證券時報
王軍
2025-05-15 22:27
5月14日，恒逸石化舉行2024年年度網(wǎng)上業(yè)績說明會。在此之前，恒逸石化披露2024年年報和2025年一季報顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入1254.63億元，歸母凈利潤2.34億元；2025年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入271.68億元，歸母凈利潤5149.48萬元。
恒逸石化的主要業(yè)務(wù)包括煉化板塊、PTA板塊及聚酯板塊。恒逸石化董事長、總裁邱奕博在業(yè)績說明會上介紹說，煉化板塊方面，公司文萊煉化項目位于文萊，其生產(chǎn)的成品油主要在東南亞及澳洲等地銷售。從需求端來看，東南亞是全球最大的成品油凈進口市場，該地區(qū)GDP增速大幅高于全球平均水平，在石油需求增長方面展現(xiàn)出強勁潛力。從供給端來看，東南亞成品油市場存在較大缺口，且近年來煉能持續(xù)出清，煉化企業(yè)擴產(chǎn)意愿低迷，未來煉廠產(chǎn)能增長嚴重受限，這將為具備技術(shù)優(yōu)勢的煉化企業(yè)創(chuàng)造戰(zhàn)略機遇。聚酯板塊方面，近年來年聚酯行業(yè)下游需求穩(wěn)步復(fù)蘇，行業(yè)景氣度持續(xù)攀升。同時，滌綸長絲落后產(chǎn)能不斷退出，2024年凈新增產(chǎn)能僅為105萬噸，產(chǎn)能增速僅為2%，產(chǎn)能增速極大放緩。
有投資者對恒逸石化的文萊項目較為關(guān)注。恒逸石化副總裁、董事會秘書兼財務(wù)總監(jiān)鄭新剛介紹稱，公司文萊煉化項目位于文萊達魯薩蘭國，其生產(chǎn)的產(chǎn)成品主要在東南亞及澳洲等地銷售。從需求端來看，東南亞具有較豐富的油氣資源，但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，反而成為全球最大的成品油凈進口市場。
根據(jù)IEA報告，亞洲新興市場仍然是主導石油需求增長的重要區(qū)域，東南亞地區(qū)的石油產(chǎn)量正在下降，而石油需求預(yù)計將從當前的每日500萬桶增加到2035年的每日640萬桶。Platts則指出，隨著全球能源市場格局的不斷演變，東南亞地區(qū)在石油需求增長方面展現(xiàn)出強勁潛力，尤其是在交通燃料領(lǐng)域，未來十年內(nèi)，東南亞地區(qū)預(yù)計將占全球能源需求增長的25%。
從供給端來看，相較國內(nèi)成品油供需寬松狀態(tài)，東南亞成品油市場存在較大缺口。根據(jù)Platts數(shù)據(jù)，2020-2023年期間，受公共衛(wèi)生事件和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，東南亞和澳洲地區(qū)已有超過3000萬噸的煉能退出市場。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2025年是煉油廠關(guān)閉的高峰年份，總計有80萬桶/日的產(chǎn)能將停止運行，隨著產(chǎn)能的持續(xù)出清，預(yù)計到2026年，東南亞成品油供需缺口將繼續(xù)擴大至6800萬噸。
“東南亞部分煉廠仍然存在裝置建設(shè)較早、技術(shù)老舊、管理不善等不利影響；疊加全球環(huán)保政策趨嚴，煉化企業(yè)的擴產(chǎn)意愿低迷，現(xiàn)有產(chǎn)能升級改造成本亦大幅上升，海外煉化企業(yè)資本開支計劃趨于謹慎，未來煉廠產(chǎn)能增長嚴重受限，這將為具備技術(shù)優(yōu)勢的煉化企業(yè)創(chuàng)造戰(zhàn)略機遇，具備清潔生產(chǎn)技術(shù)、數(shù)字化管理能力的一體化煉廠，將在區(qū)域市場競爭中占據(jù)主導地位?！编嵭聞偡Q。
針對公司接下來的盈利增長點，鄭新剛表示，隨著公司所處石油化工行業(yè)的景氣度回升及下游需求回暖，公司盈利能力有望修復(fù)。此外，公司持續(xù)推進廣西欽州“年產(chǎn)120萬噸己內(nèi)酰胺—聚酰胺產(chǎn)業(yè)一體化及配套工程項目”（以下簡稱“欽州項目”）及文萊煉化項目二期等重大戰(zhàn)略項目的建設(shè)，其中欽州項目一期預(yù)計于2025年建成投產(chǎn)，目前已轉(zhuǎn)入生產(chǎn)運營準備階段。
據(jù)鄭新剛介紹，欽州項目為公司近年來重點打造的大型己錦一體化生產(chǎn)基地，該項目擁有技術(shù)優(yōu)勢、一體化優(yōu)勢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢等。項目一期預(yù)計于2025年建成投產(chǎn)，目前已轉(zhuǎn)入生產(chǎn)運營準備階段，該項目投產(chǎn)后，預(yù)計將進一步增厚公司業(yè)績，有效補強上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，充分發(fā)揮公司“一滴油，兩根絲”的戰(zhàn)略優(yōu)勢，進一步增強上下游高度匹配的均衡一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，并依托現(xiàn)有客戶網(wǎng)絡(luò)、成本降低所帶來的價格優(yōu)勢，進一步增大市場份額。
