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首批公募基金2025年二季報(bào)披露。

近期，同泰基金、德邦基金、匯安基金旗下部分基金產(chǎn)品率先披露基金二季報(bào)，覆蓋了債券型基金和權(quán)益類基金，作為最早亮相的基金產(chǎn)品，其持倉(cāng)動(dòng)向與投資觀點(diǎn)受到市場(chǎng)關(guān)注。

具體來看，率先披露二季報(bào)的多只主動(dòng)權(quán)益和債券基金二季度調(diào)倉(cāng)幅度較大。

權(quán)益類基金大調(diào)倉(cāng)

今年二季度，A股市場(chǎng)分化較大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)。紅利方向因高股息防御屬性受資金青睞，銀行指數(shù)二季度漲幅超12%；小盤股表現(xiàn)突出，Wind微盤股指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，二季度漲幅超20%；新消費(fèi)和創(chuàng)新藥在1個(gè)多月內(nèi)收獲超20%漲幅；PCB、光模塊等業(yè)績(jī)高增方向二季度末開始發(fā)力；5月份，穩(wěn)定幣題材也迎來大漲，金融科技指數(shù)低點(diǎn)以來漲幅超30%。

7月9日，同泰基金旗下三只權(quán)益類基金率先披露基金二季報(bào)。作為最早亮相的股票型基金和混合型基金二季報(bào)，其持倉(cāng)動(dòng)向與投資觀點(diǎn)備受市場(chǎng)關(guān)注。

同泰遠(yuǎn)見混合基金作為市場(chǎng)上為數(shù)不多的北交所主題主動(dòng)權(quán)益類基金，二季度繼續(xù)聚焦北交所市場(chǎng)，前十大重倉(cāng)股全部為北交所上市公司，包括錦波生物、貝特瑞、曙光數(shù)創(chuàng)等。這些公司集中于生物醫(yī)藥、新能源材料、高端裝備制造等硬科技領(lǐng)域。據(jù)該基金產(chǎn)品資料，基金經(jīng)理主要通過量化多因子的方式進(jìn)行選股，捕捉北交所的投資機(jī)會(huì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金今年上半年凈值增長(zhǎng)超50%，近一年增長(zhǎng)73.43%，均位居市場(chǎng)前列。

同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金二季度進(jìn)行了較大幅度調(diào)倉(cāng)，前十大重倉(cāng)股中6席為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，且大部分為港股和北交所上市公司。其中，地平線機(jī)器人-W以9.01%持倉(cāng)占比居首，北交所上市公司易實(shí)精密、豐光精密合計(jì)占比超15%。二季度以來，因特朗普關(guān)稅政策影響、疊加一季報(bào)財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，機(jī)器人板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。

“因人形機(jī)器人板塊回調(diào)充分、部分一線標(biāo)的回調(diào)幅度已超30%，本基金在二季度逐步切換回機(jī)器人方向?！痹摦a(chǎn)品基金經(jīng)理王秀在二季報(bào)中對(duì)調(diào)倉(cāng)進(jìn)行解釋，當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)已然明晰，2025年被普遍視為人形機(jī)器人的量產(chǎn)元年。而馬斯克回歸、特斯拉機(jī)器人換帥將帶動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)展加速。下半年機(jī)器人行業(yè)將進(jìn)入量產(chǎn)爬坡期，核心驅(qū)動(dòng)來自頭部廠商訂單放量、大模型技術(shù)突破和應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)證，機(jī)器人板塊Beta機(jī)會(huì)顯著。

“本基金將持續(xù)布局其中具有高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的細(xì)分領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注港股和北交所機(jī)器人方向。”王秀表示。

同為王秀管理的另一只股票主題基金——同泰金融精選股票也披露了基金二季報(bào)。該基金聚焦大金融領(lǐng)域，尤其是聚焦有“牛市旗手”之稱的券商方向，二季報(bào)披露的十大重倉(cāng)股以券商股為主，少量配置金融科技板塊。王秀表示：“因券商和金融科技板塊牛市‘旗手’的角色被反復(fù)驗(yàn)證，且券商板塊的估值處于歷史低位，隨著A股市場(chǎng)回暖、兩市成交放量，將為券商經(jīng)紀(jì)、資管和自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來更大的業(yè)績(jī)彈性。”

