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今年上半年，市場(chǎng)環(huán)境整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，但也不乏賺錢(qián)的好機(jī)會(huì)。

超八成公募基金產(chǎn)品（非貨）在上半年獲得正收益。其中，上半年表現(xiàn)最為出色的基金憑借重倉(cāng)港股創(chuàng)新藥，收益率超過(guò)了85%。

不過(guò)，幾家歡喜幾家愁，也有百余只基金上半年凈值虧損超10%。

醫(yī)藥基金最亮眼

今年上半年，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，上證指數(shù)累計(jì)上漲2.76%。

在股市的結(jié)構(gòu)性行情中，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的表現(xiàn)突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選C上半年以86%的凈值漲幅排在全市場(chǎng)所有基金之首。這是一只主投港股市場(chǎng)的QDII基金，其一季度末的前十大重倉(cāng)股主要投向港股創(chuàng)新藥板塊，若按照一季度的重倉(cāng)股推算，其持有的多數(shù)股票價(jià)格在上半年實(shí)現(xiàn)翻倍。

對(duì)比一季度的基金業(yè)績(jī)榜單，上半年業(yè)績(jī)靠前的基金已經(jīng)“大變臉”，醫(yī)藥主題基金近乎“包攬”了上半年基金業(yè)績(jī)漲幅前列。這一轉(zhuǎn)變主要得益于創(chuàng)新藥板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，尤其是港股創(chuàng)新藥的突出貢獻(xiàn)。截至6月30日，恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)上半年漲幅達(dá)到58.95%，恒生生物科技指數(shù)上半年漲幅達(dá)到54.16%。

北交所主題基金的業(yè)績(jī)是上半年基金業(yè)績(jī)榜單的另一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，中信建投北交所精選兩年定開(kāi)A上半年凈值漲幅達(dá)到82.45%，排在所有混合型基金之首。華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選上半年凈值漲幅超過(guò)70%，萬(wàn)家北交所慧選兩年定開(kāi)上半年凈值漲幅超過(guò)60%，另有多只北交所主題基金上半年凈值漲幅超過(guò)30%。

事實(shí)上，北交所市場(chǎng)上半年的表現(xiàn)確實(shí)亮眼，北證50指數(shù)上半年漲幅達(dá)到39.45%，大幅領(lǐng)先一些主流指數(shù)。

在股票型基金方面，華安醫(yī)藥生物上半年以66.44%的凈值漲幅排名同類(lèi)第一，排在其后的多只基金多為醫(yī)藥主題相關(guān)基金。一季度業(yè)績(jī)排第一的平安先進(jìn)制造主題，以重倉(cāng)人形機(jī)器人為主，雖然業(yè)績(jī)排名有所滑落，但上半年凈值漲幅仍然超過(guò)50%。此外，多只北證50指數(shù)基金上半年凈值漲幅超過(guò)30%。

整體來(lái)看，上半年全市場(chǎng)公募基金有超八成產(chǎn)品（非貨）獲得正收益，但也有百余只產(chǎn)品上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，虧損超10%。

下半年或有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

上半年市場(chǎng)經(jīng)歷了較大震蕩，尤其是在剛剛過(guò)去的二季度，結(jié)構(gòu)性特征明顯。從AI（人工智能）大模型，到人形機(jī)器人，再到醫(yī)藥板塊，市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷切換，但整體上仍缺乏一條清晰的核心主線(xiàn)。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上半年的市場(chǎng)風(fēng)格分化明顯，醫(yī)藥、人形機(jī)器人等主題基金表現(xiàn)亮眼，而光伏、白酒、食品飲料等傳統(tǒng)消費(fèi)類(lèi)基金則相對(duì)疲軟。

“這種分化反映了市場(chǎng)資金更傾向于配置高成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性強(qiáng)的行業(yè)，如醫(yī)藥、AI、TMT（科技、媒體和通信）等，而傳統(tǒng)行業(yè)估值修復(fù)空間有限，資金關(guān)注度下降。醫(yī)藥板塊則內(nèi)部分化嚴(yán)重，部分創(chuàng)新藥主題基金表現(xiàn)突出?！彼鍠|表示。

對(duì)于下半年市場(chǎng)的看法，隋東認(rèn)為，“市場(chǎng)仍可能繼續(xù)輪動(dòng)，但不再會(huì)一枝獨(dú)秀?！?/p>

隋東進(jìn)一步表示，當(dāng)前市場(chǎng)正處于蓄勢(shì)整固階段，新的領(lǐng)漲主線(xiàn)尚待確立，整體做多動(dòng)能有所減弱。從盤(pán)面特征來(lái)看，雖然缺乏系統(tǒng)性上漲機(jī)會(huì)，但在政策利好持續(xù)釋放和存量資金積極調(diào)倉(cāng)的推動(dòng)下，板塊輪動(dòng)行情依然活躍。

展望后市，隋東認(rèn)為，科技創(chuàng)新與高股息資產(chǎn)有望形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”格局：一方面，具備真正技術(shù)壁壘的成長(zhǎng)股將重獲市場(chǎng)青睞；另一方面，現(xiàn)金流穩(wěn)定的高股息品種仍將是資金避風(fēng)港。

“主題與板塊的輪動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期和投資者情緒波動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生疊加效應(yīng)的表現(xiàn)。股票市場(chǎng)不斷出現(xiàn)輪動(dòng)、分化現(xiàn)象，是股票市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的基本規(guī)律之一?！闭劶吧习肽甑姆只F(xiàn)象，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋向記者表示，預(yù)計(jì)下半年價(jià)值投資在A股的地位會(huì)進(jìn)一步提升。在國(guó)際局勢(shì)進(jìn)一步明朗、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好的背景下，長(zhǎng)線(xiàn)投資者有望獲得超預(yù)期的回報(bào)。

招商基金最新投資策略報(bào)告指出，短期戰(zhàn)術(shù)層面，鑒于關(guān)稅以及美國(guó)政策帶來(lái)全球增長(zhǎng)的不確定性，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于較大壓力階段。宏觀政策發(fā)力節(jié)奏靠后，為本輪盈利周期觸底帶來(lái)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，下半年全球市場(chǎng)仍面臨較大概率的波動(dòng)，這為中國(guó)資產(chǎn)帶來(lái)買(mǎi)入窗口。