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柚西
2025-05-13 21:25
截至5月13日發(fā)稿，上海九百(600838)仍未披露董事會、監(jiān)事會換屆的公告。這意味著，從2024年底發(fā)布延期換屆的公告至今，上海九百這一屆董事會、監(jiān)事會已經(jīng)“超期服役”4個月。
不久前，上海九百披露2024年年報顯示，公司在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入9270.48萬元，同比增長7.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤4203.16萬元，同比下降32.42%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為215.55萬元，同比降幅達73.82%。
這份年報也是上海九百董事長許騂自2015年9月?lián)味麻L以來的第10份“成績單”。綜合各項數(shù)據(jù)顯示，上海九百這十年里的業(yè)績表現(xiàn)“佛系”：公司年度營業(yè)收入十年間沒有一年超過1億元；公司凈利潤主要來源于聯(lián)營企業(yè)上海久光百貨有限公司（上海九百持股30%）、上海九百城市廣場有限公司（上海九百持股38%）的投資收益；而對于公司一直強調(diào)、重視的業(yè)務板塊——洗染服務業(yè)務，上海九百在該板塊的全資子公司上海正章洗染有限公司，十年間沒有一年實現(xiàn)盈利，甚至，正章洗染對上海九百“掛賬”了上億元的其他應收款，已經(jīng)持續(xù)多年。
營收不足1億元持續(xù)十年
上海九百2024年年報數(shù)據(jù)顯示，公司在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入9270.48萬元，實現(xiàn)歸母凈利潤4203.16萬元。從指標來看，上海九百以不足億元的營收，實現(xiàn)超過4200萬元的歸母凈利潤，有著不俗的經(jīng)營能力。
但實際上，上海九百年度營業(yè)收入不足1億元的狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)10年，在申萬、wind等機構(gòu)的A股上市公司零售業(yè)分類板塊中，上海九百的營收指標都處在墊底狀態(tài)。
根據(jù)交易所相關規(guī)則：“最近一個會計年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元，或追溯重述后最近一個會計年度利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業(yè)收入低于3億元”，這類公司股票將在2024年年度報告披露后被實施退市風險警示。即年度營收超過3億元并且實現(xiàn)盈利，是一家上市公司能否保持正常上市狀態(tài)的門檻之一。
從指標來看，雖然上海九百的年度營業(yè)收入連續(xù)十年低于1億元，但公司并未出現(xiàn)虧損，所以不適用前述規(guī)則。但從經(jīng)營質(zhì)量來看，若剔除久光百貨、九百城市廣場這兩家聯(lián)營公司貢獻的投資收益，上海九百2024年4203.16萬元的凈利潤已經(jīng)被自身主營業(yè)務“吃掉”。
從上海九百的利潤結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務來看，公司的利潤主要來源于從事商貿(mào)零售業(yè)的參股企業(yè)上海久光百貨有限公司；公司參股投資的上海九百城市廣場有限公司，以商業(yè)物業(yè)管理為主營，也持續(xù)為上海九百貢獻投資收益。2024年年報顯示，久光百貨實現(xiàn)凈利潤1.3億元，為上海九百貢獻的投資收益高達3914.97萬元；九百城市廣場實現(xiàn)凈利潤7715.19萬元，為上海九百貢獻投資收益2117.04萬元。
“公司參股投資的‘上海九百城市廣場有限公司’及商貿(mào)零售企業(yè)‘上海久光百貨有限公司’自開業(yè)以來，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，成為靜安寺商圈地標性商業(yè)百貨，長期以來為公司貢獻了較為穩(wěn)定且豐厚的投資收益和現(xiàn)金流，已成為公司利潤的主要來源?！鄙虾＞虐僭诙喾葚攬笾斜硎?。
