證券時報網(wǎng)
司迪
2025-07-14 17:14
編者按：時代之筆擘畫新章，金融活水潤澤實體。在金融“五篇大文章”鋪就的壯闊畫卷中，證券業(yè)正以創(chuàng)新之墨揮毫作答。這是服務國家戰(zhàn)略的使命擔當，更是深化金融供給側(cè)改革的生動實踐。證券業(yè)以“國之大者”為經(jīng)，以“民之關(guān)切”做緯，讓金融血脈與實體經(jīng)濟同頻共振，奏響中國式現(xiàn)代化的資本強音。證券時報聯(lián)合中國證券業(yè)協(xié)會，即日起推出“做好‘五篇大文章’ 證券業(yè)作答進行時”系列專欄， 敬請垂注。
做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，是當前我國金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點。金融“五篇大文章”不僅為證券行業(yè)帶來業(yè)務增量，更推動其從傳統(tǒng)通道業(yè)務向綜合金融服務轉(zhuǎn)型，成為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”和“穩(wěn)定器”。
日前，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，要進一步全面深化資本市場改革開放，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展邁上新臺階。有券商分析師表示，此舉將進一步加強科技創(chuàng)新和金融“五篇大文章”的有效協(xié)同，充分發(fā)揮資本市場的樞紐功能，促進科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。
為落實加快建設金融強國、推動金融高質(zhì)量發(fā)展的總體部署，證券行業(yè)迅速響應，將自身發(fā)展主動融入國家發(fā)展大局中，由“一把手”親自牽頭，從組織層面保障“五篇大文章”真抓實干。
當前，盡管證券業(yè)已在積極推進金融“五篇大文章”相關(guān)工作，但在戰(zhàn)略認知深度、組織架構(gòu)適配性、能力建設完備度等方面仍有較大提升空間。與此同時，業(yè)內(nèi)期盼監(jiān)管部門加強金融“五篇大文章”相關(guān)配套設施建設，加大制度供給和創(chuàng)新工具創(chuàng)設，以提升證券行業(yè)體系整體效能。
納入頂層設計 釋放功能價值
自2023年中央金融工作會議首次提出建設金融強國目標，并開創(chuàng)性提出金融“五篇大文章”，證券公司服務實體經(jīng)濟就被賦予了更多角色與使命。近一年來，證券公司將服務國家戰(zhàn)略融入各自的發(fā)展戰(zhàn)略，建立“一把手”牽頭、部門協(xié)同推進機制，不斷加大資源投入與人才建設力度。
當下，提高站位、將金融“五篇大文章”寫入各公司發(fā)展共識正成為越來越多券商的戰(zhàn)略自覺。華安證券把服務實體經(jīng)濟納入“十四五”發(fā)展規(guī)劃，該公司董事會審議通過《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的工作方案》。中泰證券聚焦金融“五篇大文章”，制定《公司2024年度服務重大戰(zhàn)略工作要點》。
更多券商開始著手構(gòu)建高效的組織管理體系，系統(tǒng)性推進金融“五篇大文章”落地，切實釋放金融功能價值。證券時報記者注意到，多家證券公司已將服務國家戰(zhàn)略明確列為“一把手工程”，通過強化組織保障，將服務實體經(jīng)濟從“業(yè)務選項”升級為“戰(zhàn)略必答題”。
比如申萬宏源集團形成“服務國家戰(zhàn)略工作推進委員會―服務國家戰(zhàn)略工作小組―服務國家戰(zhàn)略專項工作組”3級管理架構(gòu)。其中，黨委書記擔任委員會的主任委員；工作小組由集團或證券的總經(jīng)理擔任組長。專項工作小組共有7個，包括普惠金融工作小組、服務科技創(chuàng)新小組等，明確任務目標。又如，中信建投成立由總經(jīng)理牽頭的做好金融“五篇大文章”專班，并明確每篇大文章的具體牽頭部門和參與部門。
券商自發(fā)行動的同時，監(jiān)管也在強化引導。今年5月，證監(jiān)會機構(gòu)司主要負責人在證券公司新任高級管理人員培訓班上強調(diào)，高管是公司發(fā)展方向和發(fā)展戰(zhàn)略的重要決策者，要落實新“國九條”及一系列配套政策文件、做好金融“五篇大文章”實施意見。一是要明確方向，端正經(jīng)營理念；二是要夯實基礎，健全公司治理；三是要強化功能，堅守主業(yè)主責。
要想推進“五篇大文章”落地，除“一把手”牽頭外，組織管理體系的完善和考核機制的跟進也是關(guān)鍵。證券公司唯有充分發(fā)揮考核“指揮棒”作用，才能將戰(zhàn)略目標轉(zhuǎn)化為具體行動。
