證券時報網(wǎng)
臧曉松
2025-07-11 20:31
21世紀經(jīng)濟報道記者從券商處了解到，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）正在就《證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽信息管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）面向證券公司征求意見，截止日期為7月19日。
這是《管理辦法》時隔三年的首次修訂。2022年，《管理辦法》出臺，成為我國首部針對證券公司執(zhí)業(yè)聲譽管理的相關規(guī)定。
記者對比發(fā)現(xiàn)，相較于2022年版本，此次修訂整體變化不大。核心調(diào)整主要有三點：
一是將以賄賂等不正當手段干擾證監(jiān)會及其派出機構監(jiān)管執(zhí)法工作的，記入違法失信信息。而此前《管理辦法》無賄賂相關內(nèi)容。
二是對先行賠付予以“優(yōu)待”。通過先行賠付機制主動減輕或消除對投資者違法損害的，相關處罰信息可免于記入執(zhí)業(yè)聲譽信息庫。
三是將來源于證監(jiān)會誠信檔案數(shù)據(jù)庫的信息，調(diào)整為會員自行報送。此條為信息報送途徑變化，影響較小。
在受訪券商資深人士看來，此次調(diào)整對券商的整體影響不大，主要調(diào)整內(nèi)容在近期發(fā)布的其他相關文件中也有所涉及。
不過，從監(jiān)管趨勢角度來看，有兩點值得注意：第一，任何形式、程度的賄賂性行為都可能被判定為行賄，繼而影響券商執(zhí)業(yè)聲譽；第二，先行賠付已然成為監(jiān)管鼓勵重點，券商后續(xù)如若涉及相關事項，在資金實力能夠承受的范圍之內(nèi)進行先行賠付，或?qū)⒊蔀楦鼉?yōu)選。
“鼓勵”先行賠付
相較于2022年版本，《管理辦法》變化不大。其中，對于券商來說最具導向性的調(diào)整為：對先行賠付者給予“優(yōu)待”。
在2022年版本《管理辦法》中，尚無先行賠付相關內(nèi)容。此次修訂特地新增相關表述：發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述給投資者造成損失，相關證券公司主動與受到損失的投資者達成協(xié)議予以先行賠付，積極減輕或消除投資者特別是中小投資者違法損害的，由其向協(xié)會申請，對相關行政處罰信息不予記入執(zhí)業(yè)聲譽信息庫。
執(zhí)業(yè)聲譽信息庫由中證協(xié)建立，其將中證協(xié)自律管理對象的執(zhí)業(yè)聲譽信息納入執(zhí)業(yè)聲譽激勵約束機制并實施自律管理。按照規(guī)定，券商被證監(jiān)會及其派出機構作出行政處罰、市場禁入決定和采取監(jiān)督管理措施的，將影響其執(zhí)業(yè)聲譽。此次調(diào)整后，對于進行先行賠付的，相關行政處罰信息不再記入執(zhí)業(yè)聲譽信息庫，意味著券商要想消除處罰對執(zhí)業(yè)聲譽的影響，進行先行賠付可以成為挽救方式。
實際上，先行賠付是當前監(jiān)管層重點鼓勵方向。不僅是執(zhí)業(yè)聲譽，從近期其他證券公司相關文件修訂情況來看，券商進行先行賠付將在多個方面享受“優(yōu)待”。
比如，7月5日剛剛結(jié)束征求意見反饋的《證券公司分類評價規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》即明確：對涉嫌違法違規(guī)的證券公司在評價期內(nèi)積極申請行政執(zhí)法當事人承諾、開展先行賠付的，適當減少扣分分值。
目前，面向證券公司的評比有多個。其中，最為重要的是證券公司分類評價。
再比如，2025年5月15日，最高人民法院與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關于嚴格公正執(zhí)法司法?服務保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》明確，依法支持相關市場機構與個人運用先行賠付、行政執(zhí)法當事人承諾等制度工具及時向投資者進行賠償；同時暢通先行賠付主體通過訴訟程序向其他責任人追償渠道，以提升相關主體先行賠付的意愿。
