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近日，在2025年富達(dá)國際亞太區(qū)媒體投資會(huì)議上，中國資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 

在當(dāng)前外部環(huán)境動(dòng)蕩的大背景下，中國依舊保持著清晰且漸進(jìn)的政策節(jié)奏，經(jīng)濟(jì)修復(fù)步伐穩(wěn)定推進(jìn)。此外，龐大的中國債券市場也在持續(xù)吸引全球資本流入，成為全球資產(chǎn)配置中不可忽視的低波動(dòng)優(yōu)質(zhì)選項(xiàng)。

與此同時(shí)，從消費(fèi)回暖到科技創(chuàng)新，中國市場正在孕育一系列結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。內(nèi)需改善推動(dòng)服務(wù)與消費(fèi)品行業(yè)回升，人工智能等高科技領(lǐng)域的突破更為市場注入了新增量。以國產(chǎn)AI模型為代表的技術(shù)進(jìn)展，正在促使全球投資者重新審視中國市場的長期成長潛力。

政策護(hù)航，中國資產(chǎn)吸引力重塑

盡管最近幾個(gè)月外部環(huán)境波動(dòng)加劇，中國的政策和增長路徑仍保持相對(duì)穩(wěn)健。富達(dá)國際亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培乾表示，即使關(guān)稅壓力持續(xù)上升，但中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇路徑并未發(fā)生重大變化。過去幾個(gè)季度，政策重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向通過改革、有針對(duì)性的寬松政策和監(jiān)管調(diào)整來刺激內(nèi)需，提振市場信心。預(yù)計(jì)短期內(nèi)有望推出逆周期財(cái)政寬松政策，長期則可能發(fā)布指導(dǎo)方針和具體倡議，例如將在今年晚些時(shí)候推出的“十五五”規(guī)劃。 

劉培乾認(rèn)為，在近期中美達(dá)成關(guān)稅協(xié)議的背景下，中國無需急于推出新的財(cái)政寬松措施。預(yù)計(jì)7月的政治局會(huì)議不會(huì)宣布新一輪刺激政策，中國政府的目標(biāo)更可能是通過后發(fā)、漸進(jìn)式的政策，而非積極干預(yù)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定可控”。如果下行壓力加劇，第四季度有可能加碼財(cái)政寬松政策。

富達(dá)國際基金經(jīng)理廖婉菁指出，過去幾十年來中國資本市場快速發(fā)展，已成為全球金融體系不可或缺的一部分。近期美國例外論的式微，加上投資者多元化投資需求日益增長，有望進(jìn)一步推動(dòng)中國與全球金融體系的整合，提高全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)或人民幣資產(chǎn)的敞口。

目前，中國債券市場規(guī)模已達(dá)180萬億人民幣。中國政府不斷優(yōu)化市場框架以吸引外資，例如境外投資者可享有稅收抵免政策的優(yōu)惠。此外，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已獲準(zhǔn)在華展業(yè)，進(jìn)一步提振海外投資者信心。 

對(duì)于各國央行、主權(quán)財(cái)富基金等大型機(jī)構(gòu)投資者而言，中國債券，尤其是政府債券，是低波動(dòng)資產(chǎn)中的理想選擇，可視為美國國債以外的選擇。對(duì)于指數(shù)跟蹤型投資者來說，在投資組合中納入固定收益資產(chǎn)表現(xiàn)最好的類別至關(guān)重要。

消費(fèi)板塊升溫，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)浮現(xiàn)

此外，隨著家庭需求逐步回暖，政策引導(dǎo)和企業(yè)創(chuàng)新正在共同推動(dòng)中國消費(fèi)市場邁入新一輪結(jié)構(gòu)性升級(jí)周期，相關(guān)投資機(jī)會(huì)也日益顯現(xiàn)。

富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble表示，盡管消費(fèi)者信心仍有待進(jìn)一步提升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但中國政府已明確承諾將提振內(nèi)需，推進(jìn)自動(dòng)化、人工智能和清潔能源等高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展。

