證券時報網(wǎng)
梅雙
2025-07-14 22:15
造紙板塊14日盤中強勢上揚，截至發(fā)稿，中順潔柔、森林包裝、宜賓紙業(yè)漲停，松煬資源漲約7%，ST晨鳴、景興紙業(yè)漲超4%。
機構表示，目前造紙行業(yè)競爭激烈、盈利壓力大，回顧歷史，環(huán)保政策驅(qū)動上一輪落后產(chǎn)能退出，新國標有望催化新一輪行業(yè)供給端出清。
國泰海通證券指出，本輪周期自2021年以來已經(jīng)經(jīng)歷了行業(yè)產(chǎn)能、企業(yè)數(shù)量快速擴張，以及虧損額新高和利潤總額新低，但是目前行業(yè)供給端面臨多個難題：1）部分紙種產(chǎn)線規(guī)模小，進入門檻低，如瓦楞紙、生活用紙，同時運輸半徑小，使得產(chǎn)能較為分散，頭部紙廠難以利用成本優(yōu)勢出清小廠。2）頭部紙企切入其他紙種賽道，加劇行業(yè)競爭，如雙膠紙、白卡紙、箱板紙，頭部企業(yè)新投產(chǎn)能多數(shù)具備成本優(yōu)勢，進入新紙種時采用低價競爭策略，使得紙價—成本差持續(xù)處于低位，且新產(chǎn)能投放難有收斂。新版國標加強了能耗限制，尤其對現(xiàn)有產(chǎn)能能耗限制有明顯提升，頭部紙企新舊產(chǎn)能較中小紙企存量產(chǎn)能均有明顯優(yōu)勢，或催化行業(yè)進入新一輪供給端出清周期，同時新建產(chǎn)能更難滿足1級能耗等級要求，有望提高投產(chǎn)成本或減少新投產(chǎn)能。
