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持續(xù)看好黃金投資機會!機構發(fā)聲
來源:證券時報網(wǎng)作者:庚寅2025-07-10 19:01

近日,國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示,央行黃金儲備同步攀升至7390萬盎司(約2298.55噸),環(huán)比增持7萬盎司,實現(xiàn)連續(xù)8個月增持。

機構分析認為,各國央行特別是新興市場國家持續(xù)增持黃金,顯示出對黃金儲備功能的重視,也為黃金投資價值提供了中長期支撐。

歷史經(jīng)驗表明,每一次貨幣體系重構期,都是黃金價值的重估時刻,對于普通投資者而言與其猜測短期波動,不如錨定長期趨勢,在金價高位震蕩的環(huán)境下,關注宏觀政策變化、美元走勢及地緣政治動向,通過合理配置黃金資產(chǎn)以分散組合風險。

央行后續(xù)或?qū)⒊掷m(xù)增持

“2025年6月末官方黃金儲備連續(xù)第八個月增加,但增量連續(xù)第四個月處于低位,符合市場預期?!睂τ谘胄谐掷m(xù)增持,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,5月以來國際經(jīng)貿(mào)摩擦態(tài)勢降溫,避險需求弱化導致國際金價出現(xiàn)小幅調(diào)整,但仍處高位。6月央行繼續(xù)增持黃金,主要原因仍是美國新政府上臺后,全球政治、經(jīng)濟形勢出現(xiàn)新變化,國際金價有可能在相當長一段時間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降,而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構角度增持黃金的需求上升。

從全球視角來看,中國央行增持黃金并不顯得意外。2022年以來全球央行年均購金量較此前十年翻倍,2011至2021年間,年均黃金需求約為509.1噸,而2022至2024年則增至年均1072.3噸。從購買的主力軍來看,新興經(jīng)濟體國家居多,包括波蘭、土耳其、印度和中國等國,黃金也在近期成為全球第二大儲備資產(chǎn)。

“美國公共債務‘雪球’越滾越大,2024年底已突破36萬億美元,財政可持續(xù)性遭受質(zhì)疑,美元信用裂痕導致的儲備需求再次成為黃金定價的錨?!眹WC券首席經(jīng)濟學家夏磊在提供給券商中國記者的最新一份研報中指出,2025年6月世界黃金協(xié)會的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,95%的受訪央行認為,未來12個月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金,創(chuàng)2019年以來的最高紀錄,較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個百分點。2025年初以來,黃金價格快速上漲,隱含了全球金融和政治秩序重構的預期,也在對沖美元信用體系的式微風險。

展望未來,王青認為,央行增持黃金仍是大方向。截至2025年6月末,我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%,明顯低于15%的全球平均水平。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構角度出發(fā),未來需要持續(xù)增持黃金儲備,適度減持美債。此外,黃金是全球廣泛接受的最終支付手段,央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用,為推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

機構看好長期金價

隨著市場對中東地區(qū)沖突、特朗普“對等關稅”等話題逐漸脫敏,全球金價進入了穩(wěn)定階段,近期COMEX黃金主力期貨價格一直在3300美元/盎司左右震蕩。

對此,東方金誠分析,隨著上周末美國兩院通過“大而美”法案,美國債務規(guī)模料將增加,這將對美元形成壓力,從而支撐金價。此外,美國與其他國家之間的貿(mào)易談判不確定性有所上升,加之馬斯克成立新黨可能引發(fā)美國政治動蕩,短期內(nèi)金價仍將因避險情緒而受到較強支撐,但波動也將有所加大。整體上看,本周金價仍有一定上行空間,但考慮到?jīng)]有突破性因素驅(qū)動,預計將呈現(xiàn)高位震蕩格局。

對于金價長期走勢,華安基金則認為,當前全球宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境復雜多變,美聯(lián)儲貨幣政策路徑仍在博弈之中,“大而美”法案的落地加劇了美國財政赤字和債務壓力,而地緣政治風險與貿(mào)易摩擦又為市場增添了不確定性。在此背景下,黃金作為分散風險的資產(chǎn),其價值進一步凸顯。同時,各國央行特別是新興市場國家持續(xù)增持黃金,顯示出對黃金儲備功能的重視,也為黃金投資價值提供了中長期支撐。

廣發(fā)證券也指出,美國關稅政策對經(jīng)濟增長和通脹的影響將顯現(xiàn),對通脹的沖擊預期落地后,美聯(lián)儲或?qū)⑥D(zhuǎn)向就業(yè)和通脹這兩個核心目標的再平衡,降息預期或落地,美國實際利率和美元指數(shù)將持續(xù)走弱,推動金價穩(wěn)步上漲。同時,全球地緣沖突頻發(fā),給全球市場帶來的不確定性在加劇,黃金的避險屬性將不斷強化。黃金在全球大類資產(chǎn)配置中的地位和需求將不斷提升,疊加下半年黃金股的業(yè)績也將迎來兌現(xiàn)期,黃金板塊或迎來戴維斯雙擊。

校對:王蔚

責任編輯: 高蕊琦
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