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上周，上證指數(shù)突破3450點(diǎn)阻力位，多次刷新今年以來的高點(diǎn)，全周上漲1.40%；深證成指全周上漲1.25%；創(chuàng)業(yè)板指周漲幅1.50%。本周機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)一致認(rèn)為，上證指數(shù)近期的突破顯著帶動(dòng)了資金情緒活躍，市場賺錢效應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大。展望后市，雖然短期來看部分情緒指標(biāo)處于相對(duì)高位，在一輪拔估值行情后，指數(shù)或進(jìn)入震蕩整理期。但在中長期視角下，若政策超預(yù)期或科技產(chǎn)業(yè)取得新突破，都有望催化出一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情。

當(dāng)下市場只缺一個(gè)催化因素

“目前的市場環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子?！敝行抛C券在本周策略中寫道，這包括投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已經(jīng)積累了一定的賺錢效應(yīng)，新發(fā)產(chǎn)品開始溫和回暖等。中信證券分析稱，一輪強(qiáng)勢(shì)上漲行情往往建立在部分投資者已經(jīng)積累了一定賺錢效應(yīng)的基礎(chǔ)上，此后再帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升、新發(fā)產(chǎn)品回暖。

申萬宏源證券同樣表示，短期來看，上證指數(shù)的突破直接推動(dòng)了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。穩(wěn)定幣、“反內(nèi)卷”概念，乃至保險(xiǎn)資金配置銀行股，都輪番演繹了主題性行情。近期A股市場的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)促使市場更多關(guān)注積極因素。

不過申萬宏源證券也提示稱，當(dāng)下的基本面預(yù)期和賺錢效應(yīng)累積還未達(dá)到歷史高點(diǎn)，因此維持對(duì)今年三季度是“中樞偏高的震蕩市”的判斷。今年四季度，隨著宏觀基本面改善，居民資產(chǎn)配置逐漸向權(quán)益方向轉(zhuǎn)移，A股指數(shù)中樞有望出現(xiàn)有效抬升。2026年至2027年將成為本輪上漲行情的核心區(qū)間。

中信證券分析認(rèn)為，當(dāng)下投資者耐心有所好轉(zhuǎn)，信心仍在恢復(fù)過程中。與此同時(shí)，“反內(nèi)卷”和“提振內(nèi)需”已經(jīng)成為政策的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域?！霸谶@一背景下，市場缺的只是一個(gè)點(diǎn)火的催化。美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的降息，中國增量政策加碼超預(yù)期，或者三季度科技產(chǎn)業(yè)的新變化，都有可能成為引燃市場的催化因素。”中信證券稱。

關(guān)注半年報(bào)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

從日歷效應(yīng)來看，7月、8月的A股市場交易往往以半年報(bào)為核心線索。本周機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分析稱，近期市場行情仍然處于較快輪動(dòng)狀態(tài)。隨著A股進(jìn)入半年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露期，疊加海外擾動(dòng)因素的不確定性上升，建議投資者關(guān)注半年報(bào)中業(yè)績確定性相對(duì)較高的細(xì)分方向。

中信證券表示，從配置角度來看，半年報(bào)季建議投資者關(guān)注三條主線：一是具備超強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)特征的行業(yè)，如AI和創(chuàng)新藥；二是業(yè)績和估值匹配驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，建議關(guān)注通信和電子中的算力鏈、有色金屬和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質(zhì)的行業(yè)，例如“反內(nèi)卷”相關(guān)的新能源板塊。

招商證券認(rèn)為，7月中旬A股將迎來上市公司業(yè)績預(yù)告披露高峰，超預(yù)期和悲觀業(yè)績預(yù)期落地都是下一個(gè)階段的重點(diǎn)布局方向。在參考了工業(yè)企業(yè)盈利、庫存階段、行業(yè)景氣度等維度判斷業(yè)績修復(fù)程度后，再結(jié)合籌碼分布、估值、交易、賽道價(jià)值等因素，招商證券推薦投資者下一階段關(guān)注電子（半導(dǎo)體）、機(jī)械（自動(dòng)化設(shè)備）、醫(yī)藥生物（化學(xué)制藥）、有色金屬（工業(yè)金屬/貴金屬/小金屬）、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。