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人民財(cái)訊5月18日電，中信證券研報(bào)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于公募考核新規(guī)以及回歸基準(zhǔn)行業(yè)配置的討論存在一些誤區(qū)。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，回歸基準(zhǔn)是通過基準(zhǔn)的行業(yè)配比向基金持倉(cāng)配比演化而不是相反；產(chǎn)品投資策略向客戶盈利導(dǎo)向回歸，在長(zhǎng)期視野下，這與追求排名和絕對(duì)收益并不矛盾，反而是統(tǒng)一的；跑輸基準(zhǔn)的懲罰機(jī)制最終導(dǎo)致的是基金減少博弈性持倉(cāng)，長(zhǎng)期來看最大的影響是活躍頭寸的占比下降。如何去有效地設(shè)定基準(zhǔn)是長(zhǎng)期而言實(shí)現(xiàn)客戶利益、贏得競(jìng)爭(zhēng)并避免被被動(dòng)型產(chǎn)品替代的最關(guān)鍵問題。對(duì)于主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品而言，滬深300、中證800以及A500作為全市場(chǎng)基金基準(zhǔn)都有較大的局限性，能夠反映新質(zhì)生產(chǎn)力和新經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的中國(guó)資產(chǎn)合理基準(zhǔn)，應(yīng)該是均衡港A配比，港股寬基占總基準(zhǔn)的比例是超越行業(yè)配比首要需要考慮的問題。此外，用前瞻眼光去看，未來如果外資逐步回流，市場(chǎng)生態(tài)也會(huì)相較過去3年發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，不能用后視鏡視角靜態(tài)去看行業(yè)配比，好公司和差公司之間的差異會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所謂的“好行業(yè)”和“差行業(yè)”。