中國基金報
天心
2025-07-08 15:30
近日，由證券時報社主辦、長江證券協(xié)辦的“2025金長江私募基金發(fā)展論壇”在武漢舉行。東方港灣董事長但斌在主題演講中表示，投資要獨立思考、不要盲從市場噪聲。從長期視角來看，當(dāng)下僅僅是人工智能（AI）爆發(fā)的第一天，一切剛剛開始。
“這兩年我一直強調(diào)投資要找主因，不要被次要因素和噪聲干擾，擔(dān)心美國經(jīng)濟衰退、擔(dān)心日元加息、巴菲特賣股票都是噪音。做投資一定要站在巨人肩膀上成長，不能刻舟求劍（如巴菲特減持科技股），而是學(xué)習(xí)其分析邏輯，他對商業(yè)模式、護城河的理解，而非簡單模仿操作?！?但斌說，從過往數(shù)據(jù)來看，暴跌往往是最好的歷史機遇，投資有時候不僅需要智慧，還需要堅強的意志力和克服困難的勇氣。
但斌表示，他研究全球資本市場得出的體會是，加息、降息及經(jīng)濟衰退等均為影響資本市場表現(xiàn)的次要原因，真正的主因是技術(shù)進步。
“我們經(jīng)歷了電子時代、互聯(lián)網(wǎng)時代、移動互聯(lián)網(wǎng)時代，這三個時代都有十年以上的周期。如果現(xiàn)在人工智能時代來臨，那大概率也是十年以上的周期，不可能兩年結(jié)束。人工智能時代有著比前三個時代更具顛覆性的技術(shù)進步，理論上應(yīng)該持續(xù)更久，創(chuàng)造更多財富?！彼f。
但斌認(rèn)為，人工智能時代已經(jīng)到來，投資應(yīng)該全力以赴。據(jù)其透露，東方港灣近兩年來全面擁抱人工智能時代，摒棄了過往押注單只或少數(shù)幾只股票（如曾重倉龍頭白酒等）的投資策略，憑借對新賽道的堅定布局，連續(xù)兩年斬獲百億私募冠軍。
但斌強調(diào)“投資中選擇比努力重要”，并以日本市場為例指出：假設(shè)上個世紀(jì)90年代一家日本資管公司具備全球視野，在互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)及人工智能時代轉(zhuǎn)向全球科技股，資產(chǎn)或增長百倍而非停滯。事實上，過去三十五年日經(jīng)指數(shù)幾乎零增長，若計入?yún)R率損失資產(chǎn)或縮水一半。盡管日本擁有優(yōu)衣庫、豐田等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但屬于機構(gòu)性機會而非系統(tǒng)性機會，因此“投資需選擇波瀾壯闊的方向”，聚焦具備長期增長邏輯的賽道。
“我個人體會，投資應(yīng)聚焦輕資產(chǎn)、高盈利的商業(yè)模式。從過去幾十年看，全球核心主題資產(chǎn)的表現(xiàn)有規(guī)律可循，而最近十年的核心無疑是AI，其中最大受益者當(dāng)屬英偉達等相關(guān)公司?！?他說。
展望未來，但斌堅定看好AI時代的投資機遇。他表示：“我曾說過要投資‘改變世界的公司’和‘不被世界改變的公司’——過去我們扎根本土市場，主要選擇‘不被世界改變’的方向，如今東方港灣走向全球市場，轉(zhuǎn)而選擇‘改變世界’的方向?！?/p>
（許孝如）
