETF產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品最新規(guī)模為399.54億元，較今年年初增長177.63億元。此外，年內(nèi)新增規(guī)模較大的港股主題基金多為科技類ETF。
將迎來增量資金
當前，港股市場正迎來新一輪公募基金配置熱潮。中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至7月14日，僅7月份以來就已有12只港股主題基金密集上報材料，涵蓋主動管理和被動指數(shù)等多種產(chǎn)品類型。這一動作反映出機構(gòu)投資者對港股配置價值的持續(xù)看好。
多位基金經(jīng)理表示，港股后市仍具備結(jié)構(gòu)性機會，科技、新消費等板塊或成為投資主線。
“下半年，港股市場結(jié)構(gòu)性機會依然突出?！辈r基金境外投資部基金經(jīng)理趙憲成認為，三大板塊值得重點關(guān)注。首先，科技板塊中的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)具備成熟的商業(yè)模式、穩(wěn)健的盈利能力和突出的估值性價比，雖然當前市場熱點有所輪動，但這些科技龍頭的基本面優(yōu)勢依然顯著，長期增長潛力不容忽視。其次，紅利板塊在當前全球經(jīng)濟不確定性背景下展現(xiàn)出防御特性，該板塊涵蓋銀行、能源、公用事業(yè)和電信運營商等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不僅在經(jīng)濟波動期具備較強的經(jīng)營穩(wěn)定性，還有望提供可觀的股息回報。最后，在中國文化影響力持續(xù)提升的背景下，具有中國特色的新消費品牌加速“出海”，為相關(guān)企業(yè)打開了更廣闊的市場空間。
在中歐港股通精選基金經(jīng)理付倍佳看來，下半年港股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。在“流動性改善先行、盈利修復跟進”的框架下，上半年以估值修復為主導的行情有望在下半年逐步轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機會。
在行業(yè)配置方面，付倍佳建議采取“杠鈴策略”，平衡防御與進攻性資產(chǎn)。其一，關(guān)注具備高確定性的低估值板塊，看好央企建筑、保險、部分消費等細分領(lǐng)域；其二，關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)，重點把握互聯(lián)網(wǎng)、電子等具有技術(shù)壁壘和經(jīng)營杠桿釋放潛力的科技領(lǐng)域；其三，關(guān)注價格中樞中長期上移的上游資源品機會，電解鋁、黃金、銅等大宗商品板塊具備中長期配置價值。