股市方面，消費(fèi)板塊同樣蘊(yùn)含一些極具潛力的投資機(jī)會(huì)。例如受益于本土品牌崛起、產(chǎn)品創(chuàng)新以及數(shù)字化營銷的運(yùn)動(dòng)服飾和化妝品等行業(yè)。在市場持續(xù)波動(dòng)時(shí)期，具備卓越執(zhí)行力、可擴(kuò)展商業(yè)模式，以及明確競爭優(yōu)勢的企業(yè)愈發(fā)突顯其投資價(jià)值。只有深入的實(shí)地研究，聚焦基本面研究和主動(dòng)選股，才能發(fā)掘其中的長期贏家。

富達(dá)國際亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培乾也表示，家庭消費(fèi)需求正逐步復(fù)蘇，高質(zhì)量耐用品和服務(wù)消費(fèi)也重獲青睞。富達(dá)國際基金經(jīng)理Dale Nicholls也指出，中國經(jīng)濟(jì)正逐步轉(zhuǎn)向消費(fèi)和創(chuàng)新為導(dǎo)向的再平衡。在消費(fèi)市場，少數(shù)具備強(qiáng)大產(chǎn)品創(chuàng)新能力、數(shù)字營銷實(shí)力和清晰品牌定位的企業(yè)，市場份額有望進(jìn)一步提高。

人工智能浪潮加速落地，中國市場再獲關(guān)注

目前，人工智能的發(fā)展已經(jīng)迎來了“iPhone時(shí)刻”，生成式AI的迅速普及正在重塑未來。富達(dá)國際基金經(jīng)理王陶沙歸納了AI發(fā)展的三大趨勢：更強(qiáng)大、更卓越、更便宜。

在王陶沙看來，全球范圍內(nèi)，AI領(lǐng)域的投資動(dòng)能都十分強(qiáng)勁，需求持續(xù)增長。例如，美國大型科技企業(yè)重申了他們?cè)贏I資本支出方面的高增長率，而中國科技企業(yè)在AI發(fā)展方面的投資，以及全球其它地區(qū)對(duì)“主權(quán)人工智能”（Sovereign AI）的需求，均促進(jìn)了AI領(lǐng)域的發(fā)展，并帶動(dòng)其需求增長。目前，企業(yè)正積極將AI整合在工作流程中，AI在商業(yè)應(yīng)用中的發(fā)展正在加速。

目前，富達(dá)國際以“AI技術(shù)堆?！保ˋI Stack）為框架，持續(xù)發(fā)掘AI領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)遇。在王陶沙看來，AI是一種通用工具，可適用于任何行業(yè)和領(lǐng)域，因此相關(guān)開發(fā)商可受益于兼具更創(chuàng)新和更具性價(jià)比的AI科技。她預(yù)計(jì)，這也將是未來競爭最激烈的領(lǐng)域。

富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble則重點(diǎn)分析了DeepSeek對(duì)中國資本市場的影響。他表示，今年初DeepSeek橫空出世震驚全球，以遠(yuǎn)低于先前AI模型的成本，實(shí)現(xiàn)幾乎相當(dāng)?shù)墓δ?，突顯中國在研發(fā)、人才、數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的基本結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，有效推動(dòng)創(chuàng)新，也促使投資者重新審視中國市場的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

富達(dá)國際基金經(jīng)理Dale Nicholls認(rèn)為，對(duì)長期投資者而言，中國股市仍然存在具有吸引力的投資價(jià)值。從先進(jìn)制造業(yè)到電動(dòng)車供應(yīng)鏈，眾多行業(yè)已經(jīng)與中國獨(dú)有的供應(yīng)鏈生態(tài)體系深度結(jié)合。從結(jié)構(gòu)性角度看，中國的創(chuàng)新動(dòng)能持續(xù)迸發(fā)，包括DeepSeek在內(nèi)的突破性的AI模型，以及自動(dòng)駕駛和生物科技研究等領(lǐng)域的突飛猛進(jìn)，均凸顯中國擁有長期優(yōu)勢，包括深厚的研發(fā)實(shí)力、世界一流的人才，以及無可比擬的靈活性和效率。