新型浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行之際,銀行理財(cái)子公司也開(kāi)始“試水”浮動(dòng)管理費(fèi)率的理財(cái)產(chǎn)品。受訪(fǎng)專(zhuān)家認(rèn)為,銀行理財(cái)子公司推出浮動(dòng)管理費(fèi)率的理財(cái)產(chǎn)品,打破了常規(guī)的固定收費(fèi)模式,有助于形成管理人履職效能與投資者回報(bào)訴求的正向協(xié)同,推動(dòng)理財(cái)行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)導(dǎo)向,實(shí)現(xiàn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)和健康發(fā)展。
管理費(fèi)率掛鉤產(chǎn)品業(yè)績(jī)
招銀理財(cái)發(fā)布的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)信息顯示,該公司于7月8日開(kāi)售一款名為“招智睿遠(yuǎn)平衡(安盈優(yōu)選)68期”的浮動(dòng)管理費(fèi)率理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)公開(kāi)資料,該產(chǎn)品是一款含權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品,其中權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)計(jì)劃配置比例為0%至40%,風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3(中風(fēng)險(xiǎn)),封閉期為三年。
除資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)外,上述產(chǎn)品最大的亮點(diǎn)就是創(chuàng)新分檔費(fèi)率模式。該產(chǎn)品設(shè)置每年0.25%的固定管理費(fèi)率,顯著低于同系列產(chǎn)品0.4%至0.6%的常規(guī)管理費(fèi)率。在此基礎(chǔ)上,實(shí)行管理費(fèi)率分檔計(jì)提,計(jì)提管理費(fèi)率與產(chǎn)品業(yè)績(jī)掛鉤,與客戶(hù)利益綁定。比如,如果產(chǎn)品成立以來(lái)年化收益率超過(guò)4%,在每年0.25%固定管理費(fèi)率的基礎(chǔ)上,或計(jì)提每年不超過(guò)0.25%的管理費(fèi)率,由此每年管理費(fèi)率不超過(guò)0.5%。
整體來(lái)看,目前市場(chǎng)上設(shè)置浮動(dòng)管理費(fèi)率的理財(cái)產(chǎn)品并不多見(jiàn),多數(shù)產(chǎn)品以固定管理費(fèi)率為主。記者注意到,招銀理財(cái)曾在浮動(dòng)管理費(fèi)率的理財(cái)產(chǎn)品上有過(guò)相關(guān)探索。此前,招銀理財(cái)發(fā)行的某款權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定,產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1元(不含)時(shí),暫停收取管理費(fèi),回到1元后再恢復(fù)收取。
招銀理財(cái)方面告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者,公司相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新推出分檔費(fèi)率模式,一方面是經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)點(diǎn)位、產(chǎn)品策略、投資經(jīng)理風(fēng)格理念、歷史業(yè)績(jī)等多方面的評(píng)估,希望通過(guò)費(fèi)率機(jī)制創(chuàng)新綁定管理人與投資者利益,向投資者傳達(dá)信心;另一方面,今年權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升,希望通過(guò)發(fā)行創(chuàng)新費(fèi)率機(jī)制、高含權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品,吸引更多潛在客戶(hù)關(guān)注多策略理財(cái),為客戶(hù)提供更好的財(cái)富體驗(yàn)。
記者在招商銀行App上發(fā)現(xiàn),上述產(chǎn)品開(kāi)售首日即宣告售罄,產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)熱情較高。
強(qiáng)化權(quán)益投資能力
受訪(fǎng)專(zhuān)家認(rèn)為,在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí),浮動(dòng)管理費(fèi)率模式能夠減輕投資者固定費(fèi)率負(fù)擔(dān)。而在產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異時(shí),管理人則能獲取更高報(bào)酬,實(shí)現(xiàn)投資者和管理人利益的綁定。對(duì)銀行理財(cái)子公司而言,此類(lèi)產(chǎn)品在震蕩市場(chǎng)或結(jié)構(gòu)性行情中則更具吸引力,有利于擴(kuò)大管理規(guī)模,同時(shí)激勵(lì)投研團(tuán)隊(duì)提升業(yè)績(jī),優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。對(duì)理財(cái)行業(yè)來(lái)說(shuō),浮動(dòng)管理費(fèi)率模式是深化凈值化轉(zhuǎn)型的重要探索,推動(dòng)行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)導(dǎo)向,促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展,提升投資者獲得感。
“浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制尤其適合波動(dòng)較大、收益空間廣闊的含權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。”蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴記者,適配性體現(xiàn)在含權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)性天然較高,管理人通過(guò)主動(dòng)管理獲取超額收益的潛力更大,浮動(dòng)費(fèi)率能更直接地將管理人的報(bào)酬與真實(shí)的投資能力掛鉤,市場(chǎng)上漲時(shí)管理人可通過(guò)超額業(yè)績(jī)提成獲得合理激勵(lì),而在下跌或震蕩時(shí)降低費(fèi)率也符合公平原則?!昂瑱?quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者通常具備更高的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和承受能力,對(duì)浮動(dòng)費(fèi)率模式接受度更高?!毖檠哉f(shuō)。
“浮動(dòng)管理費(fèi)率理財(cái)產(chǎn)品的推出將對(duì)銀行理財(cái)子公司提出更高層次的能力要求?!毖檠苑治龇Q(chēng),首先,銀行理財(cái)子公司應(yīng)具備強(qiáng)大的投研能力,尤其是權(quán)益投資能力,這是獲取超額收益、支撐浮動(dòng)費(fèi)率的根本基礎(chǔ),需建立專(zhuān)業(yè)的股票、衍生品研究團(tuán)隊(duì)和科學(xué)的投資決策體系;其次,需具備更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,既要避免為追求高費(fèi)率而過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),又要在市場(chǎng)波動(dòng)中有效控制回撤;最后,需科學(xué)設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、浮動(dòng)費(fèi)率計(jì)提門(mén)檻、計(jì)提比例及封頂機(jī)制等核心條款,確保激勵(lì)相容且公平合理。
薛洪言進(jìn)一步表示,銀行理財(cái)子公司要具備高效的運(yùn)營(yíng)估值和IT系統(tǒng)支持,確保能實(shí)時(shí)準(zhǔn)確計(jì)算業(yè)績(jī)報(bào)酬,滿(mǎn)足復(fù)雜的費(fèi)率計(jì)提和信息披露要求。同時(shí),還要具備與投資者的持續(xù)溝通能力,需向投資者清晰解釋費(fèi)率結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源,管理好投資者對(duì)費(fèi)率和收益波動(dòng)的預(yù)期,強(qiáng)化長(zhǎng)期陪伴服務(wù)。