得益于聯(lián)營企業(yè)的投資收益，上海九百長期保持了盈利狀態(tài)，但公司內(nèi)生性增長并不明顯，公司的營業(yè)收入在同行業(yè)上市公司中持續(xù)墊底，業(yè)績表現(xiàn)“佛系”，長期經(jīng)營能力存疑。
上海九百董、監(jiān)事會延期換屆 子公司扭虧問題待解
與聯(lián)營公司貢獻大量凈利潤相對應的是，上海九百旗下全資子公司上海正章洗染有限公司（下稱：正章洗染），從事洗染服務及洗滌化工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售；全資子公司上海九百中糖酒業(yè)有限公司（下稱：中糖酒業(yè)）從事酒類產(chǎn)品批發(fā)與銷售。
其中，上海九百的2024年年報未披露中糖酒業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)。而正章洗染的洗染服務作為上海九百的一大主營業(yè)務，上海九百2014年至2024年年報持續(xù)披露了正章洗染的凈利潤指標。這些指標顯示，正章洗染已經(jīng)連虧11年，從2014年到2024年，正章洗染的虧損額分別為1942.73萬元、1324.97萬元、1355萬元、1060.56萬元、830.37萬元、687.42萬元、1604.93萬元、1408.75萬元、634.21萬元、352.45萬元、988.63萬元。即正章洗染連虧11年，累計虧損額達1.219億元。
有意思的是，對這樣一家持續(xù)給公司凈利潤指標帶來負面影響的子公司，上海九百給出了較高的“寬容度”：上海九百2024年年報顯示，截至2024年底，公司期末其他應收款排名前五的單位中，正章洗染排名第一，該公司的其他應收款高達1.51億元，占上海九百其他應收款期末余額總數(shù)的83.99%。
并且，在2024年年報中，上海九百對正章洗染這筆1.51億元的其他應收款，按單項計提壞賬準備，只計提了35.96%。
回溯至2014年，正章洗染對上海九百的其他應收款為6857.25萬元，未計提壞賬準備；隨后，該指標一路走高，至2019年，正章洗染對上海九百的其他應收款為1.07億元，首次破億元，上海九百在這一年計提了3012.09萬元。從2019年至今，正章洗染對上海九百“掛賬”的其他應收賬款，維持在1億元以上，并持續(xù)增加。
公開資料顯示，上海正章洗染有限公司是一家創(chuàng)牌于1925年的“中華老字號”企業(yè)，是上海乃至全國洗染業(yè)的知名企業(yè)，公司主營業(yè)務分洗染連鎖服務和日用洗滌劑產(chǎn)銷兩大塊。對于這樣一家子公司，上海九百在歷史年報中多次提出“實現(xiàn)扭虧目標”，但從業(yè)績指標來看，這一目標至少在過去11年里并未達成。
而上海九百前述十年營業(yè)收入沒有一年高出1億元，以及全資子公司正章洗染連虧11年、其他應收款節(jié)節(jié)攀升的業(yè)務結(jié)構(gòu)，正好對應了現(xiàn)任董事長許騂的十年任期。公開資料顯示，2015年9月8日，上海九百完成董事會、監(jiān)事會換屆選舉，許騂正式擔任上海九百董事長至今。
從業(yè)績指標看，2015年至2024年許騂任職的這十年間，受益于聯(lián)營公司的投資收益，公司并沒有出現(xiàn)虧損，但年度營業(yè)收入指標一度在同行上市公司中墊底、全資子公司正章洗染虧損的狀況，沒有得到實質(zhì)性解決。比如，上海九百的歸母凈利潤指標在2016年達到最高點1.83億元，但在這一年，正章洗染的虧損額為1355萬元。
2024年12月25日，上海九百披露公告顯示，公司第十屆董事會、監(jiān)事會于2024年12月30日任期屆滿，“為了確保公司董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營管理工作的連續(xù)性和穩(wěn)定性，構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理、決策科學、運作高效、監(jiān)督有力的新一屆董事會、監(jiān)事會，公司新一屆董事會、監(jiān)事會換屆選舉將適當延期”。
對于新一屆董事會、監(jiān)事會人選，截至5月13日發(fā)稿，上海九百暫未披露進展。對于子公司正章洗染連虧11年、1.51億元其他應收款的問題，以及能否通過自身主業(yè)發(fā)展提升營業(yè)收入指標？這些問題，或?qū)ι虾＞虐龠@家老牌零售企業(yè)的新一屆董事會、監(jiān)事會帶來考驗。（厲平）
校對：蘇煥文