以銀河證券為例，該公司2024年優(yōu)化服務國家戰(zhàn)略“3+3+1”績效考核體系，建立“傳達學習、部署落實、追蹤問效、考核評價、問責獎勵”全流程閉環(huán)機制。具體而言，該體系以三大評價部分（前置評價、定量與定性結(jié)合評價、精選案例加分）、三大考核主體（公司總部、子公司及業(yè)務條線、分公司）及一個統(tǒng)籌機構(gòu)（服務國家戰(zhàn)略領(lǐng)導小組）為框架，將戰(zhàn)略目標轉(zhuǎn)化為可量化指標，壓實責任鏈條。
為推動行業(yè)落實“五篇大文章”，作為行業(yè)自律性組織，中國證券業(yè)協(xié)會近年來持續(xù)發(fā)力，比如將券商落實“五篇大文章”情況作為文化建設實踐的考察項之一；又如建立券商承銷綠色公司債券（含資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）、低碳轉(zhuǎn)型公司債券、科技創(chuàng)新公司債券等情況的指標排名公示機制。
據(jù)悉，中國證券業(yè)協(xié)會已研究制訂證券公司服務“五篇大文章”專項評價辦法，目前正在進行試評價工作，充分發(fā)揮評估評價工作“指揮棒”作用。此外，中國證券業(yè)協(xié)會近年來還開展“五篇大文章”相關(guān)重點課題研究，著重解決行業(yè)普遍關(guān)注的重難點問題，研提政策建議；同時展示行業(yè)優(yōu)秀案例，加強從業(yè)人員培訓。
多維聯(lián)動 初步成效已現(xiàn)
過去一年來，證券行業(yè)依托全鏈條賦能、發(fā)揮綜合金融服務優(yōu)勢，為貫徹落實金融“五篇大文章”、服務實體經(jīng)濟、防范化解金融風險提供了有力支撐。
中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年證券行業(yè)通過股票、債券等金融工具服務實體經(jīng)濟直接融資5.6萬億元，引導資金流向國家重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；通過完善綜合金融服務體系，為84.1萬億元客戶資產(chǎn)提供交易、托管等服務。
具體來看，在科技金融方面，多家證券公司構(gòu)建“投行+投資+投研”協(xié)同創(chuàng)新機制，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力等重點領(lǐng)域，暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。
2024年圍繞科創(chuàng)板“硬科技”、創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、北交所服務“專精特新”中小企業(yè)的定位，證券公司共服務76家企業(yè)通過IPO登陸上述板塊，實現(xiàn)融資424.2億元。在債券領(lǐng)域，證券公司加大對科技創(chuàng)新的精準支持，2024年承銷科技創(chuàng)新公司債539只，合計承銷規(guī)模達6136.9億元，同比增速雙雙超過60%。與此同時，證券公司私募子公司也加大了對計算機、半導體、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力重點領(lǐng)域的支持力度。
在普惠金融方面，證券公司著力解決民營企業(yè)面臨的融資痛點，通過創(chuàng)新服務模式與優(yōu)化資源配置，助力民營企業(yè)更高效地獲取資金支持。2024年證券公司承銷（或管理）民營企業(yè)公司債（或ABS）430只，同比增長27.6%；融資金額4619.2億元，同比增長33.1%。此外，證券公司2024年全年服務新三板企業(yè)通過股票發(fā)行實現(xiàn)融資119.4億元，切實解決部分中小企業(yè)輕資產(chǎn)融資難的發(fā)展瓶頸。
推動普惠金融落地的另一重要體現(xiàn)，是證券公司近年來錨定社會財富“管理者”職能定位，踐行金融為民理念。目前券商以買方投顧模式重構(gòu)財富管理價值鏈，依托數(shù)字化工具對客戶資金規(guī)模、風險偏好、生命周期階段及場景化需求進行精準畫像，著力打造立體化產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建標準化資產(chǎn)配置服務流程，使不同群體尤其是傳統(tǒng)金融體系難以觸達的“長尾客戶”能夠平等享受金融服務。
值得一提的是，去年證券公司積極落實公募基金“降費降傭”改革政策，全行業(yè)平均代理買賣證券業(yè)務凈傭金率持續(xù)走低，全年交易單元席位租賃凈收入較2023年下降27.4%，大大提升了投資者的獲得感。
