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證券時(shí)報(bào)記者 安仲文

在紅利主題基金密集申報(bào)、入市的背景下，低配疊加基金季度換倉(cāng)讓銀行股再度刷屏，銀行股正成為公募選股的熱門對(duì)象。

紅利策略賺錢效應(yīng)突出

7月11日，以銀行股為代表的紅利資產(chǎn)集體異動(dòng)，公募重倉(cāng)的工農(nóng)中建四大行一度創(chuàng)出歷史新高。隨著低估值、高股息策略出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，公募行業(yè)不僅密集推出覆蓋銀行股等低估值資產(chǎn)的紅利主題基金，同時(shí)越來(lái)越多的基金經(jīng)理也在核心倉(cāng)位上覆蓋銀行股等紅利資產(chǎn)。

7月11日晚間，易方達(dá)基金、華寶基金、平安基金、國(guó)聯(lián)安基金等多家公募上報(bào)中證A500紅利低波ETF，這是今年4月中證A500紅利低波指數(shù)發(fā)布后首批申報(bào)跟蹤該指數(shù)的ETF，反映出公募在新發(fā)產(chǎn)品類型上對(duì)紅利策略的需求。

另一方面，銀行股等紅利資產(chǎn)的賺錢效應(yīng)也超出許多基金經(jīng)理的預(yù)期，低估值并不意味著低彈性和低增長(zhǎng)。以超過(guò)100只基金產(chǎn)品重倉(cāng)的成都銀行為例，截至2025年7月11日，該股自2024年1月至今累計(jì)漲幅已達(dá)98%，成都銀行對(duì)許多基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，甚至超過(guò)了不少科技股，因此也吸引了多個(gè)頭部公募旗下明星基金經(jīng)理重倉(cāng)，工銀核心優(yōu)勢(shì)基金、鵬華盛世創(chuàng)新基金對(duì)成都銀行的持倉(cāng)比例都接近10%的配置上限。

換倉(cāng)季基金密集調(diào)研銀行股

除了賺錢效應(yīng)，銀行股的低配以及近期各大公募密集調(diào)研銀行股的舉動(dòng)，也可能意味著新一輪的倉(cāng)位切換。

業(yè)內(nèi)人士指出，按照今年第一季度末的數(shù)據(jù)測(cè)算，公募在銀行板塊的配置比例大約為3.49%，相較于滬深300指數(shù)權(quán)重低配9.99個(gè)百分點(diǎn)，相較于中證800指數(shù)權(quán)重低配6.99個(gè)百分點(diǎn)。

6月末開(kāi)啟的公募季度換倉(cāng)也使得基金公司的調(diào)研更多覆蓋那些此前被低配嚴(yán)重的板塊，尤其是銀行股。上市公司披露的基金調(diào)研信息顯示，6月25日，南方基金調(diào)研了滬農(nóng)商行；6月26日博時(shí)基金調(diào)研了杭州銀行；同日，華安基金調(diào)研了江蘇銀行；6月27日，銀華基金調(diào)研了長(zhǎng)沙銀行；7月8日，華安基金又調(diào)研了江陰銀行；7月9日天弘基金調(diào)研了寧波銀行；7月10日永贏基金調(diào)研了蘇農(nóng)銀行。

富國(guó)基金明星基金經(jīng)理朱少醒對(duì)銀行股也很“上心”，他在今年4月末調(diào)研了寧波銀行。此外，富國(guó)基金在7月9日再次調(diào)研該股。根據(jù)朱少醒管理的富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合基金披露的定期報(bào)告，自2020年三季度寧波銀行首次列入該基金十大重倉(cāng)股名單后，寧波銀行已經(jīng)連續(xù)20個(gè)季度位列富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合基金的十大重倉(cāng)股。

深圳一位管理滬港深主題產(chǎn)品的基金負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)透露，她在近期整體降低了股票倉(cāng)位，主要兌現(xiàn)了部分估值較高的品種，但在股票倉(cāng)位降低的同時(shí)反向增加了對(duì)銀行股的配置，其中包括部分優(yōu)質(zhì)城商行股票。

考慮到近期密集調(diào)研銀行股的基金公司其銀行股的配置比例相對(duì)較低，不排除這些基金公司或?qū)⑦M(jìn)一步提升旗下基金對(duì)銀行股的配置比例。

公募聯(lián)袂險(xiǎn)資助推紅利資產(chǎn)

多位公募人士認(rèn)為，銀行股大漲反映了當(dāng)前全球局勢(shì)不確定性增強(qiáng)、避險(xiǎn)資金需求旺盛的現(xiàn)狀。與此同時(shí)，“資產(chǎn)荒”壓力的抬升也促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將目光投向紅利類資產(chǎn)。

“此前公募基金對(duì)銀行股的配置比例低于自然權(quán)重，近期部分基金加倉(cāng)銀行股，為銀行股帶來(lái)了更多增量資金?！鼻昂ｉ_(kāi)源優(yōu)質(zhì)龍頭基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，今年以來(lái)，大型保險(xiǎn)公司大幅增持銀行股，持股比例普遍提升。社保基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金基于配置需求，也在不斷增加對(duì)銀行股的配置比例。作為低估值、高股息板塊，銀行股對(duì)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的大資金具有較大吸引力，在中長(zhǎng)期資金加速入場(chǎng)的推動(dòng)下，銀行股估值有所修復(fù)。目前我國(guó)銀行板塊市凈率為0.72倍，低于全球平均水平，股息率則遠(yuǎn)高于國(guó)債收益率，對(duì)大資金吸引力十足。

廣發(fā)基金相關(guān)人士認(rèn)為，公募基金高質(zhì)量發(fā)展也推動(dòng)金融板塊配置再平衡。從中長(zhǎng)期角度看，長(zhǎng)期資金加快入場(chǎng)，紅利資產(chǎn)仍具配置價(jià)值，當(dāng)前紅利板塊在股息、估值方面具備優(yōu)勢(shì)。新“國(guó)九條”落地，進(jìn)一步強(qiáng)化資金對(duì)紅利策略的偏好。

華安基金也表示，在“資產(chǎn)荒”+低利率+會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)+政策引導(dǎo)等多重因素的推動(dòng)下，險(xiǎn)資配置紅利正當(dāng)時(shí)，同時(shí)因?yàn)殡U(xiǎn)資自身負(fù)債成本相對(duì)剛性，這促使險(xiǎn)企將目光投向具有穩(wěn)定股息率且具有低波特點(diǎn)的紅利類資產(chǎn)。往后看，保險(xiǎn)資金將是股市中的重要增量資金，把握險(xiǎn)資配置方向?qū)τ谕顿Y的重要性愈發(fā)突顯。