同時(shí)，王秀還看好穩(wěn)定幣的投資機(jī)會(huì)，她指出，穩(wěn)定幣將進(jìn)一步重塑跨境支付，補(bǔ)充主權(quán)貨幣職能，推動(dòng)貨幣國(guó)際化。

從率先披露基金二季報(bào)的三只主動(dòng)權(quán)益基金的前十大重倉(cāng)股來看，基金經(jīng)理重倉(cāng)持有專精特新、機(jī)器人和金融科技等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，展現(xiàn)出鮮明成長(zhǎng)風(fēng)格。

債券基金規(guī)模顯著提升

回顧2025年上半年，債券市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)偏好變動(dòng)、資金面松緊轉(zhuǎn)換、財(cái)政供給節(jié)奏變化以及海外事件驅(qū)動(dòng)等多因素作用下，利率整體先上后下，10年國(guó)債目前在1.65%附近進(jìn)入到震蕩格局。

德邦基金和匯安基金2家公募率先披露了旗下多只債券型基金二季報(bào)。值得注意的是，2家公募披露的多只債券型基金的規(guī)模在二季度均實(shí)現(xiàn)了不同程度增長(zhǎng)。

匯安永福90天持有期中短債基金二季度末規(guī)模達(dá)到19.74億元，相比一季度末的1.98億元，增幅近9倍。該基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，4月初，基于對(duì)海外市場(chǎng)及權(quán)益市場(chǎng)的前瞻性判斷，進(jìn)行了提前布局，在“對(duì)等關(guān)稅”公布導(dǎo)致利率大幅下行的過程中，逐步完成止盈，為產(chǎn)品提供了較好的資本利得收益。進(jìn)入6月后，央行提前公告且在月中兩次操作買斷式逆回購(gòu)，同時(shí)對(duì)MLF進(jìn)行超量續(xù)作，使得資金價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)且保持低位，該產(chǎn)品適度增加了杠桿，并通過擇券提升了產(chǎn)品的靜態(tài)收益。

德邦基金旗下多只“網(wǎng)紅”債券型基金規(guī)模顯著增長(zhǎng)。德邦短債規(guī)模從一季度末的28億元，擴(kuò)張至二季度末的63.71億元，規(guī)模增加了1.28倍。

德邦銳乾基金規(guī)模一路攀升，從去年三季度末的0.51億元迷你型基金，一路攀升至二季度末的7.32億元。據(jù)悉，德邦銳乾基金采取“高等級(jí)信用債為底倉(cāng)、輔以利率波段操作”的投資思路。

德邦銳乾基金的基金經(jīng)理在二季報(bào)中透露，二季度采用票息資產(chǎn)與波動(dòng)資產(chǎn)組合策略，信用債部分主要配置優(yōu)質(zhì)高性價(jià)比的城投債，輔以利率債、高評(píng)級(jí)國(guó)股存單等的波段操作，在保證組合流動(dòng)性的前提下增厚產(chǎn)品收益。

從基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)來看，德邦銳乾基金重倉(cāng)債券從一季度末的中短債調(diào)整至二季度末的以中長(zhǎng)債為主，如二季度末重倉(cāng)持有了2只30年期國(guó)債，2只20年期國(guó)債。德邦短債基金在二季度也明顯拉長(zhǎng)持倉(cāng)的久期，如今年首次重倉(cāng)持有了30年國(guó)債——25超長(zhǎng)特別國(guó)債02。

展望下半年，德邦短債基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，關(guān)稅政策仍有較大擾動(dòng)，搶出口、轉(zhuǎn)口退潮后，外需壓力可能會(huì)加大，內(nèi)需層面以舊換新政策補(bǔ)貼使用過半，三季度有望持續(xù)，但對(duì)部分耐用消費(fèi)品的拉動(dòng)效果或逐步放緩，地產(chǎn)周期仍待企穩(wěn)，基本面對(duì)債券市場(chǎng)仍有利，疊加財(cái)政增量有待確定、貨幣寬松預(yù)期先行，債市在三季度中上旬整體處于偏順風(fēng)環(huán)境。

排版：王璐璐

校對(duì)：高源