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ETF總規(guī)模于近期突破4萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。從最新發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，債券指數(shù)化投資趨勢(shì)顯著加速，ETF市場(chǎng)格局陡然生變。在熱門(mén)賽道上，基金公司更是短兵相接，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化。

當(dāng)前，ETF已成為基金業(yè)競(jìng)逐的重要方向，頭部公司全力投入以鞏固優(yōu)勢(shì)，中小基金公司則紛紛入局搶占份額。為了在激烈比拼中突圍，今年以來(lái)數(shù)十只ETF更名，數(shù)百只ETF增加流動(dòng)性服務(wù)商。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，ETF后續(xù)市場(chǎng)空間堪稱(chēng)星辰大海，這場(chǎng)圍繞指數(shù)投資高地的爭(zhēng)奪戰(zhàn)變數(shù)叢生。

頭部玩家的角力場(chǎng)

ETF規(guī)模持續(xù)攀升，不斷邁上新臺(tái)階。據(jù)Choice測(cè)算，截至7月11日，ETF總規(guī)模較去年底增加了6780億元。

近7000億增量中，誰(shuí)分得了一杯羹？4萬(wàn)多億元的ETF市場(chǎng)蛋糕，主要被哪些機(jī)構(gòu)瓜分？

從總體格局來(lái)看，截至7月11日，共有13家基金公司ETF管理規(guī)模超千億元，合計(jì)管理規(guī)模達(dá)3.79萬(wàn)億元，占ETF總規(guī)模的85%。憑借擁有多只“巨無(wú)霸”寬基ETF，華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金處于領(lǐng)跑地位。

具體來(lái)看，華夏基金旗下ETF最新規(guī)模為7667.03億元，較去年底增加超千億元。此外，易方達(dá)基金旗下ETF規(guī)模也高達(dá)6829.09億元，較去年底增加超800億元。華泰柏瑞基金旗下ETF規(guī)模為5053.68億元，較去年底增加近350億元。上述三家基金公司旗下均有千億級(jí)寬基ETF。

值得關(guān)注的是，今年以來(lái)債券指數(shù)化投資趨勢(shì)顯著加速，讓債券ETF成為影響規(guī)模排名的關(guān)鍵變量。截至7月11日，富國(guó)基金旗下ETF規(guī)模為1882.68億元，暫列第七，較去年底排名提升三位。具體來(lái)看，富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF今年以來(lái)凈申購(gòu)額為153.1億元，隨著資金涌入，該ETF規(guī)模增至527.68億元，這也是目前市場(chǎng)規(guī)模最大的債券ETF。

另外，依靠在債券ETF上的較早布局，海富通基金實(shí)現(xiàn)突圍，與去年底相比，排名顯著提升。截至7月11日，海富通基金旗下ETF規(guī)模超千億元，較去年底增長(zhǎng)超500億元。

在晨星中國(guó)看來(lái)，頭部基金公司憑借自身較大管理規(guī)模所帶來(lái)的品牌效應(yīng)和在渠道端的強(qiáng)勢(shì)影響力，把控著市場(chǎng)份額。但市場(chǎng)格局并非長(zhǎng)久不變，受益于公募基金在居民資產(chǎn)配置中滲透率的提升，以及越來(lái)越多的投資者擁抱指數(shù)投資，ETF產(chǎn)品仍有顯著的成長(zhǎng)空間。只要市場(chǎng)未接近飽和，競(jìng)爭(zhēng)格局就存在變化的可能，給中小基金公司提供“超車(chē)”的機(jī)會(huì)。

在熱門(mén)單品上卡位廝殺

ETF行業(yè)向來(lái)看重先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并且頭部效應(yīng)顯著，高流動(dòng)性特性使得資金向規(guī)模較大的產(chǎn)品聚集。在滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等傳統(tǒng)寬基領(lǐng)域，ETF格局已相對(duì)穩(wěn)固，“巨無(wú)霸”產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)。

新興賽道的出現(xiàn)，為中小基金公司提供了重新競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。以中證A500ETF為例，當(dāng)前基金公司之間廝殺激烈，市場(chǎng)格局變數(shù)較大。