在綠色金融方面，2024年證券公司承銷（或管理）綠色債券（或ABS）1674.1億元，承銷低碳轉(zhuǎn)型債券267.9億元，引導社會資本流向綠色低碳產(chǎn)業(yè)。證券公司還與政府、高校等機構(gòu)研究合作，推動建立產(chǎn)、學、研全流程的綠色研究體系；通過私募子公司或基金公司成立專項綠色產(chǎn)業(yè)投資主題基金，解決綠色項目融資難問題，服務經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。
在養(yǎng)老金融方面，證券公司針對養(yǎng)老客戶群體在流動性、安全性、穩(wěn)健性方面的個性化需求，提供多元化產(chǎn)品和服務。截至2024年末，證券公司或其基金子公司作為管理人的173只基金被納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給持續(xù)豐富。此外，證券公司還積極推進適老化改造、無障礙服務等工作，確保老年投資者也能便捷享受金融服務。
在數(shù)字金融方面，全面推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作已成為證券行業(yè)發(fā)展共識。近90%的證券公司已將數(shù)字化轉(zhuǎn)型列為各自的戰(zhàn)略任務，金融科技在證券行業(yè)的應用場景基本實現(xiàn)全覆蓋。證券行業(yè)信息技術(shù)投入額及IT人員總數(shù)近年來一直保持增長。
路徑更明晰 券商作答正當時
伴隨國務院辦公廳《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導意見》的發(fā)布，證券公司服務國家戰(zhàn)略更有方向感和底氣。不過，證券時報記者了解到，在貫徹落實金融“五篇大文章”過程中，證券行業(yè)也面臨多個核心問題，需通過深化改革加速破局。
一是部分券商仍存在戰(zhàn)略認知偏差，對金融“五篇大文章”戰(zhàn)略意義理解不夠。有券商人士表示，在服務國家戰(zhàn)略或區(qū)域經(jīng)濟時，部分業(yè)務需長期投入影響當期業(yè)績考核，導致落實金融“五篇大文章”的主動性不足。
二是部分券商組織體系建設存在短板，組織架構(gòu)虛化、協(xié)同機制不足。以普惠金融為例，不少券商內(nèi)部組織管理體系建設、機構(gòu)設置、資源投入、績效考評等對普惠金融的支持力度明顯有待優(yōu)化。
三是能力建設有待提高。財富管理方面，現(xiàn)階段券商財富管理尚未完全擺脫對“運動銷售”模式的依賴，忽視客戶投資體驗；科技金融方面，重點領(lǐng)域科技金融服務的深度尚需提升，如早期孵化支持力度不足、從業(yè)人員對關(guān)鍵核心技術(shù)的理解與評估能力欠缺，以及產(chǎn)品和服務創(chuàng)新能力有待加強等。
四是證券業(yè)在落實金融“五篇大文章”過程中存在結(jié)構(gòu)性短板。以養(yǎng)老金融為例，相比銀行、保險等金融機構(gòu)，券商在養(yǎng)老業(yè)務布局、產(chǎn)品供給及配套服務上明顯不足。
此外，證券公司也對監(jiān)管部門有更多期待。有券商人士表示，呼吁監(jiān)管提供更多的制度供給，一方面加強金融“五篇大文章”相關(guān)配套設施建設，另一方面鼓勵行業(yè)創(chuàng)設新的金融工具或產(chǎn)品，增強證券公司服務實體經(jīng)濟的能力。也有券商人士稱，監(jiān)管可通過政策引導、考核評價等方式，提高券商落實金融“五篇大文章”的積極性和主動性。
證券時報記者獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會下一步主要從兩方面推進相關(guān)工作：
一是強化自律管理協(xié)同與補位，加強關(guān)鍵環(huán)節(jié)及新興領(lǐng)域自律規(guī)則供給；持續(xù)完善“五篇大文章”相關(guān)制度規(guī)則，突出自律管理的前瞻性、預防性和可操作性；結(jié)合行業(yè)新趨勢完善評價指標體系，引導券商提升投行、投研、投資等核心能力。
二是引導督促券商發(fā)揮服務功能，推動券商將落實金融“五篇大文章”納入長期戰(zhàn)略，探索建立科學激勵約束機制，促其發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢與服務效能；加強調(diào)研和深化行業(yè)溝通交流，了解行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及痛點難點，總結(jié)行業(yè)好經(jīng)驗、好做法，引導證券公司更好支持服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
本文原載于7月14日出版的《證券時報》，原標題為《頂層設計領(lǐng)航 證券業(yè)奮力書寫“五篇大文章”》
校對：王朝全
