證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-07-10 21:43
關(guān)稅攪動大宗商品市場。
美東時間7月9日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國將對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效。受關(guān)稅消息刺激，紐約COMEX銅價直線拉升，一度大漲超2%。紐約COMEX銅價周二盤中更是一度暴漲17%。
有分析指出，強勁的全球需求和供應(yīng)緊張已經(jīng)推動銅價走高，關(guān)稅政策或?qū)鹕蠞灿?，讓銅價進(jìn)一步飆升，美國經(jīng)濟多個領(lǐng)域或?qū)⒚媾R成本激增的壓力。
在特朗普宣布關(guān)稅計劃后，紐約期銅價格較國際基準(zhǔn)——LME（倫敦金屬交易所）銅價溢價約25%。與此同時，銅貿(mào)易商們正加速將貨物大規(guī)模運往美國，爭取在關(guān)稅政策生效前完成交付。
特朗普宣布：50%關(guān)稅
7月10日，據(jù)央視新聞客戶端，當(dāng)?shù)貢r間7月9日，特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上表示，美國將對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效。
銅是全球第三大消費金屬，僅次于鐵和鋁。美國的銅消費量幾乎一半來自進(jìn)口，大多數(shù)進(jìn)口來自智利。彭博社此前分析稱，由于銅廣泛應(yīng)用于電子制造、汽車工業(yè)、建筑施工及數(shù)據(jù)中心等諸多領(lǐng)域，若關(guān)稅政策生效，美國經(jīng)濟多個領(lǐng)域?qū)⒚媾R成本激增的壓力。
白宮經(jīng)濟顧問委員會前首席經(jīng)濟學(xué)家道格拉斯·霍爾茨·埃金此前表示，對銅增加50%的關(guān)稅能否降低國家安全的風(fēng)險存疑，卻會讓成本升高，物價上漲，影響美國經(jīng)濟發(fā)展。
受關(guān)稅消息刺激，紐約COMEX銅價直線拉升，截至發(fā)稿，漲幅超2%。
美東時間周二早些時候，特朗普威脅稱，他計劃對進(jìn)入美國的銅征收50%的關(guān)稅。這一消息直接引爆美國期銅價格，紐約COMEX銅價當(dāng)天盤中一度暴漲17%，創(chuàng)下歷史新高，隨后價格有所回落。
美國大宗商品專家表示，強勁的全球需求和供應(yīng)緊張已經(jīng)推動銅價走高，而即將征收的銅進(jìn)口關(guān)稅或?qū)鹕蠞灿?，讓銅價進(jìn)一步飆升。
Red Cloud Securities大宗商品策略師肯?霍夫曼（Ken Hoffman）表示，如果特朗普政府的關(guān)稅政策最終落地，美國企業(yè)將不得不為銅支付更多費用，而美元貶值加劇了成本的增加。
Canaccord Genuity金屬和礦業(yè)股票研究董事總經(jīng)理Dalton Baretto表示，這對美國的所有銅消費者來說都是負(fù)面消息。這也將使美國銅的價格持續(xù)高于全球基準(zhǔn)的LME價格。
高盛在最新發(fā)布的報告中稱，受關(guān)稅影響，銅價飆升至歷史新高，維持年底銅價每噸9700美元的預(yù)測。
當(dāng)前COMEX期銅市場的投機套利氛圍相當(dāng)濃厚，越來越多銅貿(mào)易商正在釋放COMEX—LME期銅價差有望持續(xù)擴大的信號，試圖吸引資金繼續(xù)追漲COMEX期銅。
攪動全球市場
受特朗普關(guān)稅政策影響，紐約期貨價格相對國際基準(zhǔn)價格的溢價已飆升至約25%，套利價差持續(xù)飆升。這意味著，能在新關(guān)稅生效前將金屬運抵美國的交易商將獲得更大利潤。
摩根大通預(yù)計，兩者之間的套利價差將由目前的25%進(jìn)一步擴大至50%，甚至可能出現(xiàn)短期“超調(diào)”。
有消息稱，面對8月1日銅關(guān)稅生效期限，銅交易商正在重新規(guī)劃運輸路線，將貨物改運至夏威夷和波多黎各等地，以縮短運輸時間，爭取在關(guān)稅政策生效前完成交付。
從亞洲到美國主要港口新奧爾良的海運通常需要超過一個月，這意味著現(xiàn)在發(fā)貨的交易商面臨被關(guān)稅政策影響的風(fēng)險。
相比之下，運送至夏威夷的航程僅需約十天時間。據(jù)媒體報道，知情人士透露，至少已有一名交易商完成了向夏威夷的貨運。
另外，對于南美生產(chǎn)商而言，波多黎各同樣具有吸引力，因為它屬于美國關(guān)稅區(qū)域。
在智利這一美國銅供應(yīng)的關(guān)鍵來源國，礦業(yè)公司正在召開會議，討論如何根據(jù)與現(xiàn)有客戶的協(xié)議優(yōu)先安排7月底前運往美國的貨物。
據(jù)市場參與者估計，美國境內(nèi)銅庫存預(yù)計在未來幾周內(nèi)將達(dá)到50萬噸，其中約一半儲存在關(guān)鍵倉儲中心新奧爾良，還有一些庫存被儲存在佛羅里達(dá)州的巴拿馬城港。
據(jù)悉，嘉能可與托克集團是向美國緊急轉(zhuǎn)運銅庫存的主要貿(mào)易商，他們除了將大量來自拉美、倫敦的銅庫存運往紐約COMEX期銅交割庫，還打算將LME亞洲交割庫里的銅庫存轉(zhuǎn)運美國。
銅關(guān)稅的變數(shù)
有分析指出，盡管特朗普宣布了50%的關(guān)稅稅率，但具體實施細(xì)節(jié)仍存在諸多未知，例如哪些類型的銅將受到關(guān)稅影響等。
高盛表示，50%銅關(guān)稅看似激進(jìn)，但可能作為談判籌碼，后續(xù)或有減免或豁免，如同此前關(guān)稅政策。市場目前對2025年12月合約預(yù)計有效關(guān)稅約30%。隨著50%關(guān)稅風(fēng)險上升，預(yù)計未來幾周美國銅進(jìn)口將加速，以搶在關(guān)稅實施前囤貨。
值得注意的是，此前特朗普政府實施的鋼鐵和鋁關(guān)稅，也對關(guān)稅生效時已在海上運輸?shù)呢浳锝o予豁免，這為愿意承擔(dān)風(fēng)險的交易商提供了潛在的回旋空間。
目前紐約銅與倫敦銅價格之間的差距遠(yuǎn)低于50%，這表明市場對是否真的會對精煉銅進(jìn)口普遍征收50%關(guān)稅存在一定程度的不確定性。
據(jù)知情人士透露，近幾周來貨運規(guī)模已有所減少，因為一些交易商開始為關(guān)稅公告做準(zhǔn)備，但仍有大量銅正在運往美國港口的途中。
校對：劉星瑩