記者觀察到，2023年紫晶存儲保薦機構中信建投率先牽頭適用行政執(zhí)法當事人承諾制度，對投資者進行先行賠付。彼時，先行賠付已有少許案例，行政執(zhí)法當事人承諾制度則為首例，一些市場人士認為，兩個制度均對中介機構資本實力提出很高要求，中信建投作為頭部券商尚能支撐，對于多數(shù)中小券商而言恐難以承受，其推廣難度估計有限。而吸引券商先行賠付最為高效的途徑，就是在各類評比中對主動進行先行賠付的給予“優(yōu)待”。
如今，多個券商評比均將先行賠付納入“優(yōu)待”序列；外加“功能性”日漸被置于我國證券公司發(fā)展中更重要的位置。所謂“功能性”更強調(diào)金融機構的使命擔當，而非單純追求利潤或營收。這對于涉事券商而言，進行先行賠付的性價比顯著提升。
“接下來，對于涉及投資者先行賠付，并且資本實力允許的券商而言，主動進行先行賠付或為性價比更高的選擇?！笔茉L券商資深人士表示。
賄賂將記入違法失信信息
此次《管理辦法》的另一個重要調(diào)整為：將賄賂納入違法失信信息。而此前版本未涉及賄賂相關內(nèi)容。
具體來看，根據(jù)《管理辦法》，誠信信息包括表彰獎勵信息和違法失信信息。舊版《管理辦法》中，違法失信信息并未提及賄賂，此次修訂后則增加相關條款——以賄賂等不正當手段干擾中國證監(jiān)會及其派出機構監(jiān)管執(zhí)法工作，被予以行政處罰、紀律處分，或者因情節(jié)較輕，未受到處罰處理，但被紀律檢查或行政監(jiān)察機構認定的信息。
值得注意的是，只要被認定存在賄賂行為，即便未受處罰，仍會被記入違法失信信息。這意味著，券商不得出現(xiàn)任何具有賄賂性質(zhì)的行為，即使情節(jié)輕微也不可。
實際上，自從證監(jiān)會關于堅持受賄行賄一起查的工作部署推出以來，各類有關賄賂的規(guī)定也相繼推出或加強。典型如2025年3月1日起正式施行的《中國證監(jiān)會行政處罰裁量基本規(guī)則》，其明確，嚴懲賄賂、隱藏證據(jù)材料等行為，對于存在涉及賄賂，毀損、偽造、篡改證據(jù)材料等情形的，將被從重處罰。
某投行資深保代告訴記者，過去，的確存在券商從業(yè)者變相賄賂監(jiān)管的情況，但近幾年來，伴隨監(jiān)管層一再加強廉潔建設，堅決打擊各類行賄受賄行為，如今敢于向監(jiān)管行賄的券商從業(yè)者已經(jīng)頗為鮮見。
正面信息記入執(zhí)業(yè)聲譽信息庫
細察《管理辦法》，一個此次并未調(diào)整，但頗具行業(yè)引導性的規(guī)定是：將其他執(zhí)業(yè)聲譽信息分為其他正面信息和其他負面信息。其中，其他正面信息中的三項內(nèi)容值得重點關注。
第一，參加協(xié)會各專業(yè)委員會工作并且表現(xiàn)突出或者成效顯著的。
該項對于參與者的專業(yè)能力要求較高，能夠參與其中并且成效顯著者相對不多。券商首席經(jīng)濟學家，是參與專業(yè)委員會的中堅力量之一。
第二，參加協(xié)會組織的專題研究、報告撰寫、教材編寫等工作并且表現(xiàn)突出或者成效顯著的。
記者了解到，以首席經(jīng)濟學家、研究所宏觀經(jīng)濟首席為代表的部分券商研究人員，經(jīng)常參加包括中證協(xié)在內(nèi)的相關部門組織的專題研究、報告撰寫等，該規(guī)定的出臺，旨在進一步鼓勵券商從業(yè)者參與其中。
第三，執(zhí)業(yè)評價結(jié)果為A級的。
該規(guī)定有助于表現(xiàn)優(yōu)異的券商穩(wěn)住成績。
除此以外，可以列入其他正面信息的內(nèi)容還有五項：在行業(yè)文化建設工作中表現(xiàn)突出或者成效顯著的；積極履行社會責任的；積極參與行業(yè)輿情引導的；會員（公司總部及以上）對其工作人員作出的與證券業(yè)務有關的獎勵、表彰決定；中證協(xié)認定的其他情況。