2024年9月23日，中證A500指數(shù)發(fā)布后，相關(guān)ETF密集上報(bào)，截至7月11日，已有32只中證A500ETF上市交易。產(chǎn)品之間規(guī)模分化嚴(yán)重，9只中證A500ETF規(guī)模超百億元，6只中證A500ETF規(guī)模則不足4億元。

盡管分化明顯，頭部產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)仍然白熱化，近期更是上演“龍頭易主”的劇情。

“中證A500指數(shù)是新‘國(guó)九條’發(fā)布后編制的第一只重要寬基指數(shù)，基金公司十分重視。另外，部分基金公司此前多布局行業(yè)主題ETF，在寬基ETF上缺乏領(lǐng)先產(chǎn)品，因此對(duì)該ETF寄予厚望。當(dāng)時(shí)在中證A500ETF發(fā)行及上市初期，多家基金公司就重金投入?！蹦郴鸸救耸扛锌?，短短幾天內(nèi)格局劇變，足見(jiàn)熱門(mén)賽道競(jìng)爭(zhēng)之激烈。

多舉措提高吸引力

競(jìng)爭(zhēng)從未停歇。在規(guī)模實(shí)現(xiàn)逆襲后，7月2日，華泰柏瑞基金公告稱(chēng)，自7月3日起，華泰柏瑞中證A500ETF的擴(kuò)位簡(jiǎn)稱(chēng)從中證A500ETF基金變更為A500ETF華泰柏瑞。

事實(shí)上，ETF更名已成為當(dāng)前行業(yè)共識(shí)。今年以來(lái)，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、天弘基金等均批量調(diào)整旗下ETF簡(jiǎn)稱(chēng)，普遍采用“標(biāo)的指數(shù)+ETF+管理人名稱(chēng)”的規(guī)則來(lái)命名產(chǎn)品。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在ETF數(shù)量激增的背景下，采用“標(biāo)的指數(shù)+ETF+管理人名稱(chēng)”三要素命名格式，有利于提高產(chǎn)品辨識(shí)度，方便投資者快速提煉核心信息，提升篩選和決策效率。

除了更名，增加流動(dòng)性服務(wù)商也是提升ETF吸引力的關(guān)鍵動(dòng)作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅7月以來(lái)，超百只ETF宣布增加流動(dòng)性服務(wù)商。部分ETF更是多次公告，以華夏國(guó)證航天航空行業(yè)ETF為例，自5月16日上市以來(lái)，該ETF已新增中信建投證券、中信證券、國(guó)泰海通證券等為流動(dòng)性服務(wù)商。

“對(duì)于ETF而言，流動(dòng)性是生命線，而做市商是ETF產(chǎn)品流動(dòng)性的關(guān)鍵提供者?！蹦持笖?shù)基金經(jīng)理告訴記者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者，在買(mǎi)入ETF的時(shí)候，首先會(huì)考慮ETF的流動(dòng)性，避免產(chǎn)生較大的交易成本。

隨著ETF高速發(fā)展，監(jiān)管層也在同步完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，為ETF發(fā)展裝上“安全閥”。7月4日，滬深交易所均修訂發(fā)布ETF風(fēng)險(xiǎn)管理指引，修訂內(nèi)容主要包括兩方面：一是強(qiáng)化基金管理人ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)防控要求，要求基金管理人加強(qiáng)ETF申購(gòu)贖回清單管理，審慎設(shè)置申購(gòu)贖回清單重要參數(shù)，完善內(nèi)部控制制度并優(yōu)化應(yīng)急演練安排；二是明確會(huì)員客戶(hù)ETF交易行為風(fēng)險(xiǎn)管理要求，要求會(huì)員完善管理制度和流程，做好客戶(hù)分類(lèi)管理，加強(qiáng)客戶(hù)ETF交易行為監(jiān)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)管理。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF的發(fā)展空間依然十分廣闊，但同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，對(duì)于基金公司而言，應(yīng)當(dāng)著眼長(zhǎng)期。“基金公司唯有跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)泥潭，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造，拓展差異化產(chǎn)品與服務(wù)，這樣才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中筑牢核心壁壘，探尋ETF市場(chǎng)新的價(jià)值錨點(diǎn)?！背啃牵ㄖ袊?guó)）研究中心高級(jí)分析師李一鳴說(shuō)。