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周樂
2025-07-11 23:44
美聯(lián)儲內部對降息的分歧日益明顯。
當?shù)貢r間7月9日，美聯(lián)儲發(fā)布的6月17日至18日貨幣政策會議紀要透露，大多數(shù)美聯(lián)儲官員預計會在今年晚些時候恢復降息，只有兩位官員明確表示支持在7月的會議上立即降息。
同一天，特朗普再度在“真實社交”上發(fā)帖批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱其利率每個百分點每年給美國造成了3600億美元的損失。他還威脅將任命一位“影子主席”，向美聯(lián)儲施壓，迫使其降息。
內部分歧浮現(xiàn)
會議紀要顯示，美聯(lián)儲貨幣政策委員會內部對降息時機與幅度的分歧日益明顯。
部分官員認為，考慮到勞動力市場的疲軟以及關稅帶來的通脹壓力相對溫和，適合在年內恢復降息。
同時，這些官員指出，當前美國經(jīng)濟并未出現(xiàn)大規(guī)模衰退跡象，但某些壓力源，尤其是關稅壓力，仍有可能影響經(jīng)濟增長。
另一部分官員認為，除非有更為顯著的經(jīng)濟衰退跡象，否則目前通脹依舊未能朝著美聯(lián)儲2%的目標顯著回落，不應過早降息。
紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）公開表示：“我們需要更多的數(shù)據(jù)來確認，通脹是否開始穩(wěn)定向下，且勞動力市場是否繼續(xù)保持健康?！?/p>
值得注意的是，一些官員認為當前的利率水平已經(jīng)接近“中性”水平，既不會刺激經(jīng)濟增長，也不會過度拖慢增長。
這意味著，即使美聯(lián)儲決定恢復降息，幅度也可能較為溫和。如果沒有出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟衰退，降息可能更傾向于逐步恢復，而不是大幅下調。
此外，特朗普上調關稅的政策對美聯(lián)儲決策產生了深遠影響。在6月的會議紀要中，美聯(lián)儲官員提到，關稅可能會導致商品價格上漲，進而引發(fā)通脹壓力。
不過，美聯(lián)儲官員對關稅影響的看法也不一致。
美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）認為，關稅帶來的價格上漲只是暫時性的，不會對長期通脹產生過大的影響。
他表示：“關稅的影響是一次性的，它會導致小幅度的價格上漲，但不會在更長期內推動更高的通脹。我不認為這種影響會對整體經(jīng)濟造成嚴重壓力。”
美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）則對通脹的持續(xù)性表示擔憂，支持考慮采取降息措施來應對可能的風險。
鮑曼在采訪中表示：“雖然我們看到關稅（帶來的）可能只是一次性的價格上漲，但我認為，這種壓力可能會在接下來幾個月繼續(xù)存在。如果這些風險未能有效管理，我們可能需要考慮調整我們的利率策略?！?/p>
高盛副董事長、達拉斯聯(lián)儲前主席羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）在采訪中給出了更為精確的數(shù)據(jù)：“如果關稅水平在10%至15%之間，企業(yè)可能能夠更容易地吸收這些成本而不會將其完全轉嫁給消費者。關稅的影響可能并不像我們最初擔心的那樣具有長期通脹性。”
鮑威爾“抗壓”
特朗普政府對美聯(lián)儲的批評已成為常態(tài)。特朗普曾公開批評美聯(lián)儲加息過快，認為這導致了美國經(jīng)濟放緩，并將其歸咎于鮑威爾的領導。
在最近的一次采訪中，特朗普表示，“如果鮑威爾不降息，最終可能會被我解雇。我認為美聯(lián)儲應該采取更加激進的措施。”
對此，鮑威爾再度強調了美聯(lián)儲政策的獨立性和客觀性。他重申，“美聯(lián)儲的目標是為美國經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長提供支持，而不是為了任何政黨或個人的需求。我們將根據(jù)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟狀況作出決定，而不是根據(jù)受到的外部壓力。”
鮑威爾在多個公開場合提到，美聯(lián)儲將在接下來的幾個月里依據(jù)數(shù)據(jù)調整政策?！拔覀儗⒗^續(xù)學習，6月的通脹數(shù)據(jù)出來后，我們會有所了解，7月的數(shù)據(jù)也會揭示一些信息”。
鮑威爾指出，如果通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)市場狀況出現(xiàn)惡化，降息將成為可能。同時他強調，降息并不是從零開始，而是恢復此前因為關稅風險而暫時擱置的進程。
“我們認為當前的利率水平只是為了應對關稅帶來的通脹壓力而提高的，降息是為了恢復到更為適應的經(jīng)濟環(huán)境?！滨U威爾說。
鮑威爾的策略調整允許美聯(lián)儲在未來幾個月根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)靈活決策。如果經(jīng)濟形勢出現(xiàn)惡化，或者勞動力市場出現(xiàn)疲軟，降息的可能性會增大。而如果通脹保持穩(wěn)定并且就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲可能選擇繼續(xù)維持當前利率。
里士滿聯(lián)儲銀行主席湯姆·巴金（Tom Barkin）上周對媒體表示：“我們需要一點時間才能看到關稅對價格的影響。如果7月和8月價格開始上升，我們才可能考慮作出更積極的政策調整?！?/p>
沃勒和鮑曼則認為，基于關稅帶來的短期價格壓力，美聯(lián)儲應當考慮更早地降息。沃勒在接受采訪時表示：“我認為關稅帶來的價格上漲只是暫時性的，因此我們不應過度反應。如果通脹數(shù)據(jù)在未來幾個月沒有明顯上升，我支持采取降息措施。”
盡管如此，鮑威爾仍強調，美聯(lián)儲會根據(jù)更多數(shù)據(jù)做出謹慎決策，將“繼續(xù)觀察關稅對零售價格的傳導效應”。
“我們離實現(xiàn)中性利率還有幾步，任何恢復的降息都可能是漸進的?！滨U威爾說。
